Nous avons un énorme calendrier économique et le premier des trois débats présidentiels prévus. Le rapport sur l'emploi sera le dernier avant les élections, alors je m'attends à ce qu'il retienne une attention particulière. La plupart des autres données économiques importantes seront également publiées au cours de la semaine.
Les données permettent aux investisseurs d'évaluer ce qu'ils peuvent raisonnablement conclure sur l'état de l'économie et les perspectives d'investissement. Nous devrions tous demander,
Que savons-nous… et quand l'avons-nous su?
Dans mon dernier épisode de WTWA, j'ai souligné le besoin des investisseurs de disposer de preuves sur les éléments clés de l'économie. J'ai également noté que cette attention aux données pourrait bien être dépassée par la politique et la vacance à la Cour suprême.
J'avais à moitié raison.
Je commence toujours mon examen personnel de la semaine en regardant un excellent graphique. Cette semaine, je présente la version de Jill Mislinski de la semaine précédente. Les légendes montrent également la large gamme de négociation du vendredi.
Le marché a reculé de 0,6% sur la semaine. Malgré l'aspect agité du graphique, la fourchette de négociation n'était que de 3,5%. Je fournis des mises à jour régulières de la volatilité historique et attendue dans mon aperçu des indicateurs (ci-dessous).
Le graphique sectoriel hebdomadaire montre les sources de l'action.
Certains lecteurs ont demandé si nous pouvions faire ce graphique dans un laps de temps plus long. En voici un pour deux fois la durée, 26 semaines. Faites-moi savoir ce que vous préférez ou si je devrais alterner.
Mon équipe de trading a transmis plus d'informations sur la source de ce graphique. Je sais que beaucoup de lecteurs l'aiment, alors vous pouvez lire quelques articles de blog de Julius de Kempenaer. Je recommande particulièrement son édition 21/09/20, Daily Rotations Look Erratic.
Juan Luque, le membre de notre équipe de trading qui travaille le plus étroitement avec ces tendances est de retour cette semaine avec son interprétation actuelle.
Dans le RRG à plus long terme de cette semaine – nous sommes passés de 13 à 26 semaines – les trajectoires des tendances dans le sens des aiguilles d'une montre sont facilement visibles. Le secteur de l'énergie semble être le plus abattu car il n'a pas réussi à passer dans le premier quadrant et est retombé dans le dernier. On voit aussi que la faiblesse du secteur est plus que quelques semaines. Le secteur financier semble être le plus prometteur alors qu'il évolue vers le premier quadrant. Le secteur des soins de santé montre une faiblesse tandis que les services publics, les consommateurs et l'immobilier se rapprochent du quadrant en amélioration. Les secteurs montrant une amélioration de la force représentent la «liste de courses», comme l'appellerait M. Kempenaer, créateur du RRG.
(Les noms des secteurs sont ici. Les symboles Bloomberg ajoutent «S5» au début du nom. Le petit carré est la valeur actuelle et les autres points sont l'historique).
Le Visual Capitalist considère la tendance vers les VE. Ce graphique combine deux questions clés:
- Jusqu'où pouvez-vous aller avec une seule charge?
- Combien ça coûtera?
Chaque semaine, je décompose les événements en bons et mauvais. Pour nos besoins, «bon» a deux composantes. Les nouvelles doivent être favorables au marché et meilleures que les attentes. J'évite d'utiliser mes préférences personnelles pour évaluer les actualités – et vous devriez aussi!
Les indicateurs à haute fréquence du New Deal Democrat sont plus importants que jamais. Alors que nous cherchons des points de retournement et la durabilité du rebond, ce sont les premiers indices. Sa dernière mise à jour montre que ses trois délais restent en territoire positif. Il reste préoccupé par les dépenses de consommation en l'absence de plus d'aide d'urgence du Congrès. Et bien sûr, le manque de progrès sur les problèmes de COVID-19.
Il y a maintenant de nombreux «concurrents» sur le front des indicateurs haute fréquence. Il existe une différence importante entre la plupart des approches et celle du NDD. Il a développé une méthode qui a créé une variation logique dans les délais et testé ses choix. Les efforts que je vois maintenant le plus souvent ramassent tout rapport qui est relativement contemporain et le branche. Il n'y a pas de vérification, de vérification de la méthodologie ou de test par rapport aux époques antérieures. C'est une démonstration de l'un de mes principes clés en matière de données: Quand il y a un grand appétit pour savoir quelque chose, le marché acceptera sans critique tout ce qui est offert. Le graphique ci-dessous, par exemple, est intéressant d'une manière générale, mais il est difficile d'extrapoler à l'ensemble de l'économie.
