Encore une fois, personne ne se soucie du calendrier économique. Il y a quelques articles avec des données récentes – réclamations sans emploi, demandes d'hypothèque et sentiment du Michigan – mais la plupart des rapports sont de vieilles nouvelles. Tout le monde se concentre sur l'augmentation des cas de coronavirus et des décès. Il existe de nombreuses prédictions, chacune basée sur un modèle provenant d'une source fiable. La variation est large.
La question qui nécessite une réponse:
Comment naviguer dans le dédale des modèles?
Dans mon dernier épisode de WTWA, il y a deux semaines, j'ai interrompu mes plans de vacances pour fournir une certaine perspective sur le besoin de clarté pour déterminer quelles informations étaient à la fois pertinentes et importantes. Malheureusement, nous en avons peu vu. Le marché axé sur les gros titres reçoit chaque jour beaucoup de matériel frais. Il y a peu d'informations sur la façon de déterminer ce que reflètent les prix actuels du marché, mais de nombreuses suppositions non étayées sur ce qui se passera ensuite.
Je commence toujours ma revue personnelle de la semaine en regardant un grand graphique. Cette semaine, je présente la version de Jill Mislinski, une excellente combinaison de variables clés.
Le marché a perdu 2,0% sur la semaine, effaçant les gains de début de trimestre. La fourchette de négociation était de 7,9% – très élevée et généralement imprévisible. Vous pouvez surveiller la volatilité, la volatilité implicite et les comparaisons historiques dans mon aperçu hebdomadaire des indicateurs dans le Quant Quant ci-dessous.
Allouer mon temps pendant ma semi-retraite (!?) Est un défi. Je veux concentrer mon temps sur les informations les plus importantes pour l'investisseur individuel. Un défi est que les sources d'investissement les plus populaires ne savent pas très bien ce qui est important. Ils veulent publier des histoires accrocheuses. Ils veulent fournir des conseils d'investissement sur des actions spécifiques. Ce ne sont pas les thèmes les plus utiles à ce stade.
Comment les écrivains et éditeurs d'investissement peuvent-ils faire plus? Que diriez-vous d'histoires comme le perfectionnement des compétences en investissement et la pensée critique. Il n'y a pas d'autre moyen d'interpréter les nouvelles d'investissement d'aujourd'hui. Il serait également utile de trouver les bonnes sources pour améliorer vos connaissances.
Ce ne sont pas des sujets de grand intérêt car la plupart veulent des raccourcis vers le succès, pas des connaissances. C'est une frustration personnelle car le parti pris contre l'éducation à l'investissement limite ma «portée». Le mieux que je puisse faire est d'écrire ce que je pense être important et de le publier sur mon propre blog. Mon premier épisode utilisant cette approche a appliqué la pensée critique à l'analyse sérieusement erronée d'un grand interviewé sur CNBC. J'essaie d'élaborer une bonne approche pour ces pièces, donc je suis particulièrement désireux d'obtenir des commentaires et des suggestions.
Ce sont les États qui ont émis des ordonnances de «rester à la maison». (Statista)
Chaque semaine, je décompose les événements en bons et mauvais. Pour nos besoins, «bon» a deux composantes. Les nouvelles doivent être favorables au marché et meilleures que les attentes. J'évite d'utiliser mes préférences personnelles pour évaluer les actualités – et vous devriez aussi!
Les indicateurs de haute fréquence du New Deal Democrat ont toujours été un élément précieux de mon examen économique. Finalement, nous nous concentrerons sur un virage économique. Cette source sera utile à cette fin, comme elle l'a été pour identifier les faiblesses potentielles avant la récession. Dans les indicateurs courts et coïncidents, «le fond est tombé». Les indicateurs avancés longs sont très légèrement positifs. Voici la conclusion générale de NDD:
Nous savons qu'au cours des deux prochains mois, les conditions vont être horribles. Qu'il y ait un rebond en forme de V ou que des dommages durables soient causés à l'économie dépend avant tout des décisions politiques à Washington qui aboutissent à suffisamment de progrès en santé publique – ou non – pour créer les conditions d'un verrouillage quasi national. pour finir bientôt; si une perturbation grave à court terme devient une crise de crédit et de liquidité, et si une spirale déflationniste des salaires commence à prendre racine.
