Wall St Week Ahead-Après un rallye boursier américain flamboyant, certains mettent en garde contre un marché plus difficile à venir

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NEW YORK – Certains des plus grands noms de Wall Street prévoient une pause dans un rallye qui a porté le S&P 500 à de nouveaux records cette année, laissant les investisseurs essayer de déterminer s’il faut verrouiller certains des gains à couper le souffle ou maintenir le cap.

Parmi les plus récents, il y a Goldman Sachs, dont les analystes ont déclaré mercredi qu’un pic attendu de la croissance américaine au deuxième trimestre pourrait être lié à des rendements boursiers plus faibles. Morgan Stanley a averti plus tôt cette semaine que les actions feraient bientôt face à des vents contraires. Deutsche Bank a appelé ce mois-ci à un recul de 10% du S&P 500 alors que la croissance ralentit, et BofA Global Research a soutenu un objectif de fin d’année pour l’indice d’environ 8% en dessous des niveaux actuels.

Une période relativement longue sans baisse importante des actions a également inquiété certains investisseurs. Le S&P 500 a baissé d’au moins 5% tous les 177 jours civils, selon Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA. La dernière avance du marché a duré 211 jours sans une telle baisse.

«Je ne serais pas surpris de voir une sorte de recul sans raison particulière autre que les gens commencent à penser que c’est peut-être un peu en avance sur lui-même», a déclaré Robert Pavlik, gestionnaire de portefeuille senior chez Dakota Wealth.

La rafale d’avertissements présente une énigme pour certains investisseurs. Alors que beaucoup aimeraient protéger les bénéfices de la hausse de 85% du marché depuis le creux de la pandémie de l’année dernière, les reculs de l’année dernière ont été difficiles à chronométrer et suivis de rebonds brusques, renforçant les arguments en faveur de la tenue et de l’achat plus lorsque les actions plongent.

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Selon Stovall, les deux baisses importantes du S&P depuis mars 2020 ont enregistré une baisse moyenne d’environ 8%, pendant 12 jours en descente et 45 jours pour regagner le terrain perdu. Dans les deux cas, le marché a atteint de nouveaux sommets quelques semaines plus tard, une tendance que certains ont attribuée à des mesures de relance monétaire et budgétaire sans précédent qui ont renforcé la confiance des investisseurs.

«Depuis le marché baissier de mars de l’année dernière, les baisses d’achat ont été largement récompensées», a déclaré Randy Frederick, vice-président du trading et des produits dérivés de Charles Schwab.

Depuis les creux de la grande crise financière, l’indice a grimpé de 511%, malgré cinq baisses de 10% ou plus et la chute de 34% en mars dernier, offrant aux investisseurs un autre argument pour acheter et détenir.

Néanmoins, certains se préparent à des turbulences potentielles, reflétant des préoccupations allant de la hausse des cas de COVID-19, et s’inquiètent du fait que la plupart des avantages économiques d’une relance budgétaire massive ont déjà été pris en compte. Jeudi, des sources ont déclaré que la Maison Blanche proposerait presque de doubler le capital gagne des impôts pour les riches.

Les actions étaient sur la bonne voie pour une baisse cette semaine, mais le S&P 500 est toujours en hausse de 10% en 2021.

Sur les marchés d’options, la moyenne mobile sur un mois des options de vente ouvertes aux appels ouverts, une mesure du sentiment, est la plus baissière depuis environ un an, indiquant une demande de protection contre une baisse des actions.

Les données sur les options montrent également une baisse de la demande de positionnement à la hausse. Le biais d’achat à deux mois du S&P, une mesure basée sur les options de la demande de hausse des investisseurs, a fortement chuté depuis début avril.

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« Les investisseurs voient potentiellement un manque de catalyseurs pour une autre jambe plus élevée », a déclaré Chris Murphy de Susquehanna International Group dans une note récente.

La semaine prochaine, les investisseurs suivront de près la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale, ainsi que le discours du président américain Joe Biden au Congrès et les bénéfices de sociétés telles que Apple Inc et Google-parent Alphabet Inc.

Une préoccupation est la valorisation relativement riche des actions, le S&P 500 se négociant à 22,3 fois les prévisions de bénéfices, contre une moyenne historique de 15,4 fois, selon Refinitiv Datastream.

«Le marché est cher, nous avons donc recherché des actions qui semblent toujours à la hausse», a déclaré Peter Tuz, président de Chase Investment Counsel à Charlottesville, en Virginie.

Sa société a vendu certaines participations dans des actions liées à la technologie telles qu’Apple et Amazon Inc. ces dernières semaines, et a acheté des actions de Prudential Financial, de la société d’énergie Pioneer Natural Resources et du constructeur de maisons Green Brick Partners.

Pourtant, le marché a surpassé les prévisions des analystes auparavant. Un sondage de Reuters auprès des stratèges de mai 2020 prévoit que le S&P 500 termine l’année avec une baisse marginale à partir de ce moment. Au lieu de cela, l’indice a augmenté d’environ 25%. Un sondage de février 2019 prévoyait une hausse de 3,8% du S&P 500 pour le reste de l’année, date à laquelle il a fini par augmenter d’environ 15% de plus.

Même avec la course du marché, «vous pouvez en fait trouver des entreprises qui ne sont pas trop chères pour le moment», a déclaré Scott Schermerhorn, directeur des investissements chez Granite Investment Advisors.

Assis en espèces, «vous n’allez rien faire», dit-il.

(Reportage de Lewis Krauskopf; reportage supplémentaire de Saqib Iqbal Ahmed et David Randall; Édité par Ira Iosebashvili et Richard Chang)