Le bon
- Demandes d'hypothèques MBA a augmenté de 6,8% contre une baisse de 2,5% la semaine dernière. (Risque calculé).
- Ventes de maisons neuves pour août augmenté à un SAAR de 1011K, dépassant les attentes de 875K et au-dessus des 965K de juillet (révisé à partir de 901K). Le risque calculé s'observe comme suit:
C'était bien au-dessus des attentes du consensus, et c'était le taux de vente le plus élevé depuis 2006. Les taux hypothécaires manifestement bas, l'offre de maisons existantes faible et les faibles ventes en mars et avril (en raison de la pandémie) ont conduit à une forte augmentation des ventes. Des données démographiques favorables (ce que j'ai écrit à plusieurs reprises au cours de la dernière décennie) et un marché boursier en plein essor ont probablement également aidé les ventes de nouvelles maisons.
Une partie de l’amélioration est le résultat de l’adaptation des constructeurs à la demande.
- Contraction du trafic ferroviaire, mais à un rythme plus lent. Steven Hansen (GEI) suit les données via son concept de secteurs économiquement intuitif. Il utilise également des comparaisons d'une année à l'autre comme l'un des tests et une moyenne mobile mobile de quatre semaines pour lisser la série.
- Ventes de maisons existantes pour août a enregistré un 6,00M (SAAR), en ligne avec les attentes mais une amélioration de 5,86M en juillet. Le risque calculé note que les comparaisons futures seront difficiles, puisque les ventes de 2019 se sont améliorées avec des taux d'intérêt plus bas. Voici un graphique intéressant qui montre des comparaisons sur plusieurs années.
- Réclamations sans emploi continues amélioré à 12.580M, mieux que la semaine précédente (révisée à la hausse) 12.747 M.
- Moins de prêts hypothécaires sont en abstention. (Risque calculé). C'est maintenant le niveau le plus bas en cinq mois.
Le mauvais
- Réclamations initiales sans emploi augmenté à 870K, pire que les attentes de 825K, mais en ligne avec les 866K de la semaine précédente.
- Les commandes de biens durables pour août ont augmenté de 0,45, soit pire que les attentes de 0,9% et bien pire que le gain de juillet (révisé à la hausse) de 11,7%.
- Augmentation du taux de délinquance grave hypothécaire. Calculated Risk écrit qu'il est le plus élevé depuis 2013.
Les dirigeants et dirigeants des sociétés du S&P 500 ont été occupés à décharger des actions de leurs propres sociétés au cours des quatre dernières semaines. La vente a tellement augmenté par rapport à l'achat qu'une mesure de la vitesse d'initié suivie par Sundial Capital Research a indiqué la sortie la plus rapide des actions depuis 2012.
Alors que des facteurs autres que les valorisations peuvent influencer les décisions des initiés de vendre, l'action de cette cohorte – probablement la plus au courant de leurs propres activités – n'est guère encourageante sur un marché où le S&P 500 se dirige vers son pire septembre depuis la crise financière mondiale. crise. La chute de 2,4% de l'indice mercredi a prolongé son retrait du record du 2 septembre à 9,6% et l'a laissé peu changé en 2020.
- Le camionnage reste en contraction. Steven Hansen (GEI) souligne l'importance de la cohérence entre les différents indicateurs de fret. Le message complet examine les données en détail, mais le graphique ATA est un indice de la situation.
- Plus de volatilité à venir? La courbe des contrats à terme VIX mesure les anticipations de volatilité. L'effet électoral est clair.
Le moche
Scénarios de dette fédérale. La prise de conscience croissante qu'il y aura à terme une véritable limite à la dette est à l'origine des choix difficiles entre la sécurité sociale et les besoins économiques. Le CBO a publié ses prévisions les plus récentes. Voici la vilaine image. (Économiste Conversable).
Et l'équilibre sous-jacent (ou son absence) dans les dépenses et les revenus apparaît clairement, avec une augmentation supplémentaire des dépenses pour les mesures de pandémie.