Le bon
Jusqu'à ce que nous ayons des données plus pertinentes, je vais juste toucher les points saillants et fournir une interprétation. Les rapports antérieurs à COVID19 ont continué de montrer de la vigueur. Il s'agit notamment des données sur le logement et de la confiance des consommateurs. Le rapport ISM manufacturier a enregistré 49,1, dépassant les attentes de 43,3, mais cela était principalement dû à la constitution d'un inventaire. Il est peu probable que ce stockage se poursuive.
Pour le moment, la confiance des consommateurs reste à des niveaux historiquement élevés.
Le mauvais
Les nouvelles de l'emploi étaient terribles. Les demandes initiales de chômage ont totalisé dix millions au cours des deux dernières semaines. Le nombre est sous-estimé en raison de la difficulté des bureaux de l'emploi de l'État à traiter les demandes. Il s'agit d'un regard intéressant, état par état, sur la hausse des demandes de chômage.
L'emploi salarié a chuté net de plus de 700 000 emplois, rompant une séquence de gains de 113 mois. Ce rapport est également un euphémisme car la période d'enquête était à la mi-mars. Nous pouvons nous attendre à des données bien pires le mois prochain.
Le taux de chômage est passé à 4,4%, ce qui n'est pas non plus un reflet adéquat de la réalité. Cela sera également bien pire lorsque la période d'enquête reflètera plus précisément les conditions. Le taux U3 conventionnel ne sera pas aussi utile que celui des travailleurs détachés. U3 exige que les gens recherchent activement du travail, une condition peu probable dans les circonstances actuelles.
Les demandes de prêts hypothécaires suivent maintenant une trajectoire plus faible pour l'année.
Le moche
Mise en œuvre du programme SNAFU. (Oui, j'ai aussi enseigné ce cours. Celui sur la mise en œuvre – les SNAFU n'en étaient qu'une partie). Vous pouvez avoir une excellente idée, mais la faire fonctionner est une autre affaire. Un exemple que j'utilise souvent est un jeu de football professionnel. Cela nécessite de nombreuses répétitions dans la pratique avant le jour du match. Même alors, il y a des erreurs. Vous pouvez avoir une excellente idée, mais vous ne pouvez pas simplement dessiner le jeu dans la saleté et vous attendre à ce qu'il fonctionne. (Mme OldProf aime cet exemple).
Les organisations complexes présentent les mêmes défis pour les premières idées. Voici quelques-uns que nous voyons en ce moment.
- Les chèques individuels vont être retardés pour de nombreuses personnes sans banques et registres fiscaux établis.
- Le programme de prêts aux petites entreprises est si populaire qu'il a été débordé le premier jour. Les banques se sont plaintes que les règlements et les instructions étaient inadéquats. Le meilleur cas est maintenant un retard d'une semaine environ. Et le programme peut ne représenter que 15% de la taille requise. (RADIO NATIONALE PUBLIQUE)
- Amener les entreprises à déplacer la production vers les nécessités médicales. La fabrication nécessite des plans, des outils, des travailleurs expérimentés, la logistique de livraison et de nombreux autres articles. Cela peut être fait, mais pas instantanément.
- Ajuster les chaînes de production et d'approvisionnement pour s'adapter aux variations de la demande. (Will Oremus, Marker). La demande globale de papier hygiénique n'a pas changé, mais elle est désormais nécessaire à la maison, et non dans un cadre commercial. Les produits, les papeteries et les chaînes d'approvisionnement sont différents pour les deux marchés. (Cela explique pourquoi un restaurant local propose un rouleau de papier toilette avec un dîner à emporter!)
- Établir des critères et des procédures pour les installations hospitalières temporaires construites rapidement. Les lits sont là, mais la qualification des patients a été un goulot d'étranglement précoce.
Il est difficile de faire de grandes choses rapidement, même lorsque le besoin est urgent. Les petites entreprises seront essentielles à la reprise. Beaucoup ne peuvent pas survivre plus de 6 mois.
