Véhicules électriques, dette d’entreprise et plus

Études de cette semaine Rassemblement des Hutchins trouve sous quelque circonstancestances en hausse véhicule électrique usage pouvait augmenter la production d’électricité au charbon, le niveau d’endettement des entreprises non financières ne permet pas de prévoir de manière fiable les récessions, et plus.

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La promotion de l’utilisation des véhicules électriques et la tarification du carbone sont toutes deux des politiques visant à réduire les émissions de gaz à effet de serre, mais dans certaines circonstances, augmenter réellement production d’électricité au charbon, découvrez Kenneth Gillingham et Stephanie M. Weber de Yale and Marten Ovaere de l’Université de Gand. Pour répondre à la demande d’électricité, les fournisseurs se tournent d’abord vers les sources les plus efficaces – les énergies renouvelables et le gaz naturel à haut rendement – puis vers le charbon et enfin vers l’option la plus coûteuse, les centrales de pointe au gaz naturel. Lorsque le carbone est taxé aux niveaux modérés observés dans les politiques de tarification comme celles des systèmes de plafonnement et d’échange en Californie et dans le nord-est et celles implicites dans le Clean Power Plan de l’administration Obama, les fournisseurs sont susceptibles de se tourner vers le charbon au lieu du gaz naturel pour répondre demande supplémentaire d’électricité. Un prix du carbone plus élevé (qui découragerait complètement l’utilisation du charbon) ou pas de prix du carbone (ce qui inciterait les producteurs à se tourner vers le charbon bien avant une flambée de la demande liée aux véhicules électriques) permettrait à la promotion des véhicules électriques d’être beaucoup plus efficace à réduire les émissions que les prix du carbone observés dans un passé récent aux États-Unis, disent-ils. «Nos résultats renforcent le simple fait que les avantages des véhicules électriques seront beaucoup plus importants s’ils sont séquencés après le retrait des centrales au charbon», concluent-ils.

L’augmentation de la dette des entreprises non financières a précédé la crise financière mondiale de 2008-2009. L’inquiétude est renouvelée aujourd’hui alors que la dette des entreprises non financières a atteint un sommet historique de près de 100% du PIB nominal au deuxième trimestre de 2020. Stephanie E. Curcuru et Mohammed R. Jahan-Parvar de la Réserve fédérale analysent 12 économies avancées et 43 récessions pour déterminer si les booms du crédit aux entreprises non financières prédisent les récessions ou augmentent leur gravité. Les auteurs trouvent que le niveau du crédit non financier aux entreprises n’est pas un indicateur fiable de la probabilité d’une récession ou de sa gravité. Ils concluent que l’accumulation de crédit non financier aux entreprises au début de 2020 n’est pas nécessairement un signe que la récession du COVID-19 sera particulièrement longue ou profonde comme la crise financière mondiale. En fait, les pays avec des augmentations plus importantes de la dette des entreprises non financières entre 2017 et 2020T2 n’ont pas subi de pertes de PIB plus importantes au cours de la période comprise entre 2019T4 et 2020T3.

Lorsque le Congrès a mis en place le Programme de protection des chèques de paie (PPP) en 2020, la Fed a créé un mécanisme de liquidité PPP (PPPLF) pour prêter des fonds aux banques accordant des prêts PPP.; les banques utilisé ces prêts en garantie. Analysant les rapports bancaires sur la santé financière en 2020, Jose A. Lopez et Mark M. Spiegel de la Federal Reserve Bank of San Francisco constatent que une augmentation d’un écart-type de la participation des banques aux PPP et PPPLF a augmenté la croissance de leurs prêts aux petites entreprises et à l’agriculture de 30 points de pourcentage et 9,1 points de pourcentage, respectivement. Alors que le PPP augmentait prêts aux banques de toutes tailles d’actifs, le P de la FedLe PPLF n’a stimulé les prêts que des petites et moyennes banques, ce qui suggère que la liquidité était particulièrement importante pour ces banques. Le PPPLF a joué un rôle important dans la réduction de la vulnérabilité financière des banques face à leurs prêts PPP: bien que les banques participantes aient vu une croissance plus faible des ratios de fonds propres totaux, les ratios de fonds propres ajustés en fonction du risque ont augmenté, reflétant le fait que les prêts PPP étaient garantis par le Trésor américain.

Graphique linéaire du taux d'activité des 55 ans et plus, 2017 à 2021

Source du graphique: The Wall Street Journal

«En raison des importants déficits budgétaires et de l’augmentation de la dette fédérale, un récit a émergé selon lequel la Réserve fédérale succombera aux pressions pour maintenir les taux d’intérêt bas pour aider au service de la dette et pour maintenir les achats d’actifs pour aider à financer le gouvernement fédéral. Mon objectif aujourd’hui est de mettre définitivement fin à ce récit. C’est tout simplement faux,  » déclare Christopher Waller, membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale.

« La politique monétaire n’a pas et ne sera pas menée à ces fins. Mes collègues et moi continuerons d’agir uniquement pour atteindre les objectifs que nous avons fixés par le Congrès en matière d’emploi maximum et de stabilité des prix. Le Federal Open Market Committee (FOMC) détermine les actions de politique monétaire appropriées uniquement pour faire avancer l’économie vers ces objectifs. Les problèmes de financement du déficit et de service de la dette ne jouent aucun rôle dans nos décisions politiques et ne le seront jamais. »

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