Quel est le niveau de liquidité des nouvelles obligations du Trésor à 20 ans? -Liberty Street Economics

Michael Fleming et Francisco Ruela Le 20 mai, le Département américain du Trésor a vendu une obligation de 20 ans pour la première fois depuis 1986. En annonçant la réintroduction, le Trésor a déclaré qu'il émettrait l'obligation de manière régulière et prévisible et selon la taille de référence, créant ainsi une point de liquidité le …

Arbitrage du ratio de levier encore une fois -Liberty Street Economics

Donald P. Morgan, Dong Beom Choi et Michael R. Holcomb Les limites de l'effet de levier en tant que forme de réglementation des fonds propres ont un bug potentiel bien connu: si les banques ne peuvent pas tirer parti des rendements comme souhaité, elles peuvent augmenter les rendements des fonds propres en se tournant vers …

Réseaux d'initiés -Liberty Street Economics

Selman Erol et Michael Lee Les systèmes financiers modernes sont très complexes, avec des milliards d'échanges d'informations, d'actifs et de fonds entre les individus et les institutions. Bien que décourageante à opérationnaliser, la régulation de ces transmissions peut être souhaitable dans certains cas. Par exemple, les autorités en valeurs mobilières visent à protéger les investisseurs …

Expérience du Japon avec le contrôle de la courbe de rendement -Liberty Street Economics

Matthew Higgins et Thomas Klitgaard En septembre 2016, la Banque du Japon (BoJ) a modifié son cadre politique pour cibler le rendement des obligations d'État à dix ans à «environ zéro pour cent», près du taux en vigueur à l'époque. Le nouveau cadre a été annoncé comme une modification de la politique antérieure de la …

Prévisions du modèle DSGE de la Fed de New York – mars 2020 -Liberty Street Economics

Ozge Akinci, William Chen, Marco Del Negro, Ethan Matlin et Reca Sarfati Note de l'éditeur: La publication des prévisions DSGE de mars 2020 a été reportée, les économistes de la Fed de New York se concentrant sur la pandémie de COVID-19. Les prévisions de juin 2020 étant maintenant publiées, nous avons décidé de publier également …

Prévisions du modèle DSGE de la Fed de New York – juin 2020 – Liberty Street Economics

William Chen, Marco Del Negro, Ethan Matlin et Reca Sarfati Note de l'éditeur: La publication des prévisions DSGE de mars 2020 a été reportée, les économistes de la Fed de New York se concentrant sur la pandémie de COVID-19. Parallèlement à la publication des prévisions de juin 2020, nous avons décidé de publier également les …

Le Bitcoin n'est pas un nouveau type d'argent -Liberty Street Economics

Michael Lee et Antoine Martin Le bitcoin, et plus généralement les crypto-monnaies, sont souvent décrits comme un nouveau type d'argent. Dans ce post, nous affirmons qu'il s'agit d'une idée fausse. Le Bitcoin peut être de l'argent, mais ce n'est pas un nouveau type d'argent. Pour voir ce qui est vraiment nouveau sur Bitcoin, il est …

La réouverture des États a-t-elle accru les interactions sociales? -Liberty Street Economics

Rajashri Chakrabarti et Maxim Pinkovskiy La distanciation sociale – éviter les mouvements non essentiels et rester en grande partie à la maison – est considérée comme la clé pour limiter la propagation de COVID-19. Pour promouvoir la distanciation sociale, plus de quarante États ont imposé des ordonnances d'abri sur place ou de séjour à domicile, …

Sorties de fonds de prêts bancaires pendant COVID-19 -Liberty Street Economics

Nicola Cetorelli, Gabriele La Spada et João Santos La pandémie de COVID-19 a exercé une pression importante sur les marchés de la dette, en particulier ceux peuplés d'emprunteurs plus risqués. Le marché des prêts à effet de levier, en particulier, a subi une tension remarquable au cours du mois de mars. Les fonds communs de …

