Pire ralentissement économique depuis la Grande Dépression – Blog du FMI

Par Gita Gopinath

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Le monde a radicalement changé au cours des trois mois qui ont suivi notre dernière mise à jour du Perspectives de l'économie mondiale en janvier. Une catastrophe rare, une pandémie de coronavirus, a fait un nombre tragiquement élevé de vies humaines perdues. Alors que les pays mettent en œuvre les quarantaines nécessaires et les pratiques de distanciation sociale pour contenir la pandémie, le monde est plongé dans un grand verrouillage. L'ampleur et la vitesse de l'effondrement de l'activité qui a suivi ne ressemble à rien de ce que nous avons connu au cours de notre vie.

Les Perspectives de l'économie mondiale d'avril prévoient que la croissance mondiale en 2020 tombera à -3%.

Il s’agit d’une crise pas comme les autres et il existe une incertitude considérable quant à son impact sur la vie et les moyens de subsistance des populations. Beaucoup dépend de l'épidémiologie du virus, de l'efficacité des mesures de confinement et du développement de thérapies et de vaccins, tous difficiles à prévoir. En outre, de nombreux pays sont désormais confrontés à de multiples crises: crise sanitaire, crise financière et effondrement des prix des matières premières, qui interagissent de manière complexe. Les décideurs apportent un soutien sans précédent aux ménages, aux entreprises et aux marchés financiers, et, bien que cela soit crucial pour une reprise solide, il existe une incertitude considérable quant à ce à quoi ressemblera le paysage économique lorsque nous sortirons de ce blocage.

En supposant que la pandémie et le confinement requis atteignent des sommets au deuxième trimestre pour la plupart des pays du monde, et reculent au deuxième semestre de cette année, en avril Perspectives de l'économie mondiale nous prévoyons que la croissance mondiale en 2020 tombera à -3%. Il s'agit d'une dégradation de 6,3 points de pourcentage par rapport à janvier 2020, une révision majeure sur une très courte période. Cela fait du Great Lockdown la pire récession depuis la Grande Dépression et bien pire que la crise financière mondiale.

En supposant que la pandémie s'estompe au second semestre 2020 et que les mesures politiques prises dans le monde sont efficaces pour prévenir les faillites d'entreprises généralisées, les pertes d'emplois prolongées et les tensions financières à l'échelle du système, nous prévoyons que la croissance mondiale en 2021 rebondira à 5,8%.

Cette reprise en 2021 n'est que partielle car le niveau d'activité économique devrait rester inférieur au niveau que nous avions prévu pour 2021, avant que le virus ne frappe. La perte cumulée du PIB mondial sur 2020 et 2021 due à la crise pandémique pourrait être d'environ 9 billions de dollars, supérieure aux économies du Japon et de l'Allemagne réunies.

Il s'agit d'une crise véritablement mondiale car aucun pays n'est épargné. Les pays tributaires du tourisme, des voyages, de l'hôtellerie et du divertissement pour leur croissance connaissent des perturbations particulièrement importantes. Les marchés émergents et les économies en développement sont confrontés à des défis supplémentaires avec des inversions sans précédent des flux de capitaux à mesure que l'appétit pour le risque mondial diminue et les pressions monétaires, tout en faisant face à des systèmes de santé plus faibles et à un espace budgétaire plus limité pour fournir un soutien. De plus, plusieurs économies sont entrées dans cette crise dans un état vulnérable avec une croissance atone et des niveaux d'endettement élevés.

Pour la première fois depuis la Grande Dépression, les économies avancées et les économies émergentes et en développement sont en récession. Pour cette année, la croissance dans les économies avancées devrait s'établir à -6,1%. Les marchés émergents et les économies en développement avec des niveaux de croissance normaux bien supérieurs aux économies avancées devraient également avoir des taux de croissance négatifs de -1,0% en 2020 et de -2,2% si vous excluez la Chine. Le revenu par habitant devrait diminuer dans plus de 170 pays. Les économies avancées et les marchés émergents et en développement devraient se redresser partiellement en 2021.

