La carte des cas mondiaux du coronavirus COVID-19 par le Center for Systems Science and Engineering de l'Université Johns Hopkins à Kiev, le 27 mars.
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Pavlo Gonchar / Zuma Press
Alors que le nombre d'Américains infectés par les coronavirus augmente et que les hôpitaux sont assiégés, il peut sembler que l'Amérique est en train de perdre la guerre pandémique. Mais de façon importante, les États-Unis se portent mieux fin mars qu'il y a une semaine, et cela vaut la peine de suivre les progrès ainsi que la douleur.
La bonne nouvelle la plus importante de cette semaine est la panique en baisse sur les marchés financiers. La Réserve fédérale a dévoilé de nouvelles installations pour fournir des liquidités aux coins du marché où l'anxiété avait fermé les échanges ou menacé de fuite. Pensez aux fonds du marché monétaire et des obligations municipales. Le projet de loi du Sénat adopté par la Chambre vendredi ajoute 454 milliards de dollars au Trésor qui peut soutenir d'autres actions de la Fed si elles sont nécessaires.
Nos sources sur le marché indiquent que les échanges se sont calmés et que la plupart des vendeurs peuvent trouver des acheteurs d'actifs pour lever des fonds lorsqu'ils en ont besoin. Si vous pensez que cela n'a pas d'importance pour l'économie réelle, imaginez une cascade de défauts qui deviennent des faillites qui deviennent une panique bancaire. Au moins pour l'instant la panique vers une spirale déflationniste s'est arrêtée. La législation de la Fed et du Sénat a déclenché la modeste remontée des actions cette semaine.
Des problèmes persistent sur les marchés, notamment l'immobilier commercial, les sociétés pétrolières et gazières et la dette des entreprises à haut rendement en général. Mais le Trésor et la Fed devraient se garder d'intervenir trop haut dans la courbe de risque des actifs privés. Certaines sociétés étaient surendettées avant même le choc du pétrole à 20 $ et la fermeture économique nationale.
L’objectif de la Fed devrait être d’offrir de la liquidité contre de bonnes garanties aux entreprises qui étaient en bonne santé avant le choc du virus. Le président de la Fed, Jerome Powell, et le secrétaire au Trésor, Steven Mnuchin, peuvent clarifier cette distinction lorsqu'ils annonceront leurs véhicules spéciaux, peut-être dès la semaine prochaine. Ils obtiendront plus pour leur dollar en assouplissant les conditions de crédit pour une plus grande partie de l'économie.
Rien de tout cela n'empêchera la récession que le blocage ordonné par le gouvernement a rendu inévitable. Les pertes d'emplois record de cette semaine augmenteront de plusieurs millions tant que le commerce américain sera fermé par fiat. La bonne nouvelle à cet égard est qu’un débat a maintenant commencé sur l’importance d’une économie saine dans la lutte contre le virus.
Le choix du président Trump de Pâques comme date possible de retour au travail des États-Unis a déclenché les inévitables ricanements de ses opposants politiques, mais le gouverneur de New York, Andrew Cuomo, a fait une remarque similaire sans la date précise. L'expert en santé Scott Gottlieb et la coordinatrice du groupe de travail de la Maison Blanche, Deborah Birx, ont également parlé de l'équilibre entre la santé publique et la santé économique. La lettre de la Maison Blanche aux gouverneurs suggérant une carte nationale des comtés par risque de virus semble un bon point de départ.
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Il y a également eu des progrès contre l'agression directe du virus, bien que cela soit plus difficile à discerner au milieu de l'augmentation des totaux d'infection. Ces chiffres continueront d'augmenter à mesure que les tests deviendront plus largement disponibles et que nous comprendrons mieux dans quelle mesure le virus s'est propagé. Les tests sont de plus en plus faciles à obtenir, même si nous payons toujours l'échec antérieur des Centers for Disease Control and Prevention.
Les besoins les plus urgents restent les masques, les blouses, les respirateurs et les respirateurs pour les hôpitaux des villes les plus durement touchées. La production de masse de masques semble bien engagée, mais le jeu du blâme politique sur les ventilateurs est décourageant. M. Cuomo accuse M. Trump, qui a blâmé GM et Ford vendredi d'avoir agi trop lentement et a déclenché la Defense Production Act.
M. Trump ne se rend pas service en remettant en question l'estimation de M. Cuomo selon laquelle New York aura besoin de 30 000 ventilateurs. Si cela ne se passe pas ainsi, tant mieux, mais la meilleure réponse est de dire que le gouvernement fait de son mieux pour obtenir le plus grand nombre possible de ces villes. Aucun homme n'échappera au blâme s'il y a des scènes de triage médical à l'image de l'Italie.
Plus largement, l'étendue de ce que nous devons encore apprendre pour développer une stratégie antivirus durable est en train de se concentrer. Cela comprend le nombre de personnes qui ont été exposées au virus et qui ont maintenant des anticorps qui suggèrent une immunité, même s'ils n'ont jamais présenté de symptômes. Cela nous permettra de mieux comprendre le taux de mortalité et qui peut retourner en toute sécurité au travail et où. Comme le Dr Birx l'a noté cette semaine (voir à proximité), l'estimation plus faible des décès de l'expert de l'Imperial College de Londres signifie que les craintes apocalyptiques peuvent ne pas être justifiées.
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La bonne nouvelle ici est que le public semble ignorer la politique insignifiante et se concentrer sur ce qui compte. L'habitude du groupe de presse de Beltway de jouer au gotcha avec M. Trump semble particulièrement faible ces jours-ci. La plupart des Américains regardent au-delà pour de vraies nouvelles sur l'aide à l'économie, la disponibilité de l'équipement médical et le potentiel des thérapies antivirales. Les dommages causés par le virus continueront pendant des mois, mais l'Amérique se mobilise maintenant contre lui. Ne pariez pas contre le succès.
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