Dans un récent article de blog, nous avons montré que les attentes des consommateurs se sont fortement détériorées en mars, alors que l'épidémie de COVID-19 s'est propagée et a touché une partie croissante de la population américaine. Dans cet article, nous documentons dans quelle mesure cette détérioration peut être directement attribuée à l'épidémie de coronavirus. Nous explorons ensuite comment l'effet de l'épidémie a varié au fil du temps et entre les groupes démographiques.
Pour résoudre ces problèmes, nous utilisons des données qui s'étendent jusqu'au 12 avril et examinons les nouvelles questions incluses dans l'Enquête sur les attentes des consommateurs (ECS) depuis début mars: en plus des questions mensuelles types sur leur réel attentes, les répondants sont interrogés sur leurs contrefactuel attentes, c'est-à-dire quelles auraient été leurs attentes si l'épidémie de COVID-19 ne s'était pas produite. En prenant la différence entre les attentes réelles et contrefactuelles, nous pouvons directement évaluer l'effet que l'épidémie de coronavirus a eu sur les attentes de chaque répondant. La conclusion est claire: les consommateurs attribuent tout de la récente détérioration de leurs dépenses, de leurs revenus et de leurs attentes en matière de sécurité de l'emploi. Cependant, depuis la signature du projet de loi de relance, les effets du coronavirus sur le risque perçu de perte d'emploi et les attentes de croissance des dépenses ont légèrement diminué. L'effet sur les prévisions de croissance des revenus a continué d'augmenter, mais à un rythme plus lent. Enfin, nous constatons que l'impact de l'épidémie sur les attentes est répandu dans tous les groupes démographiques.
L'épidémie de coronavirus répond aux attentes des consommateurs en mars
Comme nous l'avons expliqué dans notre dernier article de blog, la croissance attendue des dépenses s'est fortement détériorée au cours du mois de mars: elle a atteint -0,1% début avril, contre environ 3,8% fin février. Dans le graphique ci-dessous, nous voyons clairement que les attentes de dépenses (en rouge, panneau supérieur) ont commencé à diverger des attentes contrefactuelles (en bleu, panneau supérieur) après le 11 mars, lorsque l'Organisation mondiale de la santé (OMS) a déclaré l'épidémie de COVID-19 une pandémie. Le schéma des attentes contrefactuelles indique que les prévisions de dépenses seraient restées proches de leur moyenne en février en l'absence de flambée. Il montre que les consommateurs attribuent entièrement la détérioration de leurs prévisions de dépenses depuis fin février à l'épidémie de coronavirus. Le panneau inférieur du graphique ci-dessous montre la différence entre les attentes réelles et contrefactuelles, qui mesure directement l'effet de l'épidémie de coronavirus. L'effet s'est progressivement accru après le 11 mars et a légèrement diminué depuis la signature de la loi CARES le 27 mars, ce qui suggère que les ménages s'attendent à un certain soulagement du plan de relance.
De même, nous présentons l'effet perçu de l'épidémie de coronavirus sur les attentes de croissance des revenus dans le graphique ci-dessous. L'effet négatif de COVID-19 sur les prévisions de revenus est devenu statistiquement significatif après le 11 mars et a augmenté au cours du mois. Après la signature de la loi CARES le 27 mars, l'effet négatif de l'épidémie de COVID-19 semble s'être stabilisé, entraînant une baisse de 3,2 points de pourcentage des prévisions de croissance des revenus. Cela correspond exactement à l'ampleur de la baisse des anticipations de croissance des revenus réels signalée dans la SCE entre fin février (3,9%) et début avril (0,7%): cela montre que toute la détérioration des anticipations de croissance des revenus au cours de cette période peut être attribuée à l'éclosion de coronavirus.
