Au cours des six derniers mois, nous avons mené des recherches à Brookings qui examinent de près les façons dont le changement climatique pourrait créer des instabilités financières. Nous avons constaté que les marchés volent à l’aveuglette lorsqu’il s’agit de savoir comment les impacts physiques du changement climatique pourraient modifier la valeur de certains stocks et miner l’intégrité fiscale des communautés les plus exposées au changement climatique. Ces impacts pourraient avoir des conséquences frappantes – si les endroits deviennent si chauds qu’ils sont invivables, alors l’assiette fiscale locale se fanera.
Les analystes connaissaient ces problèmes, en théorie, tout en partant du principe qu’il était impossible de prévoir les impacts climatiques avec suffisamment de précision. Les modèles climatiques fonctionnent à l’échelle mondiale, avec une résolution grossière, et la réduction des résultats à des endroits et à des entreprises particuliers était bien au-delà de ce que les modèles pouvaient gérer. Pire encore, il était difficile de relier les estimations des impacts climatiques disponibles avec les évaluations des dommages possibles aux biens, tels que les routes ou les bâtiments.
Un nouveau document publié ce mois-ci offre de nouvelles preuves qu’il est possible de faire une bien meilleure analyse de la façon dont les impacts physiques du changement climatique pourraient affecter les communautés, les biens et les infrastructures. L’analyse provient d’une société leader de modélisation des risques catastrophiques, AIR Worldwide, dont les outils sont largement utilisés dans les assurances et dans d’autres secteurs. Contrairement à une autre étude universitaire, il sera difficile pour les financiers d’ignorer cette dernière analyse.
Quantifier le problème
AIR se concentre sur l’une des catastrophes naturelles les plus visibles, les plus meurtrières et les plus coûteuses: les ouragans. La liste complète des catastrophes naturelles qui pourraient être affectées par le changement climatique est longue, mais les ouragans sont un bon point de départ. Selon la National Oceanic and Atmospheric Association (NOAA), les grands ouragans coûtent généralement environ 20 milliards de dollars en moyenne. Ils sont également responsables de sept des dix plus grandes catastrophes naturelles depuis 1980.
Cette analyse nécessite de simuler des milliers de trajectoires d’ouragan et de sélectionner un échantillon de catalogue qui est calibré pour les effets du réchauffement climatique, dans ce cas en utilisant des modèles qui supposent peu de changement dans la trajectoire des émissions jusqu’en 2050. La meilleure science des ouragans suggère que les principaux effets de le changement climatique sera de créer des températures de surface de la mer plus élevées, qui alimenteront des tempêtes plus fortes. Comme le montre la figure ci-dessous, qui est calibrée pour cette science, le catalogue AIR envisage une forte hausse des tempêtes de catégorie 4 et 5 en particulier.
Figure 1: Changements projetés des taux d’atterrissage annuels des ouragans aux États-Unis par catégorie, d’ici 2050
Des tempêtes plus fortes signifient une augmentation des dégâts: la perte moyenne annuelle augmente d’environ un cinquième au milieu du siècle. Le plus inquiétant, cependant, est que la probabilité de méga-tempêtes augmentera également, entraînant une augmentation des pertes annuelles totales. Dans le monde de l’assurance, ces résultats extrêmes sont décrits en utilisant le concept de «probabilité de dépassement annuel», c’est-à-dire la probabilité que le total des pertes en une année dépasse un certain niveau de dommage.