Ces projections font des hypothèses optimistes sur les taux d'intérêt. Le rapport CBO montre également la sensibilité des résultats aux hypothèses de taux d'intérêt.
Nous aimerions tous connaître à l'avance l'orientation du marché. Bonne chance avec ça! Le deuxième mieux est de planifier ce qu'il faut rechercher et comment réagir.
Le calendrier
Nous avons un calendrier économique énorme. Tous les rapports les plus importants sont disponibles, avec un accent sur l'emploi – le rapport officiel sur la situation de l'emploi, les états de paie privés d'ADP et les données hebdomadaires sur les demandes de chômage. Nous obtenons également des données de confiance de l'Université du Michigan ainsi que du Conference Board.
Et ce n'est que pour les débutants! Les rapports de fabrication et de non-fabrication ISM sont des lectures importantes sur le mois en cours. Les revenus et dépenses personnels sont de bons signes de la santé des consommateurs et l’indicateur PCE qui l’accompagne est l’indicateur d’inflation préféré de la Fed. Nous ne devons pas non plus ignorer les dépenses de construction et les commandes d'usines.
L'estimation finale du PIB du T2 ne devrait pas beaucoup changer et elle sera traitée comme de «vieilles nouvelles».
L'emploi est la nouveauté la plus importante pour la plupart des gens, et c'est le dernier rapport avant les élections. Cela attirera encore plus d'attention que d'habitude.
Le premier débat présidentiel est prévu mardi soir. Cela attirera beaucoup d'attention, mais ne sera probablement pas un événement qui bougera le marché.
Briefing.com a un bon calendrier économique américain pour la semaine. Voici les principales versions américaines.
La semaine du Big Data suffirait normalement à attirer l'attention de chaque expert et personnage médiatique. Celui-ci a trouvé que l'ennui pouvait se lancer dans les eaux politiques pour spéculer sur la Cour suprême et le débat présidentiel.
À un moment donné, je ferai un article autonome sur les implications électorales pour les investisseurs. La plupart de ce que j'ai vu jusqu'à présent n'est pas très bon, mais il existe de nouvelles approches. J'ai naturellement mes propres idées.
Malgré l'agenda économique, je vois que le défi le plus important est de comprendre comment les événements ont affecté nos portefeuilles. Nous pouvons résumer ce que nous savons maintenant, mais il est plus intéressant de se demander:
Que savons-nous – et quand l'avons-nous su?
En tant que personne qui surveille constamment les marchés et les nouvelles pertinentes, la plupart de ce qui se passe actuellement n'est pas une surprise. Il est facile d'oublier que mon lectorat n'est pas comme une classe où tout le monde a vu tout le matériel (et est prêt pour l'examen). J'étais en train de réfléchir à ce point à haute voix lorsque Mme OldProf a suggéré que mes lecteurs pourraient ne pas terminer chaque article de 4000 mots. Quand j'ai froncé les sourcils, elle a dit que certains pourraient même manquer un problème ou deux. Quand mon front s'est plissé davantage, elle a avoué que parfois elle faisait un peu d'écrémage, juste pour voir si elle avait été citée.
Quelle surprise! Comme j'évite les répétitions sur des thèmes clés, j'ai décidé qu'un petit rappel pourrait être utile. Voici ce que nous savions au fur et à mesure que le marché de la pandémie se développait.
22 févriernd: Après avoir résumé quelques opinions d'experts sur le marché, j'ai écrit: «La question clé pour le marché demeure: est-ce que ce sera un événement contenu, principalement chinois, qui durera quelques mois? Ou y a-t-il une pandémie en magasin? »
Dans ma section la plus inquiète, j'ai écrit: «L'expansion du coronavirus dans de nouveaux pays. Cela mérite une attention constante.
1er mars: j'ai posé une question sur le «message des marchés».
Le premier problème pour répondre à la question de cette semaine est de savoir quel est vraiment le message? Cette spéculation sera entreprise par des historiens se faisant passer pour des économistes, des économistes qui revendiquent une expertise en épidémiologie et des analystes techniques qui savent non seulement ce que les gens pensent actuellement, mais ce qu'ils penseront la semaine prochaine. Il y a beaucoup d'informations, mais c'est un gâchis désorganisé d'opinions malsaines, de mythes, ainsi que de recherches solides. Ce n'est pas très utile à l'investisseur moyen.