Les attentes du marché du travail ont également été fortement affectées par l'épidémie. Le graphique ci-dessous montre que l’effet de la flambée sur la probabilité perçue de perdre son emploi au cours des douze prochains mois est devenu significatif juste avant que l’OMS ne déclare la flambée pandémique. Les inquiétudes concernant les pertes d'emplois ont progressivement augmenté jusqu'en mars, atteignant un sommet le 27 mars avant de diminuer légèrement. L'ampleur de l'effet est frappante: les consommateurs qui ont répondu à l'enquête depuis la fin du mois de mars estiment que l'épidémie de coronavirus a augmenté leur risque de perte d'emploi de 13,6 points de pourcentage. Le bond du risque moyen perçu de perte d'emploi signalé dans la SCE était du même ordre de grandeur au cours de la même période, soit environ 11,8 points de pourcentage. Encore une fois, cela montre que les consommateurs attribuent toute la détérioration de leur situation sur le marché du travail à l'épidémie de coronavirus.
L'effet de l'éclosion de coronavirus a-t-il été perçu de la même manière par différents groupes démographiques?
Le tableau ci-dessous montre l'effet de COVID-19 sur les attentes de divers groupes démographiques, sur la base des données d'enquête du 1er mars au 12 avril. Tous les groupes s'attendent à ce que le coronavirus ait un effet négatif important et statistiquement significatif sur la croissance de leurs dépenses, correspondant à un Baisse de 1,6 point de pourcentage. Cet effet est beaucoup plus faible pour les répondants sans diplôme collégial et pour ceux dont le revenu du ménage est inférieur à 60 000 $. L'épidémie de coronavirus a également entraîné une baisse substantielle et statistiquement significative des prévisions de croissance des revenus pour tous les groupes démographiques, soit une diminution de 1,8 point de pourcentage, en moyenne. La baisse est beaucoup plus importante chez les répondants ayant des niveaux inférieurs de littératie financière.
Dans tous les groupes, l'épidémie a également entraîné une augmentation importante et statistiquement significative de la probabilité perçue de perdre un emploi au cours des douze prochains mois. L'augmentation de la probabilité de perte d'emploi liée au coronavirus est légèrement (mais significativement) plus importante pour les hommes (10,8 points de pourcentage) que pour les femmes (8,7 points de pourcentage). Dans le cadre de la nouvelle série de questions introduites dans l'Enquête de mars sur les attentes des consommateurs (ECS), les répondants sont également invités à évaluer le risque qu'une personne de leur ménage soit infectée par le coronavirus. Nous notons que l'effet COVID-19 sur la probabilité de perte d'emploi est beaucoup plus important pour les répondants qui perçoivent un risque élevé qu'une personne de leur ménage soit infectée par le coronavirus.
Conclusion
Pour résumer, nous montrons que l'épidémie de coronavirus est directement responsable de la forte détérioration des attentes depuis mars. Le plan de relance de la loi CARES semble avoir atténué l'effet COVID-19 sur certaines des attentes, mais l'effet reste important et a été répandu dans tous les groupes démographiques (en fonction du sexe, de l'âge, du revenu, de la race et du niveau d'éducation).
Olivier Armantier est vice-président adjoint du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Gizem Koşar est économiste au sein du Groupe de recherche et de statistiques de la Banque.
Rachel Pomerantz est analyste principale de recherche au sein du Groupe de la recherche et des statistiques de la Banque.
Daphne Skandalis est économiste au sein du Groupe de recherche et de statistiques de la Banque.
Kyle Smith est analyste principal de recherche au sein du Groupe de recherche et de statistiques de la Banque.
Giorgio Topa est vice-président du Groupe Recherche et Statistiques de la Banque.
Wilbert van der Klaauw est vice-président directeur du Groupe de recherche et de statistiques de la Banque.
Comment citer ce post:
Olivier Armantier, Gizem Koşar, Rachel Pomerantz, Daphne Skandalis, Kyle Smith, Giorgio Topa et Wilbert van der Klaauw. «Quelle est l'ampleur de l'impact de l'épidémie de COVID-19 sur les attentes des consommateurs?», Federal Reserve Bank of New York Liberty Street Economics, 16 avril 2020, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/04/how-widespread-is-the-impact-of-the-covid-19-outbreak-on-consumer-expectations.html.
Avertissement
Les opinions exprimées dans ce billet sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission relève de la responsabilité des auteurs.