Dans un monde de changement climatique, indiqué sur les barres bleues ci-dessous, une année donnée a une probabilité de 1% de pertes annuelles totales supérieures à 400 milliards de dollars aux États-Unis et cette perte modélisée comprend uniquement la perte directe et la perte d’utilisation d’expositions telles que propriétés résidentielles, commerciales et industrielles et automobiles; et exclut les pertes non modélisées telles que les infrastructures publiques et les pertes indirectes telles que la perte de salaire et la productivité économique. Si cela ressemble à un nombre astronomique, c’est bien le cas. Pour mettre ce chiffre en perspective, les années de pertes annuelles les plus élevées au cours des 100 dernières années ont été 2005 et 2017, qui, selon la NOAA, ont généré des pertes totales de 224 milliards de dollars et 278 milliards de dollars respectivement. Certaines autres années historiques, ajustées à la valeur actuelle des propriétés et aux expositions, auraient produit des pertes totales de plus de 100 milliards de dollars, mais seuls les événements les plus importants de ces années ont été examinés. Par exemple, AIR estime que le grand ouragan de Miami de 1926 (le plus grand ouragan jamais enregistré aux États-Unis) pourrait entraîner des pertes totales de plus de 150 milliards de dollars s’il devait se reproduire aujourd’hui. L’élaboration d’estimations des vues actuelles des premiers événements historiques est un défi de taille, car il est difficile de quantifier les changements dans le nombre et la valeur des propriétés à risque et les changements dans les conditions d’assurance et économiques.
Figure 2: Augmentation prévue des pertes annuelles dues aux ouragans américains d’ici 2050
En plus des tempêtes plus fortes, un monde plus chaud fait monter le niveau de la mer, et l’étude AIR examine comment ces deux effets se combinent. L’élévation du niveau de la mer peut multiplier par deux les dommages causés par les ondes de tempête pour les villes exposées telles que New York, Miami et Houston, et faire d’un événement sur 50 ans aujourd’hui plus un événement sur 30 ans en 2050.
Jusqu’ici, si mauvais. Mais considérer comment ces tempêtes se propagent à l’intérieur des terres est encore plus intéressant. Bien sûr, des tempêtes plus violentes frapperont les côtes déjà battues. Mais ce qui est surprenant, ce sont les pertes qui s’étendent à l’intérieur des terres par des inondations plus graves. Les États touchés ne sont pas les enfants habituels des dégâts causés par les ouragans et comprennent le Missouri, le Kentucky, le Tennessee, l’Arkansas, la Virginie occidentale et la Pennsylvanie.
Figure 3: Répartition géographique des futures pertes dues aux ouragans projetées par le vent (en haut) et les inondations induites par les précipitations (en bas)
Il est difficile de déterminer ce que tout cela pourrait coûter car cela nécessite de combiner des informations sur les risques naturels (vent, inondation et ondes de tempête) avec l’évaluation et les dommages causés aux actifs sur le chemin de la nature. La méthodologie de l’étude AIR a maintenu constantes les valeurs des actifs pour isoler les impacts du changement climatique à l’avenir. Au cours des dernières décennies, le coût des ouragans a grimpé non pas parce que les ouragans sont plus forts, mais la valeur de ce qui a été écrasé et inondé a augmenté. Sur la seule base de la migration et de la hausse des revenus, la valeur des expositions sur les propriétés côtières américaines a augmenté de 27% entre 2012 et 2018. Ce type de croissance explosive semble se poursuivre. Au total, si la valeur des propriétés côtières continue d’augmenter au taux de 4% par an ces dernières années, associée à des tempêtes plus fortes et des ondes de tempête plus fortes, il est tout à fait plausible que les pertes augmentent d’un facteur trois pour les zones métropolitaines côtières exposées d’ici 2050 par rapport à aujourd’hui.
Malgré toute l’importance de cette étude, AIR n’est guère seul. Un nombre croissant d’études open source et universitaires ont défini les éléments d’analyse nécessaires pour comprendre les risques liés au climat tels que l’élévation du niveau de la mer, les incendies de forêt et les risques d’inondation – aux niveaux de granularité nécessaires pour établir des liens avec le système financier. Ces efforts ont permis de découvrir que les impacts climatiques se font déjà sentir sur le marché du logement, où une étude a révélé que les maisons exposées à l’élévation du niveau de la mer se vendent 7% plus bas que celles qui ne le sont pas. Des organisations comme First Street Foundation cherchent à fournir des informations précises, granulaires et transparentes sur les inondations aux propriétaires américains. Des progrès scientifiques similaires se produisent également dans l’étude des incendies de forêt, ce qui facilite la compréhension des liens entre le changement climatique et les saisons des incendies de plus en plus destructeurs sur la côte ouest.