Mon objectif est d'organiser et de rapporter le meilleur de ce que j'ai lu la semaine dernière, en mettant l'accent sur les problèmes de l'investisseur individuel. Un cadre logique est un excellent point de départ. Je vais séparer la discussion en plusieurs sujets importants, notamment:
Les faits
Problèmes avec les données
Potentiel de «solution»
Besoins en leadership
Effets économiques
Gains
Caractères génériques
Implications d'investissement
J'ai également déclaré que j'avais réduit la taille de la position dans mon programme principal, mais j'ai averti les investisseurs à long terme de ne pas faire tout ou rien. C'était mon premier effort pour rassembler ces effets pour les investisseurs. Cela a été exact.
7 marse: J'ai souligné l'importance des délais. Les données économiques ne reflétaient pas l'impact du coronavirus.
Les rapports réguliers sur les publications de données permettent d'oublier facilement que les «nouvelles» datent souvent de plusieurs semaines. Lorsque les événements se brisent rapidement et que les marchés répondent aux gros titres, il est important de garder cela à l'esprit. Nous sommes peut-être encore dans deux mois, voire plus, avant de commencer à obtenir des données que nous pouvons considérer comme importantes.
J'ai ensuite examiné le virus, les effets économiques, les propositions de politique et les cours des actions en analysant en comparant les impacts immédiats et ceux qui pourraient survenir dans un an.
15 marse: J'ai repris la liste de la semaine précédente, mais cette fois en regardant de nouvelles informations et ce que les investisseurs devraient rechercher. J'ai pris note de la volatilité élevée et de l'opportunité des stratégies d'achat couvertes (y compris la mienne bien sûr). J'ai également souligné d'excellents articles de Vitaliy Katsenelson et Jason Zweig appliquant le travail de Ben Graham au marché actuel.
Les prix que vous voyez sur votre écran aujourd'hui sont les opinions maniaco-dépressives transitoires de M. Market, souvent mentalement instable. (Si j'ai offensé M. Market, mes excuses). M. Market n'a pas évalué soigneusement vos entreprises aujourd'hui et a décidé qu'elles valent maintenant moins. Non, il s'est réveillé d'humeur grincheuse et les a marqués sans discernement comme s'il s'agissait de bananes trop mûres à l'épicerie. (Vous ne pouvez pas avoir assez de métaphores ici.)
Les cours des actions sur votre écran ne disent rien sur la valeur de ces entreprises. Rien du tout. Mais c'est tout ce qui importera à long terme. Je vous promets une chose: la valeur de vos entreprises ne change pas de 8% par jour, jour après jour.
Dans ma section «moins inquiète», j'ai cité «l'endiguement de l'épidémie. Au cours de la semaine dernière, un pas important a été fait dans la bonne direction. »
Le 4 avrile: J'ai abordé un sujet quixotique. Mon rêve impossible était d'expliquer l'importance de la modélisation systématique en quelques paragraphes. C'était peut-être mon article le plus important de la «série pandémique», mais je ne changeais pas beaucoup d'avis. Ceux qui rejettent les modèles n'ont aucune expérience de leur utilisation et n'en comprennent même pas le but.
Ce sujet était important car il existait de nombreux modèles, chacun avec un objectif, des entrées de données et des défauts quelque peu différents. À moins que vous ne compreniez quelque chose sur le processus, ce que presque personne n'a fait, une analyse précieuse serait perdue dans une cacophonie d'experts en duel.
Les aspects les plus importants de la modélisation sont les suivants, dont aucun n'est une prévision ponctuelle d'un résultat!
Examiner attentivement tous les facteurs impliqués. Décidez si quelque chose est pertinent et s'il s'inscrit dans le modèle. Cela vous permet de rester concentré sur les bons problèmes.
Faire des hypothèses raisonnables pour chaque facteur. Cela nécessite une étude.
Offrir la possibilité d'ajuster les hypothèses pour tester la sensibilité des résultats. Si une entrée a peu d'effet, vous pouvez lui donner moins d'étude. Si cela a un impact important, vous savez sur quoi vous concentrer.