Enfin, quelques signes d'amélioration de l'économie régionale -Liberty Street Economics

Jaison R. Abel, Jason Bram, Richard Deitz et Benjamin G. Hyman Les enquêtes de conjoncture de juin de la Federal Reserve Bank de New York montrent des signes d’amélioration de l’économie régionale. Après deux mois de recul sans précédent du fait de la pandémie de coronavirus, les indicateurs d'activité marquent un ralentissement du rythme de …

Répartition de l'incidence de COVID-19 selon la géographie, la race et le revenu -Liberty Street Economics

Rajashri Chakrabarti et William Nober Dans cet article, nous étudions si (et comment) la propagation de COVID-19 à travers les États-Unis a varié selon la géographie, la race, le revenu et la densité de population. Les zones urbaines ont-elles été plus touchées par COVID-19 que les zones rurales? La densité de la population a-t-elle joué …

Comment Fed Swap Lines a soutenu le marché américain du crédit aux entreprises dans un contexte de contraintes COVID-19 -Liberty Street Economics

Nicola Cetorelli, Linda S. Goldberg et Fabiola Ravazzolo L'apparition du choc COVID-19 en mars 2020 a entraîné d'importants changements dans les bilans des succursales américaines d'organisations bancaires étrangères (OP). La plupart de ces succursales ont vu une utilisation importante des lignes de crédit engagées par des clients basés aux États-Unis, ce qui a entraîné une …

Quels travailleurs portent le fardeau des politiques de distanciation sociale? -Liberty Street Economics

Simon Mongey, Laura Pilossoph et Alexander Weinberg À la suite de l'épidémie de coronavirus, presque tous les États américains ont imposé des politiques de distanciation sociale pour lutter contre la propagation de la maladie. Dans la mesure où le travail peut être fait à domicile, certains travailleurs ont déménagé leur bureau dans leur domicile. D'autres, …

Le coût d'investissement de la guerre commerciale américano-chinoise -Liberty Street Economics

Mary Amiti, Sang Hoon Kong et David E. Weinstein À partir du début de 2018, le gouvernement américain a imposé des droits de douane sur plus de 300 milliards de dollars d'importations américaines en provenance de Chine, faisant passer le taux de droit moyen de 2,7% à 17,5%. Une grande partie de l'escalade des tarifs …

Une mise en garde de la Grande Récession -Liberty Street Economics

Benjamin G. Hyman et Karen X. Ni Il a été démontré que les travailleurs déplacés subissent des pertes persistantes des années après leur départ initial. Ces pertes sont particulièrement amplifiées lors des récessions. (1) Une explication de la persistance accrue des ralentissements par rapport aux booms est que les entreprises et les industries en marge …

Facilités de crédit aux entreprises des marchés primaire et secondaire -Liberty Street Economics

Nina Boyarchenko, Richard Crump, Anna Kovner ou Or Shachar et Peter Van Tassel Ce poste fait partie d'une série en cours sur les facilités de crédit et de liquidité établies par la Réserve fédérale pour soutenir les ménages et les entreprises pendant l'épidémie de COVID-19. Le 9 avril, la Réserve fédérale a annoncé qu'elle prendrait …

Les lignes de swap de la Fed ont-elles réduit les contraintes de financement en dollars pendant l'épidémie de COVID-19? -Liberty Street Economics

Nicola Cetorelli, Linda S. Goldberg et Fabiola Ravazzolo En mars 2020, le Federal Open Market Committee (FOMC) a apporté des modifications à ses lignes de swap avec des banques centrales étrangères afin d'améliorer l'apport de dollars aux marchés de financement mondiaux. Étant donné que le dollar joue un rôle important sur le marché international et …

Que nous disent les conditions financières sur les risques pour la croissance du PIB? -Liberty Street Economics

Patrick Adams, Tobias Adrian, Nina Boyarchenko, Domenico Giannone, Nellie Liang et Eric Qian Les retombées économiques de la pandémie de COVID-19 ont été marquées. La croissance réelle du PIB américain au premier trimestre de 2020 (estimation anticipée) était de -4,8% à un taux annuel, la pire depuis la crise financière mondiale de 2008. La plupart …

