Région subit un double choc – Blog du FMI

Ce blog fait partie d'une série fournissant une analyse régionale sur les effets du coronavirus.

Par Jihad Azour

L'impact de COVID-19 et la chute des prix du pétrole au Moyen-Orient et dans le Caucase et en Asie centrale ont été considérables et pourraient s'intensifier. Avec les trois quarts des pays signalant au moins un cas confirmé de COVID-19 et certains faisant face à une épidémie majeure, la pandémie de coronavirus est devenue le plus grand défi à court terme pour la région. Comme une grande partie du reste du monde, les habitants de ces pays ont été totalement surpris par cette évolution, et je voudrais leur exprimer ma solidarité face à cette crise sanitaire sans précédent.

Ce défi sera particulièrement décourageant pour les États fragiles et déchirés par les conflits de la région – comme l'Irak, le Soudan et le Yémen – où la difficulté de préparer des systèmes de santé fragiles pour la flambée pourrait être aggravée par une baisse des importations en raison de perturbations du commerce mondial, donnant augmentation des pénuries de fournitures médicales et d'autres biens et entraînant une augmentation substantielle des prix.

L'incertitude sur la nature et la durée des chocs a compliqué la réponse politique.

Au-delà du péage dévastateur sur la santé humaine, la pandémie provoque d'importants bouleversements économiques dans la région par des chocs simultanés – une baisse de la demande intérieure et extérieure, une réduction des échanges, une interruption de la production, une baisse de la confiance des consommateurs et un resserrement des conditions financières. . Les exportateurs de pétrole de la région sont confrontés au choc supplémentaire de la chute des prix du pétrole. Les restrictions de voyage à la suite de la crise de santé publique ont réduit la demande mondiale de pétrole et l'absence d'un nouvel accord de production entre les membres de l'OPEP + a entraîné une surabondance de l'offre de pétrole. En conséquence, les prix du pétrole ont chuté de plus de 50% depuis le début de la crise de santé publique. Les chocs entrelacés devraient porter un coup sévère à l'activité économique dans la région, au moins au premier semestre de cette année, avec des conséquences potentiellement durables.

Canaux d'impact économique

Voici ce que nous savons.

  • Premièrement, les mesures visant à contenir la propagation de la pandémie nuisent aux secteurs clés riches en emplois: les annulations de touristes en Égypte ont atteint 80%, tandis que l'hôtellerie et la vente au détail ont été touchées aux Émirats arabes unis et ailleurs. Étant donné le grand nombre de personnes employées dans le secteur des services, il y aura de grandes réverbérations si le chômage augmente et les salaires et les envois de fonds baissent.

  • La production et la fabrication sont également perturbées et les plans d'investissement suspendus. Ces chocs négatifs sont aggravés par une chute de la confiance des entreprises et des consommateurs, comme nous l'avons observé dans les économies du monde entier.

  • Outre les perturbations économiques causées par COVID-19, les exportateurs de pétrole de la région sont affectés par la baisse des prix des produits de base. La baisse des recettes d'exportation affaiblira les positions extérieures et réduira les recettes, ce qui exercera des pressions sur les budgets publics et se répercutera sur le reste de l'économie. Les importateurs de pétrole, en revanche, seront probablement affectés par les effets du second tour, notamment la baisse des envois de fonds et la baisse de la demande de biens et services du reste de la région.

  • Enfin, de fortes pointes de l'aversion au risque mondiale et la fuite des capitaux vers des actifs sûrs ont entraîné une baisse des flux de portefeuille vers la région de près de 2 milliards de dollars depuis la mi-février, avec des sorties importantes observées ces dernières semaines – un risque que j'ai souligné dans un blog récent. Les cours des actions ont baissé et les spreads obligataires ont augmenté. Un tel resserrement des conditions financières pourrait s'avérer être un défi majeur, étant donné que la région estime à 35 milliards de dollars la dette souveraine extérieure arrivant à échéance en 2020.

Dans ce contexte difficile, la région devrait connaître une forte baisse de sa croissance cette année.

Priorités politiques

La priorité politique immédiate de la région est de protéger la population contre le coronavirus. Les efforts devraient se concentrer sur les mesures d'atténuation et de confinement pour protéger la santé publique. Les gouvernements ne devraient épargner aucune dépense pour garantir que les systèmes de santé et les filets de sécurité sociale sont convenablement préparés pour répondre aux besoins de leurs populations, même dans les pays où les budgets sont déjà serrés. Les gouvernements du Caucase et d'Asie centrale, par exemple, augmentent les dépenses de santé et envisagent des mesures plus larges pour soutenir la vulnérabilité et renforcer la demande. En République islamique d'Iran, où la flambée de coronavirus a été particulièrement grave, le gouvernement augmente les dépenses de santé, accordant un financement supplémentaire à son ministère de la Santé.