Nous aimerions tous connaître à l'avance la direction du marché. Bonne chance avec ça! Le deuxième meilleur planifie ce qu'il faut rechercher et comment réagir.
Le calendrier
Le calendrier économique présente une fois de plus des «anciennes nouvelles» de la période antérieure au virus. Je continuerai à gérer le calendrier, mais (comme je le souligne depuis des semaines), nous devons rester conscients des dates de collecte des données plutôt que des dates de publication. Les éléments pertinents cette semaine sont les demandes initiales de chômage, les demandes de prêt hypothécaire et le sentiment du Michigan.
Briefing.com a un bon calendrier économique américain pour la semaine. Voici les principales versions américaines.
Thème de la semaine prochaine
Encore une fois, les données économiques proviennent principalement de la période antérieure au virus. Peu trouveront les nouvelles intéressantes. La diffusion de COVID19 et les réponses retiennent à juste titre notre attention. Les nouvelles sont déroutantes. Les résultats possibles couvrent un large éventail. Ils semblent tous provenir de sources fiables. Que faut-il croire?
La question clé à laquelle il faut répondre est:
Comment naviguer dans le dédale des modèles?
Ne vous attendez pas à voir cela expliqué à la télévision! Je ferai de mon mieux pour faire la lumière, mais je ne peux pas le gérer dans un seul post.
Contexte
La modélisation a une mauvaise réputation dans les médias financiers et la blogosphère. Une discussion typique trouve une estimation ponctuelle unique qui s'est avérée fausse et s'en moque. L'auteur pourrait alors prendre une ligne de la citation de George Box hors de son contexte pour souligner l'erreur de modélisation. Sans surprise, ces évaluations proviennent de ceux qui n'ont jamais étudié le sujet ou construit eux-mêmes des modèles. Lorsque votre modèle d'entreprise ne comprend pas cette expertise, il est naturel de la considérer comme non pertinente.
Les circonstances actuelles nécessitent un changement radical. Les sociétés financières et les conseillers qui ne sont pas en mesure d'interpréter les modèles, et encore moins de les développer, seront à plusieurs étapes de l'action. Il est devenu une compétence essentielle dans l'analyse des données actuelles – du moins pour les conseillers qui prévoient d'aider les clients à faire des ajustements.
En tant que personne qui a étudié le sujet il y a cinquante ans, a enseigné à la classe des cours de troisième cycle dans une université Big Ten et construit des centaines de modèles, je sais quoi chercher. Mon défi est de présenter l'essence du problème dans l'espace d'un poste WTWA. Je ferai de mon mieux.
Les aspects les plus importants de la modélisation sont les suivants, dont aucun n'est une prévision ponctuelle d'un résultat!
- Examiner attentivement tous les facteurs impliqués. Décidez si quelque chose est pertinent et s'il s'inscrit dans le modèle. Cela vous permet de rester concentré sur les bons problèmes.
- Faire des hypothèses raisonnables pour chaque facteur. Cela nécessite une étude.
- Offrir la possibilité d'ajuster les hypothèses pour tester la sensibilité des résultats. Si une entrée a peu d'effet, vous pouvez lui donner moins d'étude. Si cela a un grand impact, vous savez où vous concentrer.
En bref, un bon modèle vous oblige à réfléchir au problème de manière disciplinée, à considérer les hypothèses pertinentes et à identifier la gamme de résultats possibles.
Une partie de la confusion actuelle est que les amateurs saisissent un «résultat de modèle» sans considérer aucun des éléments pertinents. Il n'est pas étonnant que les développeurs de modèles soient étonnés de se retrouver cités concernant des prédictions très précises sur les décès.
Opportunités d'investissement
Les investisseurs veulent savoir au moins trois choses:
- Où est le fond du marché?
- Est-ce le bon moment pour commencer à acheter?
- Quels titres sont les plus attractifs.
Voici le modèle causal suivi de quelques commentaires.
Une meilleure connaissance des bénéfices des entreprises ne fournira pas de réponse complète. Beaucoup seront sceptiques quant à cette nouvelle. L'interprétation des médias influencera la croissance perçue et la qualité des revenus. Cela déterminera la valeur marchande perçue.
le valeur marchande intrinsèque est un peu plus objectif, mais reste soumis au choix du modèle d’évaluation.
