Une pandémie qui s'intensifie – Blog du FMI

Par Alejandro Werner

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L'Amérique latine et les Caraïbes sont devenues le nouvel épicentre mondial de COVID-19. Le coût humain a été tragique, avec plus de 100 000 vies perdues. Le bilan économique a également été élevé. La mise à jour des Perspectives de l'économie mondiale estime désormais que la région se contractera de 9,4% en 2020, soit quatre points de pourcentage de moins que la projection d'avril et la pire récession jamais enregistrée. Une légère reprise à +3,7% est prévue en 2021.

Les pays d'Amérique latine devraient être prudents dans la réouverture de leurs économies et permettre à la science et aux données de guider le processus.

La pandémie

Les taux d'infections au COVID-19 et de décès par habitant approchent ceux d'Europe et des États-Unis, le nombre total de cas représentant environ 25% du total mondial.

Dans ce contexte, les pays devraient être très prudents lorsqu'ils envisagent de rouvrir leurs économies et permettre à la science et aux données de guider le processus. En effet, de nombreux pays de la région ont des niveaux élevés d'informalité et une faible préparation pour faire face à de nouvelles flambées, comme une occupation élevée des lits des unités de soins intensifs et une faible capacité de dépistage et de dépistage.

Développements économiques récents

Des données économiques plus faibles et des flambées de COVID-19 plus prolongées expliquent les révisions à la baisse importantes par rapport à nos prévisions d'avril. La croissance du premier trimestre a été pire que prévu pour la plupart des pays, tandis que des indicateurs de fréquence élevée – comme la production industrielle, la consommation d'électricité, les ventes au détail et l'emploi – suggèrent que la baisse au deuxième trimestre sera plus profonde que prévu en avril. La propagation toujours rapide de la pandémie indique que les mesures de distanciation sociale devront rester en place pendant une plus longue période, faisant baisser l'activité économique au second semestre 2020 et laissant plus de cicatrices à l'avenir.

Malgré les perspectives difficiles, les conditions financières extérieures se sont assouplies ces dernières semaines, reflétant en grande partie les mesures énergiques prises par les banques centrales des économies avancées, qui ont permis à certains pays d’émettre de la dette à l’étranger. Cependant, les conditions financières sont encore plus strictes qu'avant la pandémie et devraient rester volatiles à l'avenir.

Les risques restent élevés. La pandémie pourrait s'aggraver et durer plus longtemps, déprimer l'activité économique, peser sur les bilans des entreprises, accroître la pauvreté et les inégalités et raviver les tensions sociales dans la région. Des surprises à l'envers pourraient également se produire. Certains indicateurs récents de haute fréquence pour les économies avancées ont été meilleurs que prévu. La croissance mondiale pourrait être plus forte que prévu, soutenant les exportations, les prix des produits de base et le tourisme.

Priorités politiques

La priorité immédiate de politique fiscale est de continuer à protéger les vies et les moyens de subsistance, ce qui, compte tenu de l'espace budgétaire limité dans la région, nécessitera une nouvelle hiérarchisation des dépenses et une augmentation de son efficacité. Les décideurs devront trouver des moyens créatifs d'atteindre différents segments de la société, en particulier là où l'informalité est élevée. Les retombées de la pandémie et la réponse politique qui en découle soulèveront également les préoccupations de viabilité de la dette à moyen terme dans plusieurs pays. L'engagement en faveur d'un plan à moyen terme d'assainissement budgétaire et de réformes structurelles propices à la croissance sera essentiel pour atténuer ces préoccupations.

Politique monétaire devrait rester accommodant compte tenu des perspectives d'inflation modérées, des écarts de production négatifs et du chômage élevé. Des réductions de taux directeurs et des mesures supplémentaires ciblées sur des marchés spécifiques devraient être envisagées lorsque cela est nécessaire et possible, afin de soutenir l'activité économique et d'assurer le bon fonctionnement des marchés financiers.

Mesures pour maintenir des relations de travail, comme le soutien de la masse salariale et le financement du fonds de roulement seront importants pour éviter la fermeture d'entreprises autrement viables, réduire le chômage de longue durée, soutenir la reprise, minimiser les cicatrices et augmenter la croissance potentielle. Politiques de confinement et d'atténuation doivent être calibrés de manière appropriée pour éviter une deuxième vague pandémique et gérer les flambées localisées.

Dans Argentine, Le PIB devrait diminuer d'environ 10% en 2020, avec des risques accrus. La croissance a été revue à la baisse car la mise en quarantaine plus longue dans la zone métropolitaine de Buenos Aires, une demande extérieure nettement plus faible et des prix des produits de base en baisse devraient plus que compenser le programme de soutien budgétaire, qui reste limité par des options de financement limitées. Les incertitudes liées au processus de restructuration de la dette continuent de peser sur la confiance.

Brésil , le PIB réel devrait chuter de 9% en 2020 dans un climat d'incertitude élevé, suivi d'un rebond de 3,6% en 2021. Les autorités ont réagi vigoureusement à la pandémie avec des baisses décisives des taux d'intérêt et d'importants plans budgétaires et de liquidité, y compris des liquidités directes transferts ciblés sur les groupes vulnérables. Le retrait de ce stimulus pèsera cependant sur la croissance en 2021 dans un contexte économique national encore en retrait de la récession de 2015/16. Dans ce contexte, une politique monétaire accommodante sera essentielle pour soutenir la reprise cyclique tout en reprenant le programme de réformes budgétaires et structurelles du gouvernement est essentiel pour préserver la viabilité budgétaire et stimuler la croissance potentielle et la confiance des investisseurs.

