Le réveil naissant de l'économie américaine en mai a entraîné le rappel de 2,7 millions de travailleurs à leur emploi, 2,5 millions d'emplois créés et une baisse du taux de chômage à 13,3%.
Le nombre impressionnant de travailleurs rappelés implique trois points à retenir du rapport sur l'emploi de mai:
- Les prêts du programme de protection des chèques de paie ont probablement fonctionné.
- L'idée que les 600 $ supplémentaires par semaine incitaient les personnes en congé à ne pas retourner au travail a été trop vendue.
- L'aide en cas de pandémie d'aide au chômage s'est avérée être un pont, et non un obstacle, à la normalisation du marché du travail.
Compte tenu de la nature élevée du taux de chômage et du taux de sous-emploi, les décideurs politiques n'ont pas la possibilité de faire preuve de complaisance et ont peu de marge d'erreur dans la formulation et la mise en œuvre de la politique.
Parmi ceux qui ne font pas l'objet d'une mise à pied temporaire, les travailleurs sans emploi permanents ont continué d'augmenter, augmentant de 295 000 en mai pour atteindre 2,3 millions. Le taux de sous-emploi – chômeurs, découragés, marginalement attachés ou travaillant à temps partiel pour des raisons économiques – s'élève à 21,2%.
L'augmentation du nombre de travailleurs rappelés ne signifie pas que les 20,9 millions de chômeurs n'auront pas besoin d'une attention politique soutenue.
La réouverture des entreprises a entraîné une forte augmentation des emplois dans les loisirs, l'hôtellerie, la production de biens et la construction. En mai, l'emploi dans les services de restauration et les débits de boissons a augmenté de 1,4 million, représentant environ la moitié de la hausse de l'emploi total non agricole.
Ces données sont à tout le moins alignées avec des données en temps quasi réel sur la mobilité, la congestion routière et les réouvertures de magasins, ce qui est indéniablement un élément positif et encourageant. Il y a quelques semaines, nous avons constaté que la chute libre économique était terminée et, dans une certaine mesure, ces données valident ce point de vue.
Mais ces données ne sont pas alignées sur les données hebdomadaires des demandes de chômage et il faudra encore quelques mois pour vérifier si les données sont le résultat de problèmes saisonniers liés à la réouverture de l'économie ou si les données hebdomadaires s'avèrent plus durables. À ce stade, nous ne savons tout simplement pas.
Une chose que nous savons cependant, c'est que les implications politiques du rappel de 2,7 millions de travailleurs ne signifient pas que les 20,9 millions de chômeurs n'auront pas besoin d'une attention politique soutenue. Les autorités budgétaires et monétaires devront toutes les deux suivre leurs orientations politiques respectives actuelles pour garantir que les gains d'emplois du rapport de mai qui se révèlent durables ne sont pas dus à la complaisance des décideurs.
La perte de 585 000 employés du gouvernement est un aperçu de ce qui arrivera s'il n'y avait pas d'aide aux États et aux municipalités avec des trous dans leurs budgets et leurs bilans. Le succès des prêts du programme de protection des chèques de paie et la possibilité à venir d’emprunter dans le cadre du programme de prêts sur la rue principale de la Réserve fédérale impliquent qu’il devrait y avoir d’autres rappels importants de travailleurs, car les dommages sur le marché du travail ont probablement culminé.
Le taux d'activité a augmenté à 60,8% et le rapport emploi-population à 52,8%. La durée moyenne du chômage est de 9,9 semaines, tandis que la durée médiane du chômage se situe à 7,7%. Ces données réaffirment fortement la nécessité d'une attention politique soutenue en 2020.
Le salaire horaire moyen a augmenté de 6,7% sur une base annuelle, tout en diminuant de 1% sur le mois. Ces données doivent être replacées dans le contexte des pertes d'emplois permanentes, qui affectent de manière disproportionnée les personnes en bas de l'échelle des revenus.
Beaucoup plus encourageante a été l'augmentation de 1,5% du total des heures privées travaillées, l'augmentation de 2,4% des heures supplémentaires et l'augmentation de 2,1% des heures travaillées. Les heures cumulées ont augmenté de 4,3%. Tout cela implique un rebond vigoureux des dépenses des ménages en juin par rapport aux creux de la récession observés en avril.
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