En bref, un bon modèle vous oblige à réfléchir au problème de manière disciplinée, à considérer les hypothèses pertinentes et à identifier l'éventail des résultats possibles.
Une partie de la confusion actuelle réside dans le fait que les amateurs se saisissent d'un «résultat modèle» sans considérer aucun des éléments pertinents. Il n'est pas étonnant que les développeurs de modèles soient étonnés de se retrouver cités concernant des prédictions très spécifiques sur les décès.
Malheureusement, le problème d'interprétation des modèles s'est déroulé comme je m'y attendais. Voici un exemple fréquent. Un modèle prédit un grand nombre de décès – disons un million. Modifications de la politique gouvernementale pour limiter l'expansion du virus. Le nombre de décès est considérablement réduit. Le modèle a peut-être incité les décideurs à prendre le problème plus au sérieux.
Étonnamment, de nombreux observateurs concluent simplement que le modèle était faux!
Voici ma première tentative de présentation des facteurs clés. Cela a servi de base à mon approche Great Reset.
J'ai également montré que l'effet pandémique créait la toile de fond incontournable du modèle de rebond économique. J'ai identifié l'intensité, le moment du pic, la distanciation sociale, le moment choisi pour un traitement ou un vaccin et le besoin d'un jeu efficace pour retourner au travail. Il y avait peu d'informations disponibles sur l'un de ces indicateurs clés, mais les investisseurs savaient au moins ce qu'il fallait surveiller.
J'étais d'avis que j'étais moins préoccupé par «une autre grande dépression ou une grande récession. Dans une mise à jour récente, le Dr David Kelly de JP Morgan a cité une différence cruciale. Cette fois, nous savons qu'il y aura une fin. Cela n'arrivera peut-être pas tant que quelqu'un n'aura pas un vaccin efficace, mais la faiblesse économique ne durera pas indéfiniment sans fin en vue. J'aime aussi sa description de la chute, du décrochage et de la montée subite de l'action du marché. »
MISE À JOUR: Nous ne pouvons même pas nous entendre sur la façon de compter les vies perdues. Menzie Chinn analyse la meilleure méthode, les installations excédentaires.
19 avrile: L'enthousiasme pour la réouverture de l'économie grandissait. J'ai écrit:
Le retour à la normale a pris un caractère politique. Beaucoup de nos dirigeants (pour la plupart des républicains) examinent les faits sous leurs yeux et concluent que le problème est surestimé. Plusieurs de mes sources économiques respectées décrivent la fermeture économique comme un gaspillage coûteux. Le coût est vraiment super. Les conséquences de l'alternative résultent d'estimations controversées.
Les opposants à ce point de vue (majoritairement démocrates) mettent davantage l'accent sur la question de la sécurité publique et font plus confiance aux analyses scientifiques.
Un troisième groupe est heureux d'entrer dans le fossé financier, mais surtout inquiet de l'endettement croissant.
Il y a quelques semaines, j'ai conclu que ce n'était pas le moment d'écouter tout le monde, de traiter toutes les opinions comme égales. Fidèle à la tradition de mon travail, je recherche les meilleurs experts sur plusieurs questions importantes. Cela signifie créer quatre modèles différents et trouver un moyen de les relier: pandémie, économie, bénéfices des entreprises et seulement alors, cours des actions. Il n'y a pas de moyen sûr de sauter en avant dans la chaîne.
{emphase ajoutée}
J'ai continué en décrivant les critères de réouverture, en m'appuyant sur plusieurs sources respectées. J'ai conclu avec ce conseil:
Soyez optimiste à propos de la science, prudent face à la politique, méfiant à l'égard des prévisions économiques et ouvert d'esprit quant à l'économie future.
16 maie: J'ai prévenu qu'il n'y avait pas de raccourcis.
Dr Anthony Fauci: «… (V) vous devez comprendre que vous ne faites pas la chronologie, le virus fait la chronologie.»
La chronologie du virus se répercute sur le rythme de la réouverture, l'impact économique, la nécessité d'une action gouvernementale, les bénéfices des entreprises. Et enfin, bien sûr, les marchés financiers.
C'était à l'époque où il n'était toujours pas controversé de citer le Dr Fauci.