Dans le secteur privé également, un secteur émergent de sociétés d’analyse cible les entreprises préoccupées par leur exposition au risque climatique. Des entreprises comme 427, risQ et Jupiter Intelligence superposent des modèles climatiques à des ensembles de données propriétaires pour développer des scores de risque climatique qui, à leur tour, peuvent faciliter la compréhension des endroits où les instruments financiers sont exposés. Ces outils, tant privés que publics, montrent une voie à suivre, mais ils sont loin d’être le dernier mot. L’étude AIR, par exemple, ne s’intéresse qu’aux effets de premier ordre, c’est-à-dire à l’augmentation de la fréquence des tempêtes majeures. La prochaine chose à faire est de modéliser davantage les façons uniques dont les tempêtes se comportent – y compris les voies qu’elles peuvent suivre et les ravages sur leur chemin – dans des conditions plus chaudes, ainsi que la façon dont les investissements pour réduire la vulnérabilité affectent les dommages probables.
Vers des solutions durables
Si les outils sont désormais ciblés, que devraient faire les décideurs? Pour commencer, ils doivent développer des méthodologies acceptées pour décider quand les impacts physiques du changement climatique sont importants, puis établir des règles plus strictes pour une divulgation significative de ces risques. Le secteur privé, à lui seul, divulgue désormais davantage d’informations sur les risques encourus par les entreprises à mesure qu’elles passent d’un avenir à haute teneur en carbone à un avenir à faible émission de carbone. Les entreprises et les gouvernements ont besoin de plus d’informations sur leur exposition aux risques physiques du changement climatique – des informations solides, quantitatives et spécifiques. L’étude AIR, et d’autres, montrent qu’un éventail d’organisations sont prêtes à approvisionner ce marché et qu’il faudra prendre soin de comparer ces outils et d’évaluer leur application pour mesurer les impacts physiques du changement climatique. Le moment est fortuit, car de nombreuses entreprises et gouvernements se concentrent sur des moyens pratiques de réduire les émissions et l’exposition aux impacts climatiques – en examinant de près les instruments politiques qui fonctionnent réellement, et pas seulement en traitant le changement climatique comme un sujet abstrait qui sera traité à l’avenir.
Il est également nécessaire, à tous les niveaux de gouvernement, de mieux comprendre comment le changement climatique affectera les biens publics, tels que les routes. Quelques communautés sont déjà bien avancées dans ce processus, comme Miami, la California Coastal Commission et la région des trois États de New York, du Connecticut et du New Jersey, qui a eu le coup de massue des appels de réveil de l’ouragan Sandy en 2012. Une telle prise de conscience, encore rare, doit se répandre plus largement. L’un des avantages de ces outils de modélisation est qu’ils aident les communautés – et leurs banquiers – à comprendre que certains des endroits qui seront durement touchés ne le savent pas, et qu’à mesure que ces connaissances deviennent plus largement disponibles, la perception de ces communautés » le risque augmentera également.
Le changement climatique nous frappe et nous pouvons faire mieux. À mesure que l’administration Biden entrera en fonction, elle recherchera des moyens d’appliquer le pouvoir exécutif à la crise climatique. L’action au Congrès semble beaucoup plus difficile avec la nation polarisée et le Sénat, quoi qu’il arrive en Géorgie, se sépare. Bien qu’il y ait beaucoup d’attention aux agences évidentes liées au climat, comme l’Agence de protection de l’environnement et le ministère de l’Énergie, ce sont les marchés financiers qui attireront l’attention de la plupart de l’industrie. Faire en sorte que ces marchés reflètent les dangers réels du changement climatique – que la nouvelle étude AIR aide à quantifier – pourrait bien être les mesures administratives les plus importantes que l’équipe de Biden prendra.
