Paiements européens de nouvelle génération à travers les pays et les années

Le Conseil européen spécial de juillet 2020 a défini le montant total des engagements de la prochaine génération de l'UE (NGEU) aux prix de 2018. Les estimations existantes, y compris les précédentes, répartissaient ces montants de prix 2018 entre les pays ou indiquaient la ventilation annuelle du total, mais n'incluaient pas la ventilation annuelle par pays en prix courants en euros. Ce billet de blog comble cet écart en estimant les montants en euros des paiements du NGEU à chaque pays de l'UE chaque année entre 2021 et 2026. Je présente également ces estimations de paiement en pourcentage du revenu national brut (RNB) annuel.

Les paiements seront effectués aux prix courants en euros (ou pour simplifier les euros réels) et non à des prix hypothétiques 2018 en euros. Les montants des prix 2018 sont hypothétiques car dans la pratique budgétaire de l'UE, un taux d'inflation annuel de 2% est utilisé pour convertir les prix 2018 en euros en prix réels en euros, indépendamment de l'inflation réelle. Par exemple, en utilisant cette conversion annuelle d'inflation de 2%, 100 euros aux prix de 2018 équivalent à 106 euros réels en 2021 et à 117 euros réels en 2026, qui sont respectivement la première et la dernière année où les paiements du NGEU seront effectués.

Dans mes calculs, je trouve que pour l'UE dans son ensemble, le montant de 390 milliards d'euros aux prix de 2018 décidés par le Conseil européen pour les subventions et les garanties conduira à 420 milliards d'euros de paiements effectifs en euros. Cela implique également que les emprunts de l'UE s'élèveront à 420 milliards d'euros et non au prix 2018 de 390 milliards d'euros (à condition que tous les paiements soient effectués que nous ne pouvons pas tenir pour acquis, voir ici).

En plus de l'ensemble des subventions et garanties, je rapporte les calculs des prêts du NGEU. Nous ne savons pas quels pays demanderont des prêts: je suppose que les 17 pays qui ont emprunté au mécanisme de prêt de soutien à l'emploi de l'UE SURE (temporaire Ssoutenir pour atténuer Uemploi Risks dans un Emergency) empruntera également au NGEU. Je suppose également que ces pays emprunteront le montant maximum disponible, soit 6,8% du RNB.

Cet article de blog met également à jour mes calculs précédents pour les allocations totales (aux prix de 2018) entre les pays, résolvant une ambiguïté importante dans les conclusions du Conseil européen grâce à une estimation récente de la Commission (voir les détails à la fin de cet article).

Permettez-moi d'abord de présenter les résultats dans les quatre tableaux ci-dessous, puis de discuter des hypothèses que j'ai faites pour les estimations.

Estimation de la valeur actuelle des paiements en euros provenant des subventions et garanties du NGEU correspondant aux conclusions du Conseil européen de juillet 2020

Le Conseil européen a fixé un montant de 390 milliards d'euros aux prix de 2018 pour les subventions (ce qui comprend également certaines garanties). Afin de calculer le montant que chaque pays devrait recevoir du NGEU chaque année, l'estimation de la différence entre les montants mesurés aux prix de 2018 et aux valeurs actuelles de l'euro nécessite un examen attentif pour les raisons suivantes:

• Il y a une différence entre les engagements (une promesse de payer) et les paiements (l'argent effectivement déboursé) dans le budget de l'UE (voir une explication de cette différenciation ici);
• Le Conseil européen a précisé les montants totaux des engagements du NGEU aux prix de 2018;
• La somme des engagements annuels mesurés aux prix 2018 sur la période 2021-2023 doit être égale au montant total fixé par le Conseil européen;
• Le budget de l'UE comprend des montants réels en euros pour les engagements et les paiements: le montant total en euros des engagements pris en 2021-2023 doit être égal au montant total en euros des paiements en 2021-2026;
• Dans la pratique budgétaire de l'UE, comme mentionné ci-dessus, les valeurs de prix pour 2018 sont converties en valeurs réelles en euros en supposant un taux d'inflation annuel de 2%, quel que soit le taux d'inflation réel;
• En tant que tel, le profil temporel des engagements aux prix de 2018 a un impact sur les montants réels en euros;
• Une autre implication est que, puisque, comme mentionné ci-dessus, le montant réel en euros des engagements sur 2021-2023 est égal au montant réel en euros des paiements en 2021-2026, la somme des engagements de prix 2018 sur la période 2021-2023 ne sera pas égale somme des paiements de prix 2018 sur 2021-2026;
• Alors que la proposition de la Commission de mai 2020 était complète, y compris la ventilation annuelle des montants réels en euros des engagements et des paiements (à partir de laquelle on peut calculer le montant du prix 2018 des engagements pour confirmer que la somme des montants annuels est égale au montant total du prix 2018 ), les conclusions du Conseil européen n'ont pas ventilé les valeurs annuelles;
• Le Conseil européen a modifié les montants totaux mesurés aux prix de 2018 par rapport à la proposition de la Commission et a rapproché les dates limites, exigeant que tous les engagements du NGEU soient pris d'ici la fin de 2023 et que les paiements du NGEU soient achevés d'ici la fin de 2026.