Les informations globales sur les bénéfices des entreprises ne sont pas vraiment utiles pour la sélection des actions, bien que les rapports sur les bénéfices puissent aider à identifier les survivants.
Reprise économique
Les informations nécessaires sur les bénéfices des entreprises dépendent du rebond économique. Ma carte de ce modèle causal ne comprend à nouveau que les bases.
Les flèches indiquant la durée d'une reprise (et le temps jusqu'au début) sont une conséquence de la gravité et de la durée de la pandémie. Ce diagramme illustre l'impact des stratégies d'atténuation. Ceux-ci sont généralement sous-pondérés. Beaucoup, et particulièrement ceux de la finance, sont sceptiques quant à l'intervention du gouvernement. Les actions comprennent de grands nombres mais des exemples peu tangibles, à l'exception de la confusion du programme. La crise elle-même est beaucoup plus dramatique. La relance du gouvernement prendra du temps à mettre en œuvre et plus de temps pour apparaître dans les données. Certaines entreprises échoueront en cours de route. Le tout nouveau guide des marchés de J.P Morgan contient un bon résumé des actions du gouvernement. Gardez à l'esprit que la plupart des gens pensaient que les changements de politique de la Fed en matière de taux d'intérêt ne leur laissaient «aucune munition». Beaucoup étaient sceptiques quant au fait que le gouvernement pourrait dépasser la partisanerie pour parvenir à un accord de relance.
Et il pourrait y en avoir plus.
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L'effet pandémique
La détermination des effets de la pandémie nécessite des informations d'au moins cinq types:
La modélisation de ces caractéristiques est un défi incroyable. C'est la principale raison de la grande variation des résultats du modèle. Les modélisateurs mathématiques disent que le manque de données rend l'aplatissement de la courbe difficile à prévoir. Cela s'améliorera avec plus de données de test. Aucun des paramètres clés ne peut être estimé sans ces informations.
Résumé de la modélisation
J'ai essayé d'organiser et d'expliquer les questions et problèmes clés. FiveThirtyEight répond à la question: Pourquoi il est si difficile de faire un bon modèle COVID-19 .
Il s'agit d'une analyse de premier ordre de la dernière étape de mon analyse, y compris plusieurs problèmes plus pertinents. Si vous le lisez attentivement, vous comprendrez la complexité du problème. L'article commence par un modèle causal simple et ajoute ensuite les problèmes et les ambiguïtés. Il existe une série de graphiques, dont chacun ajoute un problème. Voici la version finale:
Et voici la conclusion:
Pensez-y comme faire une tarte. Si vous avez une recette normale, vous pouvez la faire assez facilement et vous attendre à un résultat prévisible et logique. Mais si la recette contient des instructions comme «ajoutez trois à 15 pommes hachées, ou des steaks, ou des choux de Bruxelles, selon ce que vous avez sous la main»… eh bien, cela va affecter la saveur de cette tarte, n'est-ce pas? Vous pouvez faire des hypothèses sur les bons ingrédients et leur quantité. Mais ce sont des hypothèses – pas des faits absolus. Et si vous faites trop d'hypothèses dans votre processus de cuisson de tarte, vous pourriez très bien vous retrouver avec quelque chose de complètement différent de ce que vous étiez censé faire. Et vous ne sauriez pas nécessairement que vous vous êtes trompé.
Au cours des prochains mois, vous verrez de nombreuses prédictions différentes sur les résultats de COVID-19. Ils ne seront pas tous d'accord. Mais ce n'est pas parce qu'ils sont basés sur des hypothèses qu'ils ne valent rien.
« Tous les modèles sont faux, il s’efforce de les rendre moins faux et utiles pour le moment », a déclaré Weir.
Nous avons faim, donc quelqu'un doit faire de la pâtisserie. Mais assurez-vous de demander quels ingrédients sont entrés dans cette tarte et en quelles quantités.
