Un schéma de Ponzi ressemble à quelque chose de mauvais. Associé à des fraudes, à des escroqueries et à des vols financièrement sophistiqués, un programme de Ponzi n'est pas quelque chose que vous voulez être surpris à courir. De l'homonyme lui-même, Charles Ponzi au début des années 1900, à l'arnaque de Bernie Madoff dans les années 1990 et 2000, les stratagèmes de Ponzi ont tendance à être emblématiques, impressionnants et à sortir avec fracas. Leurs créateurs prennent l'argent des investisseurs sous de grandes promesses de rendements extraordinaires, font semblant de les investir selon une formule secrète et locale, et versent les retours des premiers investisseurs avec le produit de nouveaux investisseurs.
Comme une boule de neige de dessin animé qui accélère sur le flanc de la colline, les régimes de Ponzi fonctionnent aussi longtemps que l'argent entrant des nouveaux investisseurs dépasse le rendement (et les retraits) des anciens investisseurs; une fois que les nouveaux fonds ont ralenti, le régime s'effondre.
Une structure légèrement différente de la sorcellerie financière bidon est un schéma pyramidal. Dans un schéma pyramidal, l'initiateur recrute des personnes pour une tâche présumée et ces personnes à leur tour recrutent encore plus de personnes dans une longue chaîne de plus en plus de participants; l'ajout de couches toujours plus grandes au bas de la pyramide maintient son fonctionnement. Le recrutement et le parrainage diminuent, les transactions financières et les bonus augmentent. De cette façon, les premiers participants peuvent profiter largement et la richesse et la prospérité des personnes au sommet de la pyramide sont généralement présentées comme des incitations pour les nouvelles recrues. Ces gens ont commencé exactement là où vous êtes, et comme vous, ils sont venus de rien (voir Planet MoneyL’histoire de la Crypto Queen pour un exemple récent).
Beaucoup de gens ont qualifié les fraudes de crypto-monnaies et les stratagèmes de Ponzi, ce que certains sont certainement, mais les plus bien établis ne le sont probablement pas. En effet, ils ne se qualifient pas tout à fait comme des programmes de Ponzi car ils ont rarement un seul initiateur qui dirige l'émission – mais ils sont schémas pyramidaux. Et ceci est une déclaration triviale.
Il en va de même pour toutes les formes réussies de bijoux, de richesses, de biens et d'autres fonds.
Que signifie «avoirs en argent»?
Une fois que nous prenons du recul et pensons à l'argent dans le contexte des systèmes pyramidaux, sa nature pyramidale devient rapidement claire. Quel que soit le matériau ou l’impression numérique qui sert d’argent, afin de avoir l'argent de quelqu'un d'autre, je dois d'abord renoncer à certains biens ou services de valeur; J'ai besoin de vendre mes affaires ou de fournir un travail précieux en échange de quoi je suis payé.
Lorsque je rejoins un réseau monétaire pour la première fois, j'achète certains de ses jetons en échangeant quelque chose de précieux avec quelqu'un qui détenait déjà le jeton – quelqu'un plus haut dans la pyramide. À tout moment, quelqu'un détient les jetons précédemment acquis après avoir renoncé à des biens et services précieux pour eux; il y a plus de biens et de services de valeur produits que consommés, la différence résidant dans le solde monétaire des gens.
Lorsque je détiens de l'argent, je le fais sur la présomption raisonnable que plus tard je pourrai décharger cet argent pour les biens et services que je désire. En d'autres termes: je peux même détenir quelque chose sans utilité particulière, disons des morceaux de papier (en fait, les dollars américains sont faits de coton et de lin), tout en étant sûr que ses précieuses propriétés peuvent être transmises au prochain.
Crypto-monnaies et systèmes pyramidaux
Dans une interview à CNBC cette semaine, Warren Buffett a déclaré de manière amusante que les crypto-monnaies n'ont aucune valeur car elles ne produisent rien – ignorant, semble-t-il, tous les autres actifs financiers et non financiers (matières premières, produits dérivés, assurances) qui, malgré produire « n'importe quoi, ont encore de la valeur. Au lieu de cela, la raison pour laquelle les gens détiennent la crypto aux yeux de Buffett est une version de la théorie du plus grand imbécile:
« Ce que vous espérez, c'est que quelqu'un d'autre vienne vous payer plus d'argent plus tard – mais alors cette personne a le problème. »
Beaucoup de choses ont cette propriété – parmi lesquelles: la propriété elle-même! La génération de mes parents a payé beaucoup moins cher pour leur logement que ceux d’entre nous qui le chercheraient, avec eux empochant l’avantage financier de surfer sur la vague des prix des logements des dernières décennies. Pour les premiers arrivants, a écrit Kevin Erdmann dans le récent numéro de Revue nationale, « Le rêve américain semble être une bulle d'actifs unique: »
«Les propriétaires de maisons modestes dans, disons, la région de la baie qui louent maintenant 4 000 $ par mois ou qui se vendent pour un million de dollars n’ont pas gagné cette richesse en créant quelque chose. Leurs profits sont le résultat direct de la décision des responsables politiques d'empêcher les promoteurs de construire de nouveaux logements. »
Les soldes monétaires fonctionnent de la même manière: j'abandonne des biens et services de valeur en échange de quelque chose qui me procure des avantages (pour la propriété, cet avantage est les services de location d'une maison; pour l'argent, c'est l'assurance contre l'impossibilité de faire un paiement inattendu ou un achat futur) mais ne génère ni intérêt ni rendement.