Dans Chili, le PIB réel devrait reculer de 7,5% en 2020 et rebondir de 5,0% en 2021. Après une bonne performance au premier trimestre, l'activité économique devrait se contracter fortement au deuxième trimestre en raison des mesures strictes de distanciation sociale et dans une moindre mesure, une demande extérieure plus faible de la part des partenaires commerciaux. Un rebond de l'activité devrait commencer au troisième trimestre et se poursuivre en 2021, soutenu par des mesures budgétaires, monétaires et financières sans précédent.

Colombie a pris des mesures précoces pour limiter la propagation du virus, mais les perturbations économiques associées à la pandémie (y compris la baisse des prix du pétrole) devraient générer la première récession en deux décennies. Après un premier trimestre faible, le PIB devrait se contracter de 7,8% en 2020, mais la croissance devrait rebondir à 4,0% en 2021 alors que la situation sanitaire se stabilise au pays et ailleurs. En réponse, la banque centrale a abaissé les taux directeurs et soutenu la liquidité du marché, tandis que la règle budgétaire a été suspendue pendant deux ans pour offrir une flexibilité suffisante pour répondre aux crises sanitaire et économique.

Les retombées de l'épidémie pour Mexique est aggravée par la chute des prix du pétrole, la volatilité des marchés financiers internationaux, les perturbations des chaînes de valeur mondiales et l'affaiblissement de la confiance des entreprises, comme en témoigne également la baisse des investissements avant Covid. Le PIB réel devrait chuter de 10,5% en 2020 et la croissance en 2021 devrait récupérer une part modeste de la production perdue. La politique monétaire devrait se desserrer davantage pour s'adapter à l'élément de choc de la demande de la crise et préserver le fonctionnement des marchés financiers. Cependant, la réponse budgétaire est la plus faible parmi les pays du G20, risquant une contraction plus profonde et une reprise plus lente avec d'importantes cicatrices économiques. Le Mexique devrait augmenter ses dépenses dès maintenant pour protéger des vies et des moyens de subsistance et élaborer une réforme budgétaire crédible à moyen terme qui fournira davantage de marge de manœuvre à court terme et comblera les écarts budgétaires.

Dans Pérou, la projection de croissance pour 2020 a été révisée à la baisse à -14%, car une demande extérieure plus faible et une période de verrouillage plus longue que prévu ont jusqu'à présent largement compensé le soutien économique important du gouvernement et se sont traduites par d'importantes pertes d'emplois. Avec la levée des restrictions de verrouillage au deuxième semestre, l'activité économique devrait se redresser progressivement, atteignant une expansion de 6½ pour cent en 2021. Les risques à la baisse restent toutefois importants et sont particulièrement liés aux défis nationaux et mondiaux liés à la lutte contre la pandémie de Covid-19. contrôle.

Amérique centrale, Panama et République dominicaine (CAPDR) connaîtra une profonde récession en 2020 et une reprise progressive à partir de 2021. La croissance est affectée par les blocages intérieurs et les retombées mondiales par le commerce, le tourisme et les envois de fonds. La contraction des échanges aura un impact particulièrement fort au Panama, au Salvador et au Nicaragua, l'effondrement du tourisme en République dominicaine et au Costa Rica et des envois de fonds plus faibles dans le Triangle du Nord et au Nicaragua. Des facteurs idiosyncratiques sont également en jeu, notamment les catastrophes naturelles au Salvador. Un palliatif est que la chute des prix du pétrole améliore les termes de l'échange.

Les pays du CAPDR ont atténué la pandémie en augmentant les dépenses sociales et de santé pour les ménages sans emploi et vulnérables. Dans la mesure du possible, l'assouplissement de la politique monétaire et les garanties de crédit soutiennent le financement des entreprises, et les reports d'impôts et le soutien sectoriel spécifique par le biais du budget visent à assouplir les contraintes de liquidité dans certains pays.

le Caraïbes les économies ont réussi à aplatir la courbe COVID-19, mais leurs principales lignes de vie se sont effondrées. Le tourisme étant pratiquement au point mort et les principaux marchés sources des économies avancées plongeant dans une récession plus profonde, la région devrait connaître une contraction très marquée et prolongée de l'activité économique. Malgré la réouverture des frontières à partir de juin pour certains pays des Caraïbes, les arrivées de touristes internationaux ne devraient retrouver leur niveau d'avant la crise que progressivement au cours des trois prochaines années. En outre, la forte baisse des prix du pétrole nuit aux exportateurs de produits de base en raison d'une baisse des exportations et des recettes fiscales. La saison des ouragans en cours présente des risques supplémentaires.

Le soutien du FMI

Le Fonds a agi rapidement pour soutenir ses membres avec des injections rapides et importantes de financement d'urgence. Sur les 70 prêts approuvés depuis le début de la pandémie, pour un total de 25 milliards de dollars, 17 l'ont été pour les pays de la région, pour un total de 5,2 milliards de dollars. De plus, l'accès à la ligne de crédit flexible a été approuvé pour le Chili et le Pérou et renouvelé pour la Colombie. Avec le Mexique, le soutien total fourni à la région par le biais de la ligne de crédit flexible s'élève à 107 milliards de dollars américains.

Nous sommes prêts à utiliser l’influence financière du FMI, ses conseils en matière de politiques et ses ressources de renforcement des capacités pour aider l’Amérique latine et les Caraïbes à parvenir à une reprise plus forte.

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