J'ai une règle pour mes clients d'investissement. Pensez d'abord à votre risque. Ce n'est qu'alors que vous devriez envisager des récompenses possibles. Je surveille de nombreux rapports quantitatifs et met en évidence les meilleures méthodes dans cette mise à jour hebdomadaire, mettant en vedette l'indicateur instantané.
À long terme et à court terme indicateurs techniques a continué à la lecture la plus basse. le Le C-Score s'est légèrement amélioré, mais il sera désormais utilisé à des fins différentes. Cela nous a mis en garde contre la récession en mai dernier, mais les indicateurs coïncidents confirmants ne nous ont jamais poussés au-delà du niveau de basculement. Les conditions sont suffisamment claires pour que j'attende un appel de récession «officiel» de la part du NBER qui fixera la date de début dans le courant de l'année. Ce ne sera pas mars, car les données de mars ne répondent pas vraiment aux critères de datation. Il faut une décine importante et prolongée dans l'économie. Ce sera certainement un déclin important, mais prolongé sera une question de jugement. Nous pourrions également échapper aux deux trimestres négatifs traditionnels, estiment certains économistes. Pour nous, rien de tout cela n'a vraiment d'importance. Nous allons réinitialiser notre façon de penser et laisser le C-Score nous aider à prévoir le prochain cycle bas.
le Indice de stress financier de la Fed de St. Louis
a été remplacé par la version 2.0. L'effet est illustré dans le tableau ci-dessous. Cela peut être ennuyeux lorsqu'une méthode est modifiée, mais il peut être nécessaire de capturer les changements du monde réel. Le graphique montre que le nouvel indicateur, bien que toujours dans la zone de sécurité, aurait été moins réconfortant que l'ancienne version au cours des dernières années.
J’envisage d’ajouter l’indice économique hebdomadaire de la Fed de New York (WEI) à l’instantané des indicateurs. Il combine une méthodologie solide avec des données fréquentes. Ce n'est pas comme le SLFSI.
Les économistes ont l'habitude d'évaluer l'activité réelle sur la base de séries chronologiques agrégées connues, comme le taux de chômage, la production industrielle ou la croissance du PIB. Cependant, ces séries représentent des moyennes mensuelles ou trimestrielles des conditions économiques et ne sont disponibles qu'avec un décalage considérable, après la fin du mois ou du trimestre. Lorsque l'économie rencontre des vents contraires soudains, comme la pandémie de COVID-19, les conditions peuvent évoluer rapidement. Comment suivre l'évolution à haute fréquence de l'économie en «temps réel»?
Pour relever ce défi, nous calculons un indice économique hebdomadaire (WEI) pour mesurer l'activité économique réelle à une fréquence hebdomadaire. Peu de données publiées par les agences gouvernementales sur lesquelles travaillent souvent les macroéconomistes sont disponibles à une fréquence hebdomadaire ou supérieure. Alors que les données financières, comme les cours de bourse et les taux d'intérêt, sont disponibles à haute fréquence, nous nous intéressons particulièrement à l'activité réelle, pas aux conditions financières. Pour notre propos, la plupart des séries hebdomadaires proviennent de sources privées comme des groupes industriels, qui collectent des données à l'usage de leurs membres, ou d'entreprises de sondages commerciaux.
Voici un aperçu actuel de l'index.
Je traite gains à terme et les mesures qui en résultent ne sont pas significatives jusqu'à ce que nous obtenions plus de clarté. (Barron's, Brian Gilmartin).
Je contine ma note «Neutre» dans les perspectives globales car je ne serais ni acheteur ni vendeur à ce stade.
Les sources en vedette:
Bob Dieli: Analyse du cycle économique via le «C Score».
Brian Gilmartin: Tout compte fait, pour l'ensemble du marché ainsi que pour de nombreuses entreprises individuelles.
Doug Short et Jill Mislinski: mise à jour régulière d'une série d'indicateurs.
Georg Vrba: indicateur de cycle économique et outils de synchronisation du marché. La dernière mise à jour de l’indice du cycle économique de Georg a désormais signalé la récession, tout comme sa méthode du taux de chômage.
Les investisseurs doivent comprendre et accepter la volatilité. Ils devraient se joindre à ma joie dans une liste bien documentée de soucis. Alors que les inquiétudes sont résolues ou même résolues, l'investisseur qui regarde au-delà de l'évidence peut collecter généreusement.