J'ai fait une couverture spéciale sur le rythme de la réouverture et les phases recommandées par divers experts. J'ai également cité un expert sur le coronavirus propagé par l'air, qui a commencé sans programme politique. J'ai été étonné de voir combien ont critiqué cette étude. Voici une image fixe de sa vidéo.
23 maird: J'ai introduit le besoin d'équilibre lorsque nous avons rouvert l'économie. J'ai étudié la tension entre l'état de (non) préparation à la réouverture, les pressions économiques et l'espoir d'un vaccin. Une note négative était le scepticisme sur les Américains prenant un vaccin. Ma propre recherche a également révélé un scepticisme persistant dans le port de masque, la distanciation sociale, les tests et le traçage. Cela a révélé un défi pour ceux qui recherchent un équilibre.
30 maie: Ce « post de vacances » comprenait une excellente source sur les simulations, Que se passe-t-il ensuite. Si vous avez manqué celui-ci, je vous encourage à le lire maintenant et à essayer les «simulations jouables» interactives.
16 juine: J'ai réagi avec scepticisme à la tendance au rebond. Les raisons avancées étaient encore plus faibles que d'habitude. J'ai suggéré quelques faits et sources à considérer.
20 juine: Je me suis concentré sur le message du marché mixte et les efforts continus et boiteux d'explication. Ma propre interprétation était le scepticisme quant au «message». C'était mon premier avertissement concernant le fait de s'appuyer sur des indicateurs directionnels (pensez aux mesures de diffusion) plutôt que sur ceux montrant des niveaux d'activité économique.
Correctement interprétées, les données économiques montrent un rebond modeste et attendu par rapport aux creux. Il faut attendre quelque chose de la réouverture économique. Les cours des actions se sont déséquilibrés d'une vision à long terme de la croissance économique et des bénéfices.
C'est à peu près à mi-chemin de ma «série pandémique». J'espère sincèrement que les lecteurs examineront certains de ces articles. Je pense que l'analyse a bien résisté. J'ai fourni suffisamment d'informations pour que vous puissiez en choisir quelques-unes qui semblent importantes.
Dans les autres articles, je fournis quelques mises à jour sur ces thèmes ainsi que des conseils d'investissement spécifiques. Je les passerai en revue dans mon prochain épisode WTWA.
J’ai quelques observations supplémentaires dans la pensée finale d’aujourd’hui.
J'ai changé la section des investisseurs à un poste distinct. J'espère le faire fonctionner presque chaque semaine, en l'appelant Investir à long terme. Il s'est avéré plus complet qu'il ne l'était dans le cadre de WTWA, et plus difficile à faire. Il est également important d'inclure le concept Great Reset. Je commence à voir plus d'idées qui méritent d'être discutées. Je ne pourrai peut-être pas le faire chaque semaine, et ce sera peut-être un peu plus court.
J'ai une règle pour mes clients investisseurs. Pensez d'abord à votre risque. Ce n'est qu'alors que vous devriez envisager des récompenses possibles. Je surveille de nombreux rapports quantitatifs et met en évidence les meilleures méthodes dans cette mise à jour hebdomadaire, avec l'indicateur Snapshot.
Pour une description de ces sources, cliquez ici.
Les indicateurs techniques tournent autour de niveaux clés – négatifs à la clôture de jeudi mais revenus à la neutralité vendredi. Ma note globale de «baissier» est basée sur les attentes des investisseurs à long terme. Ma principale méthode pour éviter les risques consiste à alléger les positions lorsque je prévois une récession. Bonjour? Voilà où nous en sommes. Ce n’est pas le moment d’une action agressive de la part des investisseurs à long terme.
Le C-Score reste à des niveaux jamais vus auparavant. Il combine la forte reprise économique avec des effets pandémiques. Lorsque nous serons en mesure de séparer les deux, cela fournira davantage d'indications sur le moment et l'étendue de la reprise. Le Dr Dieli a fait parvenir une proposition que nous examinons.
Les sources présentées:
Bob Dieli: Analyse du cycle économique via le «C Score».
Brian Gilmartin: Tout ce qui concerne les bénéfices, pour l'ensemble du marché ainsi que pour de nombreuses entreprises individuelles. Cette semaine, Brian prend également note de l'amélioration des spreads de crédit des entreprises.
David Moenning: développeur et «gardien» du mur des indicateurs.
Georg Vrba: indicateur de cycle économique et outils de market timing.
