AMSTERDAM – Les obligations moins bien notées de la zone euro ont sous-performé mardi alors que plusieurs emprunteurs ont lancé des ventes d’obligations syndiquées qui ont attiré une forte demande des investisseurs, dopées par les mesures de relance supplémentaires de la BCE annoncées la semaine dernière.
L'Irlande a attiré des commandes record de près de 70 milliards d'euros pour une vente d'obligations sur 10 ans qui a levé 6 milliards d'euros.
La demande des investisseurs a également été forte pour l'Espagne, qui a levé 12 milliards d'euros via des obligations à 20 ans sur 78 milliards d'euros de demande. La Grèce devrait quant à elle lever 3 milliards d'euros via des obligations à 10 ans, avec une demande des investisseurs de plus de 16 milliards d'euros.
Les États de la zone euro utilisent de plus en plus la syndication, car la pandémie de coronavirus a provoqué une augmentation de leurs besoins d'emprunt.
Richard McGuire, responsable de la stratégie de taux chez Rabobank, a noté le calendrier des transactions suite à l'expansion par la Banque centrale européenne de son programme d'achat d'urgence la semaine dernière, qui a dopé les obligations périphériques.
« Les carnets de commandes record, quant à eux, sont désormais une caractéristique familière des offres syndiquées et reflètent le fait que les largesses des banques centrales à l'échelle mondiale augmentent considérablement le pool de liquidités disponibles pour l'investissement », a déclaré McGuire.
La BCE a dépassé les attentes et augmenté ses achats d'obligations d'urgence de 600 milliards d'euros la semaine dernière, dopant la dette du sud de l'Europe. Les achats ont été essentiels pour maîtriser les coûts d'emprunt des États membres très endettés.
La dette a également été renforcée par les perspectives d'un fonds de relance de l'Union européenne, qui pourrait fournir 500 milliards d'euros de subventions pour aider les pays les plus touchés à se remettre de la pandémie de coronavirus.
Le Trésor italien a également annoncé lundi une nouvelle obligation de détail uniquement. Le produit sera entièrement utilisé pour financer des mesures visant à aider la reprise économique du coronavirus.
Les rendements des obligations du sud de l’Europe ont augmenté, les rendements à 10 ans de l’Italie et de l’Espagne ayant bondi respectivement de 6 et 8 points de base. Les rendements à 10 ans de la Grèce ont augmenté de 2 points de base.
Les rendements obligataires augmentent généralement lors d'une vente, les investisseurs laissant de la place pour la nouvelle offre. Cependant, les obligations irlandaises ont surperformé, avec des rendements à 10 ans inchangés à 0,14%.
Une offre plus importante est attendue, l'Allemagne embauchant des banques pour une réouverture de son obligation d'août 2050 via une syndication, qui devrait être vendue mercredi.
Les exportations et les importations allemandes se sont effondrées en avril, affichant leur plus forte baisse depuis 1990, mais les obligations ont peu réagi. La référence allemande à 10 ans était en hausse de 1 point de base à -0,31%.
Il a chuté de 5 points de base lors de la session précédente lorsque la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a défendu les mesures de relance agressives prises par la banque centrale de la zone euro en réponse à la pandémie de coronavirus.
(1 $ = 0,8876 euros) (Reportage par Yoruk Bahceli; reportage supplémentaire par Joice Alves; Édition par Catherine Evans)