Meilleur de la semaine
Comme cela arrive parfois, il y a une égalité dans ma recommandation pour «le meilleur de la semaine». Les deux fournissent des idées importantes sur la valorisation des actions à ce stade crucial.
Chuck Carnevale fait sa combinaison habituelle d'idées d'actions avec un cours sur la façon de les analyser. Il commence par un écran pour les actions de croissance de dividendes de haute qualité qui ont de bonnes cotes de crédit et une faible dette à long terme. En choisissant cinq exemples dans la liste originale de 20, il montre comment utiliser l'historique des prix et des bénéfices pour analyser les caractéristiques de l'entreprise et les points d'entrée attrayants. Surtout, il inclut deux exemples moins attrayants dans le groupe de cinq. Pour apprécier ce travail, vous doit prenez le temps de regarder la vidéo fournie.
Dans une note à ses utilisateurs, Chuck souligne une autre caractéristique importante de l'outil FAST Graphs. Il explique d'abord les mises à jour rapides et fréquentes de la base de données. Il élabore comme suit:
Cependant, nous devons également reconnaître de façon réaliste que les données estimatives que nous voyons actuellement étaient probablement, ou du moins pour la plupart, publiées avant la crise des coronavirus. De toute évidence, il y aura des retombées à court terme à moyen terme en raison de la fermeture obligatoire de la plupart des entreprises et des industries. Nous suggérons en outre que personne, et certainement cela s’applique aux analystes, ne peut actuellement fournir de directives ou d’informations claires sur l’étendue des dommages économiques. Cependant, nous sommes convaincus que les analystes du monde entier font de leur mieux pour mettre à jour leurs prévisions le plus rapidement possible.
Nous devons également reconnaître que tant que la situation ne se clarifiera pas, nous ne devrions pas prendre de décisions fondées sur des estimations qui ont été faites avant la crise. Cependant, les abonnés de FAST Graphs ont la possibilité d'utiliser la calculatrice «personnalisée» où ils peuvent saisir manuellement leurs propres estimations. Sachant que bon nombre d'entre vous ne sont pas convaincus que vous pouvez faire des prévisions précises, vous pouvez au moins appliquer des estimations approximatives qui vous permettraient d'exécuter différents scénarios de simulation.
C'est excellent pour ceux d'entre nous qui veulent intégrer différentes hypothèses de bénéfices et voir si le titre est toujours attractif.
Le deuxième gagnant cette semaine est du professeur Aswath Damodaran, qui partage gracieusement les outils utilisés dans ses cours de MBA à la Stern School of Business. Je recommande toute sa série «Viral Market Meltdown», mais je me concentre aujourd'hui sur la partie V, Back to Basics. Après un aperçu des prix et des événements actuels, il écrit:
Bien que de nombreux investisseurs aient mis de côté leurs outils de valorisation, en utilisant l'argument selon lequel il y a trop d'incertitude maintenant pour essayer, je dirai que c'est exactement le moment de revenir à l'essentiel et d'essayer d'évaluer les entreprises, malgré l'incertitude.
Le côté obscur fait signe ..
Si votre concept d'évaluation consiste à télécharger les données financières de l'année dernière pour une entreprise dans un tableur, puis à utiliser les taux de croissance historiques, avec une certaine réversion moyenne, pour prévoir les chiffres futurs, vous vous sentez probablement perdu en ce moment, et pour une bonne raison. Plus précisément, les six dernières semaines ont bouleversé presque toutes les hypothèses, explicites et implicites, qui justifiaient cette pratique.
Les données historiques peuvent être récentes, mais elles sont déjà datées: Pour la plupart des entreprises dans le monde, les états financiers les plus récents concernent 2019 et, dans le temps calendaire, ces états financiers ne datent que de quelques semaines. Alors que l'économie mondiale s'arrête, cependant, nous savons avec certitude que les chiffres des revenus et des bénéfices déclarés dans ces derniers états financiers sont presque inutiles, ce qui reflète un contexte économique différent. On peut en dire autant des primes de risque actions et des spreads de défaut, comme je le sais douloureusement, puisque les chiffres que j'ai mis à jour le 1er janvier 2020 sont tellement en décalage avec la situation actuelle du marché que je compte faire mise à jour à la fin de la journée. (31 mars 2020).