Doug Short et Jill Mislinski: Mise à jour régulière d'un tableau d'indicateurs. Les plus importants sont résumés efficacement dans les Big Four.
Commentaire des clients
Menzie Chinn jette un regard sur la CBO sur l'impact macroéconomique des programmes de relèvement en cas de pandémie jusqu'à présent. Il fournit plusieurs tableaux intéressants accompagnés d'une excellente analyse. Le cas contrefactuel, l'économie en l'absence de ces programmes, est important à garder à l'esprit lors de l'évaluation du coût.
David Templeton (HORAN) rapporte, Le sentiment individuel de l'investisseur ne correspond pas aux actions.
Il compare les lectures de sentiment avec le pourcentage de dollars d'investissement alloué aux actions – 65%, juste au-dessus de la moyenne à long terme.
Nous en savons beaucoup sur les problèmes rencontrés, les solutions possibles et ce que nous devions faire. Il y a toujours un débat sur les alternatives politiques, mais celui-ci s'est transformé en un désaccord sur des faits fondamentaux. Comme vous pouvez le voir sur la chronologie, cela a commencé en avril.
C'est une source continue de frustration pour mon travail sur cette série. Mme OldProf rapporte que je suis parfois un peu grincheux. Difficile à croire. Les nouveaux lecteurs n'ont pas les antécédents et supposent que je défends une affaire politique. Ma chaîne causale est ce que la vôtre devrait être: Preuve -> Analyse -> Conclusion d'investissement. Je peux alors choisir de voter sur mon portefeuille.
Ces jours-ci, beaucoup ont cette chaîne causale: Politique-> Preuve et analyse-> Conclusions fermement tenues.
J'ai eu une longue carrière avec de nombreuses étendues d'irrationalité du marché – exubérante ou non. Je n'ai jamais vu une époque où il était si difficile de se concentrer sur les investissements.
Mes conclusions actuelles
- Pandémie. Le problème n'est pas «résolu». Une réouverture rapide entraînera un niveau de maladie et de mort que de nombreux citoyens et dirigeants n'accepteront pas. Cela signifie des restrictions continues jusqu'à ce que d'autres mesures d'atténuation deviennent efficaces.
- Économie. Il a calé après une reprise modeste. La plupart des données sont directionnelles et non une mesure de grandeur. Les exceptions sont les ventes au détail (aidées par l'aide gouvernementale) et l'emploi, que je pense être considérablement surestimés.
- Gains. Maintenir un bon niveau sur la base des orientations déclarées de l'entreprise et des prévisions des analystes. Nous verrons.
- Stocks. Vulnérable pour les raisons ci-dessus et le leadership étroit du marché.
Je ne peux changer la politique de personne et je ne souhaite pas le faire. Mon objectif a été l'agnosticisme politique – faire de bons rendements indépendamment de qui est au pouvoir. Je sais que c'est un refrain familier, mais j'exhorte tous les investisseurs:
Regardez les données! Trouvez des sources neutres solides pour vous aider à l'interpréter. Prenez vos décisions d'investissement sur cette base, et non sur la façon dont vous prévoyez voter.
Chaque fois qu'il y a un problème particulièrement important, je génère un livre blanc. Récemment, je me suis concentré sur la recherche et la mesure du risque de portefeuille. Je pense que vous trouverez ma méthode utile et opportune. Veuillez également envisager de rejoindre le groupe Great Reset. Cela conduit ma propre analyse d'investissement et (j'espère) en inspire d'autres. Rejoignez mes sondages Wisdom of Crowds. J'ai besoin de participants plus avisés! Les résultats de notre travail d'équipe seront publiés régulièrement, vous vous joindrez donc à moi pour contribuer à un plus grand bien.
Il n'y a pas de frais ni d'obligation pour le papier Portfolio Risk ou le Great Reset Group. Faites simplement votre demande sur ma page de ressources.
- Expansion pandémique sur les sites de catastrophes naturelles. Chacun est un problème en soi. Dans ce cas, la somme est supérieure aux parties.
- Coopération sur les politiques nécessaires comme une aide au chômage accrue et une aide aux gouvernements locaux.
- Agitation sociale après le vote.
- Financement gouvernemental. L'accord pour une facture «propre» ne tient pas. (Reuters).