Économiquement, les soldes monétaires représentent un pouvoir d'achat que je me suis abstenu d'utiliser. En détenant des soldes de trésorerie, je pousse les bénéfices vers le haut de la pyramide du réseau monétaire; la valeur des jetons du réseau – leur pouvoir d'achat par rapport à d'autres biens et services – est plus élevée qu'auparavant, ce qui profite à tous ceux qui détiennent les jetons. C'est comme si la possession d'une maison vous rapportait des bénéfices financiers lors d'une flambée des prix de l'immobilier, ou l'ajout d'une nouvelle couche du système pyramidal profite aux premiers utilisateurs.
Beaucoup de gens dans la communauté vaguement libertaire soutiennent depuis longtemps que l'or est argent. La même caractéristique de style pyramidal s'applique ici: lorsque plus de personnes détiennent de l'or, son pouvoir d'achat – quels biens et services les anciens détenteurs peuvent obtenir avec une unité d'or – augmente. Les avantages remontent la pyramide financière.
Les crypto-monnaies, M. Buffett a raison de le souligner, ne «produisent» rien ni ne renoncent à un rendement financier. Ils, comme l'or ou la propriété ou les bijoux ou les Rembrandts rares, sont des paris le long de la théorie de la plus grande folie que quelqu'un d'autre viendra plus tard et paiera un prix encore plus élevé pour eux. Ce n'est pas différent de la montagne de liquidités que détient la société de M. Buffett – 128 milliards de dollars selon le Économiste: il ne produit rien (sauf un taux d'intérêt inférieur à l'inflation que Berkshire Hathaway pourrait recevoir) mais offre à M. Buffett la possibilité d'acheter de futures entreprises à bas prix, à des prix inférieurs à ce qu'il observe actuellement.
Quel que soit le format exact dans lequel M. Buffett détient cette trésorerie, il bénéficie à l'entité qui l'a émise: les obligations d'État à court terme qu'il détient réduisent les coûts de financement pour le gouvernement ou les coûts de financement de la banque ou de la grande entreprise dans laquelle il détient des dépôts; la détention d’espèces physiques permet à la Réserve fédérale de financer gratuitement son portefeuille d’actifs, ce qui génère un seigneuriage, les bénéfices de la Fed étant finalement reversés au Trésor.
En effet, Buffett détenant des liquidités en prévision de prix élevés à venir fournit un financement gratuit à la Fed, et par extension au gouvernement. Les avantages remontent la pyramide monétaire.
Un terme inventé par un ministre des Finances français des années 60, «Privilège exubérant», décrit le phénomène que le détenteur de monnaie confère à son émetteur. U.C. Le professeur Barry Eichengreen de Berkeley a même donné à son livre de 2012 sur le dollar ce titre car il fait référence à l'avantage financier «injuste» revenant à un émetteur de monnaie de réserve. Les États-Unis pourraient enregistrer des déficits courants plus importants et payer moins pour leur dette, car les étrangers étaient disposés à conserver de grandes quantités de sa monnaie dans ses coffres bancaires.
On pourrait dire la même chose de la Banque nationale suisse (BNS) d'aujourd'hui. Parce que beaucoup de gens souhaitent détenir des francs suisses comme valeur refuge financière, la BNS peut satisfaire leur demande en produisant davantage de francs sans frais pour eux-mêmes. Ils achètent des dollars et des euros avec leurs francs fraîchement émis et – pour des raisons de politique monétaire – placent une partie de ces réserves de change en actions d'entreprises étrangères. Selon les derniers chiffres de la SEC, le portefeuille d'actions américaines de la BNS s'élève à 100 milliards de dollars, dont 10 milliards à eux seuls sont constitués d'actions Apple, Microsoft et Amazon.
Le flux de revenus qu'ils tirent de ce portefeuille est remis gratuitement à la BNS par des étrangers souhaitant simplement détenir le franc suisse. Pensez-y de cette façon: les étrangers qui détenaient auparavant des dollars avaient la possibilité d'acheter eux-mêmes des actions dans Apple ou Microsoft, mais ont préféré abandonner cette capacité en échange d'une créance sur la BNS.
Lorsque les gens cèdent des biens et des services réels à un émetteur d'argent, cet émetteur reçoit des trucs gratuits. Émettre trop et la confiance qui sous-tend la relation s'évapore, détruisant la capacité de l'émetteur à recevoir des trucs gratuits; émettez trop peu et vous ne gagnez rien. Que nous parlions de dollars émis par la Fed, de francs par la BNS, d'or par des sociétés minières ou de jetons cryptographiques par un protocole de chaîne de blocs, le même attribut monétaire s'applique: la valeur du jeton que je reçois dépend de ma capacité à le décharger. la prochaine personne – et à chaque étape de la façon dont quelqu'un donne des cadeaux en échange de jetons monétaires.
Et pendant que je détiens l'argent, les jetons ou l'or, l'émetteur et les autres détenteurs reçoivent un avantage financier: le financement gratuit («seigneuriage») récolté par les banques et les banques centrales lorsque vous détenez leurs engagements, ou Starbucks ou Amazon lorsque vous tenir leurs cartes-cadeaux. Pour les nouveaux détenteurs de crypto-monnaie, la valeur monétaire revient au vendeur un peu plus haut dans la pyramide et aux OG dont les vastes avoirs ont augmenté en valeur.
Tous les fonds et objets de valeur sont des schémas pyramidaux, et tous les détenteurs d'argent et d'objets de valeur espèrent que la prochaine personne en ligne paiera plus cher pour eux. C’est ainsi que fonctionnent les équilibres monétaires. Pas grave.
Livre de Joakim