Au-delà de cet impératif primordial, les réponses de politique économique devraient viser à empêcher la pandémie – une crise sanitaire temporaire – de se transformer en une récession économique prolongée avec des pertes de bien-être durables pour la société par une augmentation du chômage et des faillites. Cependant, l'incertitude sur la nature et la durée des chocs a compliqué la réponse politique. Lorsque l'espace politique est disponible, les gouvernements peuvent atteindre cet objectif en utilisant une combinaison de politiques opportunes et ciblées sur les secteurs et les populations durement touchés, y compris des allégements fiscaux temporaires et des transferts monétaires.

Le soutien budgétaire temporaire devrait consister en des mesures qui fournissent un soutien bien ciblé aux ménages et aux entreprises touchés. Ce soutien devrait viser à aider les travailleurs et les entreprises à surmonter l'arrêt significatif, mais, espérons-le, temporaire de l'activité économique qu'impliqueront les mesures sanitaires mises en œuvre pour contrôler la propagation du coronavirus. Ce soutien devra tenir compte de l'espace budgétaire disponible et, là où l'espace politique est limité, être adapté en redéfinissant les priorités des objectifs de recettes et de dépenses dans les enveloppes budgétaires existantes. Lorsque les pénuries de liquidités sont une préoccupation majeure, les banques centrales devraient être prêtes à fournir suffisamment de liquidités aux banques, en particulier celles qui prêtent aux petites et moyennes entreprises, tandis que les régulateurs pourraient soutenir une restructuration prudente des prêts en difficulté sans compromettre la classification des prêts et les règles de provisionnement.

Lorsque la crise immédiate du coronavirus a commencé à se dissiper, des mesures fiscales plus conventionnelles pourraient être envisagées pour soutenir l'économie, telles que le redémarrage des dépenses d'infrastructure, bien que l'espace budgétaire ait été considérablement érodé au cours de la dernière décennie. Compte tenu de la nature du ralentissement actuel, il est peu probable que les efforts de stimulation de l'économie soient couronnés de succès et risqueraient d'éliminer l'espace budgétaire limité qui est encore disponible.

De nombreux pays mettent déjà en place des mesures ciblées. Par exemple, plusieurs pays – le Kazakhstan, le Qatar, l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, pour n'en nommer que quelques-uns – ont annoncé d'importants montages financiers pour soutenir le secteur privé. Ces mesures comprennent des mesures ciblées pour différer les impôts et les taxes gouvernementales, différer le paiement des prêts et augmenter le financement concessionnel pour les petites et moyennes entreprises.

D'autres pays, en particulier les importateurs de pétrole de la région, disposent d'un espace politique plus limité. La baisse des revenus résultant de la baisse des importations – en plus des dépenses supplémentaires d'atténuation de la pandémie – devrait creuser les déficits budgétaires dans ces économies. Et bien qu'il ne faille pas sacrifier des dépenses de santé bien ciblées, la dette très élevée de bon nombre de ces pays importateurs de pétrole signifie qu'ils n'auront pas les ressources nécessaires pour réagir de manière adéquate au ralentissement économique plus large. En tant que tels, ces pays devraient essayer de trouver un équilibre entre l'assouplissement des conditions de crédit et éviter la vulnérabilité aux sorties de capitaux, et, si possible, permettre au taux de change d'amortir certains chocs. Des besoins de financement importants sont susceptibles de survenir dans certains pays.

Soutien du FMI

Depuis l'épidémie de COVID-19, nous avons été en interaction permanente avec les autorités de notre région pour offrir des conseils et une assistance, en particulier ceux qui ont un besoin urgent de financement pour résister aux chocs. Le Fonds dispose de plusieurs outils pour aider ses membres à surmonter cette crise et limiter ses coûts humains et économiques, et une dizaine de pays de la région ont déjà sollicité le Fonds pour un soutien financier. Des travaux sont en cours pour accélérer l'approbation de ces demandes — plus tard cette semaine, notre Conseil d'administration examinera une demande de financement d'urgence de la République kirghize, probablement le premier décaissement de ce type depuis le déclenchement de la pandémie de COVID-19. Quelques autres demandes seront examinées par le Conseil d'administration dans les prochains jours. Aujourd'hui plus que jamais, la coopération internationale est vitale si nous voulons éviter des cicatrices économiques durables.

Lien connexe:

Le FMI et COVID-19

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