Ainsi, la ventilation annuelle des montants réels en euros correspondant aux conclusions du Conseil européen ne peut pas être facilement calculée en multipliant simplement les montants réels de la proposition initiale de la Commission par le rapport des totaux du Conseil aux totaux de la Commission, car le calendrier a changé, modifiant le distribution des prix annuels 2018, ce qui a un impact sur les chiffres réels en euros.

Mes calculs abordent ces problèmes en cinq étapes.

1. Premièrement, j'adapte la proposition initiale de la Commission au nouveau calendrier en supposant que les engagements (mesurés aux prix de 2018) prévus par la Commission après 2023 seront pris en 2023.
2. Deuxièmement, je multiplie ces montants de valeur de prix pour 2018 avec le ratio des totaux du Conseil par les totaux de la Commission pour obtenir le nouveau profil temporel des engagements aux prix de 2018 correspondant aux conclusions du Conseil européen.
3. Troisièmement, je calcule la valeur réelle correspondante en euros des engagements. La somme de la valeur réelle en euros des engagements annuels devra être égale à la somme de la valeur réelle en euros des paiements annuels. J'ai donc calculé le total des paiements en euros en euros réels.
4. Quatrièmement, j’adapte le profil temporel de la proposition initiale de la Commission concernant les paiements effectifs en euros en partant du principe que tous les paiements prévus par la Commission après 2026 seront effectués en 2026.
5. Cinquièmement, les montants totaux des paiements en euros nouvellement calculés sont répartis sur la période 2021-2026 selon le profil temporel du profil temporel initial ajusté de la Commission pour les paiements en euros.

Ces calculs ont été effectués pour chacune des sept composantes des subventions et garanties du NGEU (RRF, ReactEU, Just Transition Fund, FEADER, rescEU, Horizon Europe, InvestEU), car chaque composante a un profil temporel de paiement différent.

Enfin, un autre ajustement est effectué: le Conseil européen a conclu qu'il y aurait un préfinancement de 10% pour le mécanisme de relance et de résilience (FRR) en 2021, mais il n'a pas précisé si les 10% concernaient le prix 2018 ou le prix actuel. valeurs. Je suppose que cela concerne les valeurs de prix actuelles. Ainsi, je modifie les paiements RRF 2021 et 2022 attendus afin que 10% du total des paiements 2021-2026 soient effectués en 2021 et réduis les paiements 2022 en conséquence, de sorte que la somme des paiements 2021 et 2022 (mesurés en prix courant euros) reste le même.

Les calculs décrits jusqu'à présent concernent l'UE dans son ensemble. Afin d'estimer les valeurs annuelles spécifiques à chaque pays, je suppose que la répartition en% entre les années est la même pour chaque pays (mais séparément, bien sûr, pour chacune des sept composantes du NGEU). Ainsi, pour chaque composante du NGEU, j'estime la valeur actuelle en euros des paiements pour chaque pays, puis pour chaque pays, j'additionne les estimations de la valeur en euros pour les sept composantes afin d'obtenir les paiements annuels spécifiques au pays du NGEU en euros réels. .

Estimation de la valeur actuelle des paiements en euros des prêts NGEU correspondant aux conclusions du Conseil européen de juillet 2020

L'estimation des remboursements annuels des prêts du NGEU est beaucoup plus simple, car la Commission, dans sa proposition initiale, prévoyait de prendre tous les engagements en 2021-2022 et tous les paiements en 2021-2025, et n'est donc pas affectée par le nouveau délai du Conseil européen de 2023 pour les engagements et 2026 pour les paiements.

Cependant, la proposition initiale de la Commission prévoyait un montant total de 250 milliards d'euros de prêts (aux prix de 2018) à engager pour 125 milliards d'euros chacun en 2021 et 2022. Le Conseil européen a relevé le plafond des prêts à 360 milliards d'euros (toujours aux prix de 2018), mais n'a pas indiqué de calendrier pour les engagements et les paiements. Je suppose que 120 milliards d'euros (aux prix de 2018) seront engagés chaque année en 2021-2023 et je calcule la valeur en euros correspondante des engagements. Ensuite, je répartis ce prix actuel total des paiements en valeur en euros proportionnellement à la répartition annuelle de la valeur en euros des paiements de la proposition initiale de la Commission, qui ne couvre que la période de cinq ans 2021-2025.

Il existe deux incertitudes liées aux prêts NGEU.

Premièrement, alors que le Conseil européen a fixé le plafond des prêts à 6,8% du RNB par pays, ni le Conseil européen, ni la proposition de mai 2020 de la Commission n'ont précisé la ou les années du RNB à prendre en considération. Je suppose que c'est le RNB 2020 mesuré aux prix courants.

