En 2020, de nombreux investisseurs ont déplacé le centre de leurs portefeuilles de titres à revenu fixe du rendement ON principal vers le rendement OF principal. Karen souligne comment le désir de stabilité pousse les investisseurs à accéder aux marchés du Trésor américain avec des ETF.
La volatilité du marché depuis le début de la crise COVID-19 a mis en évidence l'une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs détiennent des obligations: le potentiel de protection du capital. Lorsque la crise a commencé en mars et avril, les investisseurs ont commencé à modifier radicalement leurs portefeuilles pour faire face au nouvel environnement. Par conséquent, les bons du Trésor américain à court terme ont été un investissement populaire étant donné la stabilité potentielle qu'ils peuvent offrir. Compte tenu de leur popularité retrouvée, examinons de plus près ce secteur essentiel du marché obligataire.
Retour ON principal vs retour OF principal
La génération de revenus et la protection du capital sont deux objectifs communs de revenu fixe qui sont constamment en désaccord. Si vous visez la protection du capital, les bons du Trésor à court terme tels que les bons du Trésor (bons du Trésor) peuvent vous convenir. Bien qu’actuellement, ils n’offrent pas le potentiel de rendement comme d’autres titres, ils ont l’avantage d’être l’un des placements les moins risqués disponibles.
Pourquoi? Ils ont un risque de crédit presque nul – ils sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain – et sont généralement peu sensibles aux taux d'intérêt car ils viennent à échéance entre un mois et un an.
L'offre du Trésor américain augmente pour répondre à la demande
Le département du Trésor américain a répondu à la demande des investisseurs pour les bons du Trésor en augmentant l'émission nette à 1,5 billion de dollars, contre 77 milliards de dollars en 2019. Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous, l'émission nette en 2020 est sur le point de doubler par rapport aux niveaux de 2008 — soulignant la demande des investisseurs pour la protection du capital.
En avril 2020, la demande de bons du Trésor a grimpé en flèche et quelque chose d'inouï s'est produit – ils ont brièvement eu des rendements négatifs sur le marché secondaire. Pourquoi? Un assaut d'investisseurs cherchant à protéger les titres publics a fait monter les prix et les rendements à la baisse. À l'avenir, nous pensons que l'augmentation des émissions devrait aider à maintenir les taux du Trésor à court terme positifs. Vous pouvez consulter les résultats des enchères du Trésor sur un site Web accessible au public ici.
Moins de vanille que vous ne le pensez
Bien que les bons du Trésor américain soient souvent perçus comme ennuyeux par les investisseurs qui ont tendance à voir les gros titres se concentrer sur les marchés des entreprises et des marchés à haut rendement, le marché du Trésor est en fait un endroit très diversifié et dynamique. Le gouvernement américain a tendance à modifier ses schémas d'approvisionnement en fonction des besoins de financement, des taux actuels du marché et de la demande des investisseurs. Parfois, ils introduiront même de nouveaux types de titres.
Comme vous pouvez le voir dans la figure ci-dessous, les bons du Trésor représentent actuellement environ 22% des 18 billions de dollars de bons du Trésor américains émis. La composante la plus importante est les bons du Trésor à 54,9% et ayant des échéances de 1 à 10 ans, suivis des bons du Trésor à 13,2%, qui ont des échéances de plus de 10 ans. Le Trésor américain a également commencé à émettre une obligation à échéance de 20 ans ce mois-ci pour la première fois depuis 1986. Les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) offrent aux investisseurs une protection contre les variations de l'inflation, qui ont été introduites pour la première fois en 1997 et représentent environ 8,1% des États-Unis. Emission de bons du Trésor. En 2014, des bons du Trésor à taux variable (FRN) ont été introduits, offrant aux investisseurs la possibilité d'investir dans des bons du Trésor dont le coupon s'ajuste en fonction des taux d'intérêt en vigueur, et ne représentent que 2,3% du total des émissions du Trésor américain aujourd'hui.
FNB obligataires: un moyen facile d'accéder aux marchés du Trésor américain
Les ETF obligataires ont été un moyen populaire pour les investisseurs d'accéder aux bons du Trésor. Au 30 avril 2020, les investisseurs avaient investi plus de 24 milliards de dollars dans des ETF d'obligations du Trésor américain à court terme, dont 4,2 G $ et 5,2 G $ dans le FNB iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) et le iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF ( SHY), respectivement. Sur la base des commentaires des investisseurs et du sentiment constant que la stabilité potentielle est plus importante que jamais, iShares lance le iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) pour aider les clients à accéder aux bons du Trésor américain ultra-courts et très liquides. SGOV offrira une exposition aux bons du Trésor, aux billets et aux obligations dont l'échéance est inférieure à 3 mois avec au moins 1 milliard de dollars en circulation.
L'utilisation d'un FNB pour accéder à des bons du Trésor à court terme peut aider les investisseurs à rester pleinement investis. Étant donné que le fonds détient en permanence des obligations qui viennent à échéance dans 3 mois ou moins, le FNB peut vous aider à maintenir votre exposition sans avoir à renouveler vous-même les obligations individuelles. Le roulement des bons du Trésor individuels peut être intense sur le plan opérationnel et prendre du temps. Cependant, il est important de noter qu'il n'y a aucune garantie de protection du capital d'un FNB, car son prix peut fluctuer en fonction de la valeur de ses titres sous-jacents et / ou de l'offre et de la demande des actions du FNB elles-mêmes.
iShares propose désormais une gamme complète de FNB d'obligations du Trésor américain, y compris des ETF d'obligations à terme et des FRN. Ils peuvent être utilisés pour:
- Cherchez à ajouter de la stabilité à votre portefeuille d'investissement: Les FNB iShares Treasury Bond offrent aux investisseurs un accès aux obligations du gouvernement américain, qui sont des titres de qualité AAA qui peuvent vous aider à rechercher la stabilité et la diversification des actions.
- Personnalisez votre exposition au risque de taux d'intérêt: Avec 20 options disponibles couvrant différentes plages de maturité et années cibles, les FNB iShares Treasury Bond peuvent vous aider à cibler la durée que vous recherchez.
- Restez pleinement investi: Les ETF d'obligations du Trésor iShares peuvent aider les investisseurs à maintenir leur exposition au marché des obligations du Trésor. Les FNB sont équilibrés mensuellement par l’équipe de gestion de portefeuille afin de maintenir les fonds exposés à la partie spécifique du marché du Trésor telle que spécifiée dans les objectifs de placement des fonds, tels que 7 à 10 ans ou 0 à 3 mois.
Karen Schenone, CFA, est le chef de la stratégie de revenu fixe iShares des États-Unis au sein du groupe Global Fixed Income de BlackRock et contribue régulièrement à le blog. Ross Pastman, CFA, Associate est membre de l'équipe iShares Fixed Income Strategy et a contribué à ce poste.
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Les risques liés aux titres à revenu fixe comprennent les risques de taux d'intérêt et de crédit. En règle générale, lorsque les taux d'intérêt augmentent, il y a une baisse correspondante de la valeur des obligations. Le risque de crédit fait référence à la possibilité que l'émetteur d'obligations ne soit pas en mesure d'effectuer les paiements du principal et des intérêts. Un investissement dans les Fonds n'est ni assuré ni garanti par la Federal Deposit Insurance Corporation ou tout autre organisme gouvernemental et leur rendement et leur rendement varieront en fonction des conditions du marché.
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