Cette année va apporter de mauvaises nouvelles: Il ne fait pratiquement aucun doute que 2020 sera une mauvaise année pour toutes les entreprises, les questions clés étant de savoir dans quelle mesure les entreprises verront leur chiffre d'affaires diminuer cette année et comment cela se traduira par des chocs de bénéfices. Il est vrai qu'il existe une poignée d'entreprises, comme Zoom, Slack et Instacart, pour n'en nommer que trois, qui peuvent en fait bénéficier de la quarantaine mondiale, mais ce sont les exceptions.
La survie est devenue une question centrale: L'ampleur du choc sur les résultats financiers des entreprises et la rapidité avec laquelle il s'est produit ont mis les entreprises en danger, laissant les entreprises endettées et jeunes exposées au défaut et à la détresse. Alors que certains des plus grands peuvent obtenir de l'aide des gouvernements pour surmonter cette crise, leurs pairs plus petits et plus discrets devront peut-être fermer leurs portes ou se laisser acquérir.
L'économie post-virus sera différente de la version d'avant la crise: Chaque crise majeure crée des changements dans l'environnement commercial, les réglementations et les modèles commerciaux qui remodèlent l'économie et réinitialisent les jeux compétitifs, ouvrant la voie à de nouveaux gagnants et perdants. Ainsi, pour certaines entreprises, les mauvaises nouvelles sur les revenus et les bénéfices de cette année peuvent être un précurseur de performances opérationnelles supérieures dans l'économie post-virale, alors que la concurrence s'estompe.
Voici un tableau de sa méthode pour une évaluation post-Corona.
Il nous invite tous à utiliser un tableur d'évaluation qu'il a développé. Vous devriez également regarder son guide vidéo pour utiliser la feuille de calcul.
Ceci est un excellent outil. Même si cela peut sembler intimidant lors de votre premier essai, cela devient plus facile. Comme avec l'approche Carnevale, vous êtes en mesure d'ajuster des hypothèses cruciales pour répondre à vos attentes pour une gamme de résultats.
Idées de stock
Voici quelques idées à considérer, mais ne sautez pas mon processus d'analyse recommandé!
Yelp: Lockdown Survivor
note qu'il y a une forte baisse de l'activité actuelle. Stone Fox Capital suggère que les faibles estimations pour 2021 sont trop agressives compte tenu du potentiel de vaccins et de traitements. Ils notent le rebond de Starbucks «… dans la province du Hubei environ deux mois après la fermeture de la province est une forte indication de la rapidité avec laquelle le secteur du commerce de détail peut rebondir. Là où Yelp a une longueur d'avance pour survivre au blocage économique, c'est un bilan solide. Fin décembre, la société disposait de 434 millions de dollars en espèces. »
La même source fournit une analyse similaire d'American Airlines Group (AAL).
Quelle est la grande différence entre l'évaluation des FPI immobilières et des FPI hypothécaires? Ceci est important si vous êtes intéressé par l'un ou l'autre des marchés.
Les actions à double dividende aiment Dupont (DD) en raison de la nouvelle gestion et des nouvelles orientations et de l'opportunité attrayante de vendre des options à court terme. (Jeff: C'est l'une de nos positions.)
Et pour le contraste, voici une recommandation dont je ne me soucie pas. Voyez si vous pouvez comprendre pourquoi. Twitter a assez souffert. Il est temps d'acheter le titre, disent 2 analystes.
La grande rotation – maintenant la grande réinitialisation
La peur de la récession actuelle a stoppé (reporté?) La partie valeur de la Grande Rotation. Elle a également affecté les actions de petites capitalisations qui sont généralement perçues comme plus vulnérables financièrement.