Facilité de liquidité du programme de protection du chèque de règlement (PPPLF) -Liberty Street Economics

Haoyang Liu et Desi Volker Ce poste fait partie d'une série en cours sur les facilités de crédit et de liquidité établies par la Réserve fédérale pour soutenir les ménages et les entreprises pendant l'épidémie de COVID-19. Le 9 avril 2020, la Réserve fédérale a annoncé qu'elle prendrait des mesures supplémentaires pour octroyer jusqu'à 2,3 …

Facilité de crédit pour les courtiers principaux – Liberty Street Economics

Antoine Martin et Susan McLaughlin Ce poste fait partie d'une série en cours sur les facilités de crédit et de liquidité établies par la Réserve fédérale pour soutenir les ménages et les entreprises pendant l'épidémie de COVID-19. Le 17 mars 2020, la Réserve fédérale a annoncé qu'elle rétablirait la Facilité de crédit au concessionnaire principal …

Modélisation des effets globaux de l'arrêt soudain de COVID-19 des flux de capitaux -Liberty Street Economics

Ozge Akinci, Gianluca Benigno et Albert Queralto L'épidémie de COVID-19 a provoqué des sorties de fonds inhabituellement rapides en provenance des économies de marché émergentes (EME). Ces sorties sont connues sous le nom d'épisodes «d'arrêt brutal» et sont généralement suivies de contractions économiques. Dans ce billet, nous évaluons les effets macroéconomiques de l'arrêt soudain des …

La facilité de financement du papier commercial -Liberty Street Economics

Nina Boyarchenko, Richard Crump et Anna Kovner Ce poste fait partie d'une série en cours sur les facilités de crédit et de liquidité établies par la Réserve fédérale pour soutenir les ménages et les entreprises pendant l'épidémie de COVID-19. À la mi-mars, la Réserve fédérale a annoncé une série de facilités de crédit et de …

Mettre l'effondrement actuel des prix du pétrole dans une perspective historique -Liberty Street Economics

Jan J. J. Groen et Michael B. Nattinger Depuis le début de la pandémie de COVID-19 fin janvier, les prix du pétrole ont fortement chuté. Dans cet article, nous comparons les récentes baisses de prix avec celles observées lors des précédents effondrements de prix du pétrole, en nous concentrant sur les moteurs de ces épisodes. …

Des travailleurs essentiels licenciés pour avoir parlé des risques pour la santé liés au COVID19 – Sound Economics

Alors que les comtés commencent à lever les restrictions de maintien à domicile, les travailleurs d'usine sont de plus en plus susceptibles de contracter COVID 19, car il est très difficile de se démarquer socialement dans une chaîne de production. Des mesures impliquant la prise de température des travailleurs et l'éloignement pendant les pauses ont …

Les anticipations d'inflation à l'époque de COVID-19 -Liberty Street Economics

Olivier Armantier, Gizem Kosar, Rachel Pomerantz, Daphne Skandalis, Kyle Smith, Giorgio Topa et Wilbert van der Klaauw En tant que moteur important du processus d'inflation, les anticipations d'inflation doivent être surveillées de près par les décideurs afin de s'assurer qu'elles restent cohérentes avec les objectifs de politique monétaire à long terme. En particulier, si les …

Comment la fermeture du COVID-19 en Chine a-t-elle affecté les chaînes d'approvisionnement américaines? -Liberty Street Economics

Sebastian Heise La pandémie de COVID-19 a jusqu'à présent eu un impact significatif sur le commerce entre les États-Unis et la Chine. Alors que les travailleurs tombaient malades ou étaient mis en quarantaine, les usines fermaient temporairement, perturbant les chaînes d'approvisionnement internationales. Dans le même temps, les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine …

Le vaccin BCG protège-t-il contre le coronavirus? Application de la boîte à outils d'un économiste à une question médicale -Liberty Street Economics