Scénarios défavorables alternatifs

Ce que j'ai décrit est un scénario de référence mais, étant donné l'extrême incertitude quant à la durée et à l'intensité de la crise sanitaire, nous explorons également des scénarios alternatifs plus défavorables. La pandémie pourrait ne pas reculer au cours du second semestre de cette année, entraînant des durées de confinement plus longues, une détérioration des conditions financières et de nouvelles pannes des chaînes d'approvisionnement mondiales. Dans de tels cas, le PIB mondial diminuerait encore davantage: 3% supplémentaires en 2020 si la pandémie se prolonge cette année, tandis que, si la pandémie se poursuit en 2021, elle pourrait chuter l'année prochaine de 8% supplémentaires par rapport à notre scénario de référence .

Actions politiques exceptionnelles

Aplatir la propagation du COVID-19 à l'aide de verrouillages permet aux systèmes de santé de faire face à la maladie, ce qui permet ensuite une reprise de l'activité économique. En ce sens, il n'y a pas de compromis entre sauver des vies et sauver des moyens de subsistance. Les pays devraient continuer à dépenser généreusement pour leurs systèmes de santé, effectuer des tests à grande échelle et s'abstenir de restrictions commerciales sur les fournitures médicales. Un effort mondial doit garantir que lorsque les thérapies et les vaccins sont développés, les pays riches comme les pays pauvres ont un accès immédiat.

Alors que l'économie est fermée, les décideurs devront veiller à ce que les gens soient en mesure de répondre à leurs besoins et que les entreprises puissent reprendre une fois les phases aiguës de la pandémie passées. Les politiques fiscales, monétaires et financières vastes, opportunes et ciblées déjà prises par de nombreux décideurs – y compris les garanties de crédit, les facilités de liquidité, l'abstention de prêt, l'assurance-chômage élargie, les prestations améliorées et les allégements fiscaux – ont été une bouée de sauvetage pour les ménages et les entreprises. Ce soutien devrait se poursuivre tout au long de la phase de confinement afin de minimiser les cicatrices persistantes qui pourraient émerger des investissements modérés et des pertes d'emplois dans ce grave ralentissement.

Les décideurs doivent également planifier la reprise. Au fur et à mesure que les mesures de limitation se desserrent, les politiques devraient passer rapidement au soutien de la demande, à l'incitation à l'embauche d'entreprises et à la réparation des bilans des secteurs privé et public pour faciliter la reprise. La relance budgétaire coordonnée entre les pays disposant d'un espace budgétaire augmentera les avantages pour toutes les économies. Les moratoires sur le remboursement et la restructuration de la dette devront peut-être être maintenus pendant la phase de recouvrement.

La coopération multilatérale est vitale pour la santé de la reprise mondiale. Pour soutenir les dépenses nécessaires dans les pays en développement, les créanciers bilatéraux et les institutions financières internationales devraient fournir un financement concessionnel, des subventions et un allégement de la dette. L'activation et la mise en place de lignes de swap entre les principales banques centrales ont contribué à atténuer les pénuries de liquidités internationales et pourraient devoir être étendues à davantage d'économies. Un effort de collaboration est nécessaire pour éviter que le monde ne se mondialise, afin que la reprise ne soit pas endommagée par de nouvelles pertes de productivité.

Au Fonds monétaire international, nous déployons activement notre capacité de prêt de 1 billion de dollars pour soutenir les pays vulnérables, notamment par le biais de financements d'urgence à décaissement rapide et d'un allégement du service de la dette à nos pays membres les plus pauvres, et nous appelons les créanciers bilatéraux officiels à faire le même.

Certains signes encourageants indiquent que cette crise sanitaire prendra fin. Les pays réussissent à contenir le virus à l'aide de pratiques de distanciation sociale, de tests et de recherche de contacts, du moins pour l'instant, et les traitements et les vaccins pourraient se développer plus tôt que prévu.

Entre-temps, nous sommes confrontés à une énorme incertitude quant à la suite des événements. À la mesure de l'ampleur et de la rapidité de la crise, les réponses politiques nationales et internationales doivent être importantes, rapidement déployées et rapidement recalibrées à mesure que de nouvelles données deviennent disponibles. Les actions courageuses des médecins et des infirmières doivent être égalées par les décideurs du monde entier afin que nous puissions ensemble surmonter cette crise.

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