La situation des petites et moyennes entreprises implique un point d'inflexion potentiel dans le rebond économique naissant après le quasi-arrêt de l'économie au printemps dernier. Sans autre réforme et sans soutien du programme de protection des chèques de paie (PPP) – qui a fourni une bouée de sauvetage vitale à ces entreprises au pire de la pandémie – il y aura une augmentation des faillites, suivie d'une autre série de pertes d'emplois, cette fois l'élimination permanente des emplois qui soutiennent l'essentiel des classes moyennes et ouvrières américaines.
Comme nombre de ces entreprises luttent encore pour survivre, la quasi-totalité des prêts PPP accordés aux petites et moyennes entreprises devront être annulés pour éviter une série beaucoup plus importante de pertes d'emplois permanentes. Depuis le début de la crise, nous avons fait valoir qu'environ un quart des emplois perdus pendant la première partie de la pandémie seraient permanents. Des données récentes d'enquête sur les petites et moyennes entreprises du marché indiquent que les prévisions peuvent être quelque peu optimistes. De plus, la tolérance au risque du Trésor américain va devoir augmenter afin de mieux utiliser non seulement un PPP reconstitué, mais aussi les 600 milliards de dollars en compte dans un programme de prêt de Main Street sous-utilisé.
Une grande partie de l’impasse politique actuelle autour d’une éventuelle cinquième série d’aides fiscales a porté sur le statut des chômeurs et les quelque 15 milliards de dollars par semaine qu’ils ont cessé de recevoir le 31 juillet. Cela est compréhensible, étant donné les 28 millions de forme d'assurance-chômage jusqu'à la mi-août, les millions d'autres qui ont épuisé leur état et l'aide d'urgence en cas de pandémie, et la durée médiane du chômage s'établissant à 15 semaines. Pourtant, la situation des petites et moyennes entreprises du marché qui constituent la majorité de l'économie réelle va presque certainement nécessiter une aide supplémentaire et une libéralisation significative des politiques de PPP et MSLP à l'avenir.
Des données récentes extraites de notre indice exclusif RSM US Middle Market Business et de la National Federation of Independent Business indiquent une augmentation des faillites et du chômage plus tard cette année, ce qui entraînera un changement négatif de la dynamique du marché du travail susmentionnée et entraînera des pertes d'emplois permanentes.
Source: RSM US Middle Market Business Index, T3, 2020
Environ 91% des répondants à l'enquête MMBI de juillet ont indiqué qu'ils avaient reçu un prêt PPP, et cette même mesure a déclaré qu'ils prévoyaient de demander l'annulation de ces prêts. Cependant, 68% seulement ont déclaré qu'ils s'attendaient à ce que ces prêts soient annulés.
Source: RSM US Middle Market Business Index, T3 2020
Ce déséquilibre est au cœur des risques croissants pesant sur les perspectives économiques au sein de l'économie réelle. Avec une consommation nationale en baisse de 4,4% dans l'ensemble de janvier 2020 au 9 août et 60 milliards de dollars par mois d'assurance-chômage qui ont augmenté les dépenses des groupes à faible revenu de 1,1% ayant expiré le 31 juillet, on a le sentiment que le bruit et la fureur de les petites et moyennes entreprises se multiplieront à un rythme géométrique cet automne.
Une récente enquête de la NFIB auprès de 20 000 petites entreprises menée du 17 au 18 août a indiqué que la réduction des revenus, les coûts fixes et une économie en difficulté ont créé les conditions dans lesquelles les risques pour la durabilité à long terme augmentent. Selon l'enquête, 21% des petites entreprises indiquent qu'elles devront fermer leurs portes si l'économie ne s'améliore pas au cours des six prochains mois, et 19% indiquent qu'elles feront de même au cours des sept à 12 prochains mois si l'économie le statu quo ne change pas pour le mieux.
En bref, avec environ 40% des petites entreprises confrontées à une crise existentielle et 32% des entreprises de taille moyenne qui s'attendent à ce que le cycle initial de prêts PPP ne soit pas annulé, les conditions économiques au sein de l'économie réelle ne s'améliorent pas au point où l'économie globale sera capable de générer suffisamment d'élan pour atteindre une vitesse de sortie de la gravité de la récession sans aide supplémentaire du gouvernement fédéral.
