Wall St Week Ahead-Les investisseurs se préparent à de nouvelles fluctuations des actions américaines à la réouverture des États

NEW YORK – Les investisseurs se préparent à davantage de turbulences dans les actions américaines, alors que certains États se préparent à rouvrir leurs économies et que les tensions commerciales mondiales augmentent.

L'indice de volatilité Cboe, connu sous le nom de jauge de peur de Wall Street, a enregistré son plus gros gain hebdomadaire en environ deux mois, reflétant la baisse de 2,6% de l'indice S&P 500 par rapport à son sommet du 29 avril. Les contrats à terme VIX ont également bondi, les investisseurs évaluant le risque élevé dans les contrats de juin.

Que les pertes de stocks récentes résultent de la prise de bénéfices après le rallye rapide d'avril ou du début d'une baisse prolongée pourraient devenir plus apparentes dans les semaines à venir, selon les investisseurs.

Beaucoup observent les progrès des États américains qui tentent de rouvrir leurs économies sans alimenter une résurgence des cas de coronavirus. Certaines parties de New York, de la Virginie et du Maryland ont décidé de lever les blocages vendredi, et le Connecticut et le Minnesota devraient assouplir les restrictions dans la semaine à venir.

«Nous ne savons pas quelle sera la nouvelle norme», a déclaré Alessio de Longis, gestionnaire de portefeuille chez Invesco. «La gestion des attentes entraînera de fausses étapes en cours de route.»

Pour l'instant, une accumulation de nouvelles nationales et internationales inquiétantes a incité les investisseurs à se replier sur les actions après que le S&P 500 ait enregistré en avril son meilleur gain mensuel depuis des décennies.

Le président américain Donald Trump a intensifié la rhétorique sur la Chine, laissant entrevoir la possibilité de rompre les liens avec la deuxième économie mondiale. Vendredi, la Maison Blanche a décidé de bloquer les livraisons de semi-conducteurs à Huawei Technologies Co Ltd par les fabricants de puces mondiaux, ce qui pourrait exercer une pression sur une économie mondiale qui souffre déjà de sa contraction la plus profonde depuis des décennies.

Les espoirs d'un retour rapide à la normale ont pris un autre coup lorsque le système universitaire d'État de Californie a annulé ses cours pour le semestre d'automne en raison du coronavirus et le comté de Los Angeles a déclaré que son ordre de rester à la maison était susceptible d'être prolongé de trois mois.

« Ce que nous voyons maintenant, c'est le lavage du réalisme qui arrive sur le marché », a déclaré Shannon Saccocia, directrice des investissements chez Boston Private.

Le VIX a atteint lundi son niveau le plus bas depuis fin février avant de changer de cap, les attentes de volatilité des marchés ayant augmenté plus tard dans la semaine.

Les inquiétudes concernant la réouverture économique se reflètent dans la courbe des contrats à terme VIX, qui montre que la volatilité des paris sur les investisseurs sera élevée au cours des prochaines semaines, plutôt que plus tard au cours de l'été, a déclaré Christopher Murphy, codirecteur de la stratégie des produits dérivés chez Susquehanna Financial Group.

La courbe a changé de forme au cours de la semaine dernière. Mardi, les contrats à terme VIX du premier mois se sont négociés à des prix plus élevés que les contrats à terme expirant les mois suivants, reflétant une inquiétude accrue concernant les conditions à court terme. Bien que ce ne soit plus le cas pour le moment, les contrats à terme VIX ont globalement une volatilité plus élevée qu'ils ne l'étaient il y a une semaine.

Plusieurs investisseurs se positionnent pour de nouvelles turbulences en évitant les secteurs de la valeur tels que l'énergie et la finance au profit de la technologie et de la santé, deux domaines qui ont relativement bien résisté lors des récentes turbulences du marché.

Andrew Graham, associé directeur chez Jackson Square Capital à San Francisco, s'est concentré sur les actions qui, selon lui, peuvent maintenir des rendements de dividendes élevés, en particulier dans l'industrie pharmaceutique. Son entreprise détient des actions de Bristol-Myers Squibb Co, AbbVie Inc et Merck & Co Inc.

Les investisseurs assisteront également mercredi à la première adjudication du département du Trésor américain pour son obligation à 20 ans. Le Trésor prévoit d'emprunter un montant record de près de 3 billions de dollars ce trimestre.

Certains investisseurs ont déclaré qu'ils étaient susceptibles de maintenir les actions à une légère sous-pondération de leurs portefeuilles étant donné la probabilité de nouvelles baisses.

Dave Lafferty, stratège en chef des marchés chez Natixis Investment Managers, estime que la récente reprise boursière n'a pas pris en compte la probabilité que les entreprises fonctionnent en dessous de leur capacité habituelle, même si les États rouvraient leurs économies.

« Oui, il y aura un fort taux de croissance à partir du bas, mais l'endroit où nous reviendrons va être médiocre pendant un certain temps », a déclaré Lafferty. «Les actions ont-elles un prix pour une croissance inférieure? Je pense que non.  » (Reportage par April Joyner; édité par Ira Iosebashvili et Cynthia Osterman et David Gregorio)

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