Richard Bluhm et Maxim Pinkovskiy Comme COVID-19 s'est répandu à travers le monde, il y a une recherche intense de traitements et de vaccins, avec de nombreux essais en cours dans plusieurs pays. Plusieurs observateurs et organes de presse de premier plan ont remarqué que les pays qui administrent encore un ancien vaccin contre la …

Facilité de liquidité des fonds communs de placement du marché monétaire -Liberty Street Economics

Marco Cipriani, Gabriele La Spada, Reed Orchinik et Aaron Plesset Ce poste fait partie d'une série en cours sur les facilités de crédit et de liquidité établies par la Réserve fédérale pour soutenir les ménages et les entreprises pendant l'épidémie de COVID-19. Au cours des trois premières semaines de mars, alors que l'incertitude entourant la …

Traduire les demandes hebdomadaires de chômage en pertes d'emplois mensuelles nettes -Liberty Street Economics

Jason Bram et Fatih Karahan Les actualités mettant en évidence la perte d'au moins 30 millions d'emplois (jusqu'à présent) soulignent le choc massif qui a frappé l'économie américaine et les bouleversements, les difficultés et le stress qu'il a causés à tant de travailleurs américains. Mais avec quelle précision ce nombre capture-t-il réellement le nombre de …

Où sont passés les prêts de protection de chèque de paie jusqu'à présent? -Liberty Street Economics

Haoyang Liu et Desi Volker Le Paycheck Protection Program (PPP) est un élément central de la loi CARES. Au cours du premier cycle du programme, 349 milliards de dollars de prêts remboursables garantis par le gouvernement ont été accordés aux petites entreprises pour couvrir les coûts liés à la masse salariale et aux services publics, …

Paiements de la dette des consommateurs américains et tampons de crédit à la veille de COVID-19 -Liberty Street Economics

Andrew Haughwout, Donghoon Lee, Joelle Scally et Wilbert van der Klaauw Aujourd'hui, le New York Fed’s Center for Microeconomic Data a publié le Rapport trimestriel sur la dette et le crédit des ménages pour 2020: Q1. Étant donné que les relevés du service de la dette des consommateurs ne sont généralement fournis aux bureaux de …

W (h) Soit la production américaine de pétrole brut? -Liberty Street Economics

Matthew Higgins et Thomas Klitgaard Partout dans le monde, les gens ont fortement réduit leurs déplacements en raison de la pandémie de Covid-19, du travail à domicile et de l'annulation de vacances et d'autres voyages non essentiels. L'activité industrielle est également en forte baisse. Ces forces se traduisent par un effondrement sans précédent de la …

Où le financement du plus récent plan de relance va-t-il réellement – Sound Economics

La loi CARES (Coronavirus Aid, Relief, and Economic Securities Act) adoptée fin mars était le plus important plan de relance adopté dans l'histoire américaine moderne. Les affectations de cette facture complexe peuvent être simplifiées dans le tableau suivant: Bien que ce soit certainement un bon début, ce plan présente de nombreuses lacunes. L'un d'eux est …

Liquidité des marchés du Trésor pendant la crise du COVID-19 -Liberty Street Economics

Michael Fleming et Francisco Ruela Un objectif clé des récentes actions de la politique de la Réserve fédérale est de remédier à la détérioration du fonctionnement des marchés financiers. Le marché américain des titres du Trésor, en particulier, a fait l'objet des préoccupations de la Fed et des acteurs du marché, et a été le …

L'activité commerciale dans la région voit un plongeon historique en avril -Liberty Street Economics

Jaison R. Abel, Jason Bram et Richard Deitz Les indicateurs de l'activité commerciale régionale ont plongé à des creux historiques début avril, alors que les efforts pour ralentir la propagation du coronavirus gardaient de nombreuses personnes chez elles et fermaient de grandes parties de l'économie régionale, selon les deux enquêtes auprès des entreprises de la …