Cet article présente des résultats de prévision de taux de change sans précédent basés sur un nouveau modèle qui rapproche l'écart entre le taux de change d'équilibre fondamental et le taux de change réel avec le taux de change à terme à longue échéance.
La dérivation théorique de notre équation de prévision est cohérente avec le modèle monétaire des taux de change. Notre modèle surpasse la marche aléatoire des prévisions hors échantillon de douze paires de devises principales dans les prévisions à court et à long terme pour la période 1990-2020. Les résultats sont robustes pour toutes les sous-périodes, à l'exception des années entourant l'effondrement de Lehman Brothers en septembre 2008. Nos résultats sont robustes aux spécifications des modèles alternatifs, à l'équation unique et à l'estimation par panel, à l'estimation récursive et glissante et aux méthodes alternatives de construction de données. Le modèle fonctionne mieux lorsque le taux de change à terme à longue échéance est supposé être stationnaire plutôt que de supposer une non-stationnarité. L'amélioration de la précision des prévisions de notre modèle est économiquement et statistiquement significative pour presque toutes les séries de taux de change. Le modèle est simple, linéaire, facile à reproduire et les données que nous utilisons sont disponibles en temps réel et non sujettes à révision.
Classification JEL: F31; F37
Mots-clés: taux de change; correction des erreurs; prévision des performances; modèle monétaire; hors échantillon; marche aléatoire
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