Deuxièmement, nous ne savons pas quels pays demanderont des prêts et s'ils obtiendront le montant potentiel total de 6,8% du RNB. À des fins d’illustration, je suppose que les 17 mêmes pays qui ont emprunté au mécanisme de prêt de soutien à l’emploi de l’UE appelé SURE (le Ssoutenir pour atténuer Uemploi Risks dans un Emergency) emprunteront également au NGEU, et qu'ils prendront tous les prêts s'élevant chacun à 6,8% de leur RNB.

Prévisions RNB

Je déclare également les paiements du NGEU en pourcentage du RNB. Actuellement, les estimations de la Commission de novembre 2020 sont disponibles pour le RNB jusqu'en 2022, tandis que les Perspectives de l'économie mondiale du FMI d'octobre 2020 comprennent des prévisions du PIB pour 2020-2025 (mais aucune donnée RNB n'est disponible dans les PEM). J'utilise les prévisions du RNB de la Commission jusqu'en 2022 et je suppose que la croissance du RNB en 2023-2025 sera la même que la croissance du PIB prévue par le FMI pour ces années. Pour 2026, je suppose un taux de croissance similaire à 2025.

Révision de mes estimations précédentes pour les allocations totales entre pays aux prix de 2018

L’estimation de la répartition des paiements bruts prévue par pays à partir de la proposition initiale de la Commission de mai 2020 pour l’UE de nouvelle génération (NGEU) était simple. La Commission elle-même a publié les résultats de son calcul pour le mécanisme de relance et de résilience (FRR) et le Fonds pour une transition juste, tandis que pour l'augmentation des subventions agricoles, l'allocation suit une proposition de 2018 et est donc également connue. Ainsi, pour 71% des subventions et garanties du NGEU, l'allocation transnationale était connue. L'estimation de l'allocation par pays de l'aide à la relance pour la cohésion et les territoires d'Europe (ReactEU) peut être effectuée sur la base de l'annexe de la proposition de règlement, qui énumère la formule mathématique et les différents ajustements qui y sont apportés, même si l'estimation doit se fonder sur les prévisions de l'évolution du PIB et du chômage. ReactEU représentait 10% supplémentaires des fonds du NGEU. Les autres facilités du NGEU représentaient 19% du total des fonds du NGEU, ce qui n'est pas un montant très important, pour lequel des hypothèses ont dû être faites pour estimer une répartition entre les pays. Dans l'ensemble, l'incertitude de l'estimation globale de l'allocation transnationale du NGEU était modeste.

Cependant, le Conseil européen de juillet 2020 a apporté une ambiguïté, car il a remplacé le «critère de chômage » avec le « perte de PIB réel»Pour 30% de l'allocation RRF, mais n'a pas précisé comment la mesurer (voir point 16 ici). La même expression, «perte de PIB réel», est utilisée pour ReactEU par la Commission en se référant à la «part de chaque État membre de la perte totale de PIB réel désaisonnalisé exprimée en EUR entre le premier semestre 2019 et la fin de la période de référence applicable pour tous les États membres considérés». Ainsi, la conclusion naturelle était que la perte de PIB réel signifie la même chose pour ReactEU et RFF et j'ai utilisé cette hypothèse pour estimer la nouvelle allocation du RFF.

En septembre 2020, la Commission a publié de nouvelles estimations de l'allocation du FRR correspondant aux conclusions du Conseil européen de juillet 2020, qui utilisent apparemment une interprétation différente de la « perte de PIB réel». La Commission n’a fourni aucune explication sur la méthode d’estimation, ni aucune indication sur les raisons pour lesquelles «perte de PIB réel»Signifie des choses différentes pour RRF et ReactEU. Il est dommage que l’installation de récupération historique de l’UE souffre de problèmes de transparence.

En utilisant ces estimations de la Commission pour RFF, j'ai mis à jour mes estimations pour l'allocation globale entre les pays des paiements de subventions et de garanties provenant des engagements du NGEU aux prix de 2018. Ensuite, j'ai utilisé la méthodologie décrite ci-dessus pour estimer les paiements en euros réels et en part du RNB chaque année en 2021-2026 pour chaque pays de l'UE.

En outre, j'ai mis à jour l'allocation entre pays prévue de ReactEU en utilisant la plupart des données trimestrielles récentes sur le PIB et le chômage ainsi que les prévisions de novembre 2020 de la Commission européenne. Voir la méthodologie de ces estimations ici.

Par rapport à la proposition de la Commission de mai 2020, l’allocation globale des subventions a été réduite de 11% par le Conseil européen. La France ne devrait pas subir de réduction, alors que la réduction devrait être bien inférieure à la réduction moyenne en Tchéquie, au Luxembourg, à Malte, au Portugal et en Italie. Au contraire, une réduction beaucoup plus importante que la moyenne est attendue pour le Danemark, l'Estonie, la Pologne, la Finlande, la Slovénie et la Bulgarie.

Citation recommandée:

Darvas, Z. (2020) «Next Generation EU payments across countries and years» Bruegel Blog, 12 novembre