L'investisseur ouvert d'esprit changera de cap lorsqu'il y aura de nouvelles informations vitales. Ma meilleure idée actuelle est de mettre l'accent sur une grande réinitialisation, un accent sur les meilleurs secteurs et stocks pour l'ère post-pandémique. Je développerai ces idées au fur et à mesure de leur réalisation à travers mon processus de test
Attention à
Zoom vidéo (ZM). Stone Fox Capital suggère que le prix actuel de l'action reflète «un monde virtuel unique où les utilisateurs ne reviennent jamais aux tendances normales».
Échange de billets négociés et liquidations possibles. (CNBC).
Votre programme de dividendes depuis Les dividendes du S&P 500 chuteront de 25% cette année, selon les analystes.
C'est un moment spécial et nécessite des soins particuliers.
Ce qui ne fonctionnera pas
- Pensiez-vous que vous disposiez d'un portefeuille «tous temps»? Vous avez probablement raté une occasion de vous détendre avec l'augmentation des chances de récession. Cela limitera vos chances de profiter du rebond éventuel. Rééquilibrer votre allocation vous aidera, surtout si vous ciblez les achats avec les bons stocks.
- ETF. De nombreux stocks ne survivront pas. Voulez-vous les posséder? Un ETF combine le mauvais avec le bon.
- Le marché chronomètre le fond. Quelqu'un devinera bien sûr, mais nous ne savons pas qui ce sera.
Ce qui fonctionnera
Cela signifie faire vos devoirs sur chaque stock. Cela prend du temps mais évite les erreurs coûteuses et trouve les meilleures opportunités. Si vous vous abritez sur place, vous avez le temps de faire une étude supplémentaire de l'évaluation des stocks!
Quelles autres actions les investisseurs pourraient-ils envisager
Suivant le principe de prendre ce que le marché nous donne, le commerce le plus attractif est de vendre des options et de percevoir la prime très élevée. Je le fais par le biais de mon programme Enhanced Yield où nous commençons avec un stock qui répond à nos tests, puis vendons un appel à court terme. Ceci est destiné aux investisseurs à revenu.
Une autre approche intéressante est la vente de put garantis en espèces. C'est bon pour les investisseurs qui veulent établir une position dans une action et ne sont pas pointilleux sur le timing exact.
J'utilise ces approches depuis de nombreuses années, mais c'est agréable de voir Barron se joindre à Les dividendes sont assiégés. Voici comment reconstruire le revenu qui en découle.
Ne perdez pas de temps sur les nouvelles d'investissement. Ce n'est qu'une distraction.
Mme OldProf éteint les nouvelles, lit de bons livres, joue à Words with Friends et regarde des films. C'est un bon plan, une fois que vous avez terminé vos devoirs de stock quotidiens!
(J'espère que les lecteurs envisageront d'écrire à «info at inclineia dot com». Obtenez des informations sur notre programme de revenu amélioré, fiable même dans les marchés en déclin. Rejoignez notre liste de diffusion Great Reset pour des progrès et des idées sur ce sujet. Les enjeux sont plus élevés en ce moment et l'aide d'un professionnel est assez abordable.)
- Augmentation des combats dans les points chauds existants. Le monde a assez de soucis.
- Un nombre suffisant de respirateurs et d'équipements de protection. La vie ne devrait pas être basée sur l'hôpital qui a reçu un envoi. Les travailleurs de première ligne méritent d'être protégés.
- Une autre grande dépression ou grande récession. Dans une récente mise à jour, le Dr David Kelly de JP Morgan a cité une différence cruciale. Cette fois, nous savons qu'il y aura une fin. Cela peut ne pas arriver avant que quelqu'un ait un vaccin efficace, mais la faiblesse économique ne se prolongera pas indéfiniment sans fin en vue. J'aime aussi sa description de chute, décrochage et surtension pour l'action du marché.
- Que nous soyons dans un marché baissier et / ou quand il a commencé. Cette dichotomie importe beaucoup moins que les perspectives économiques et financières fondamentales.
- Des prévisions économiques effrayantes. Les estimations du PIB sont annualisées, de sorte qu'une baisse de 10% au deuxième trimestre ressort à 40%. Contrairement aux crises économiques passées, nous constatons les impacts très rapidement. Comme le Dr Kelly, je ne m'attends pas à une poursuite prolongée d'un déclin.
