L'activité immobilière s'est légèrement améliorée en mai, les mises en chantier et les permis ayant affiché des hausses. Cependant, les résultats ont été inégaux dans les principales régions. Néanmoins, les faibles taux hypothécaires et l'assouplissement des restrictions de verrouillage renforcent la confiance des constructeurs d'habitations.
Le nombre total de mises en chantier a augmenté à un taux annuel de 974 000 contre 934 000 en avril, une augmentation de 4,3%. Le segment dominant des maisons unifamiliales, qui représente environ les deux tiers de la construction de maisons neuves, a augmenté de 0,1% pour le mois, pour s'établir à 675 000. Les mises en chantier de structures multifamiliales de cinq logements ou plus ont augmenté de 16,9% pour atteindre 291 000. Il y a un an, le nombre total de mises en chantier a diminué de 23,2%, les mises en chantier unifamiliales de 17,8% et les mises en chantier multifamiliales de 33,1%.
Parmi les quatre régions du rapport, le nombre total de mises en chantier a chuté dans deux, le Sud (−16,0%) et le Midwest (−1,5%), tandis que le Nord-Est a gagné 12,8% et l'Ouest a bondi de 69,8%. Pour le segment des maisons unifamiliales, les mises en chantier ont chuté dans le Sud (−6,9%) et le Midwest (−16,0%), tandis que le Nord-Est a augmenté de 63,6% et l'Ouest a bondi de 21,5%.
Pour les permis de logement, le total des permis a augmenté de 14,4% pour s'établir à 1,220 million, contre 1,066 million en avril. Le nombre total de permis est inférieur de 8,8% au niveau de mai 2019. Les permis pour les maisons unifamiliales ont augmenté de 11,9% à 745 000 en mai (voir en haut du premier graphique) tandis que les permis pour les unités de deux à quatre logements ont augmenté de 24,2% et les permis pour cinq unités ou plus ont augmenté de 18,3% pour atteindre 434 000. Des permis multifamiliaux combinés ont été délivrés à un rythme de 475 000 contre 400 000 en avril (voir en haut du premier graphique). Les permis pour les structures unifamiliales ont diminué de 9,9% par rapport à il y a un an, tandis que les permis pour les structures de deux à quatre familles ont augmenté de 10,8% et les permis pour les structures de cinq unités ou plus ont diminué de 8,4% au cours de la dernière année.
Les permis ont augmenté dans les quatre régions du rapport, le Sud, la plus grande région en volume, en hausse de 7,7%, l'Ouest affichant une hausse de 12,3%, le Midwest en hausse de 18,4% et le Nord-est en hausse de 82,0% (voir le deuxième graphique). Il y a un an, le Sud a augmenté de 14,3%, l'Occident de 16,7%, le Midwest de 20,3% et le Nord-Est de 34,6%.
L'activité de construction de maisons a été mitigée en mai, les restrictions de verrouillage ayant touché à la fois les travailleurs de la construction et les clients potentiels. Cependant, les taux hypothécaires sont presque à leur plus bas niveau (voir le bas du premier graphique) et devraient fournir un certain soutien à mesure que les restrictions de verrouillage se relâchent. Ce potentiel a probablement contribué à stimuler l'indice du marché du logement, une mesure de la confiance des constructeurs de la National Association of Home Builders. L'indice composite du marché du logement a enregistré une deuxième hausse mensuelle en juin, passant à 37 contre 37 en mai et 30 en avril. En février, avant le pire de la pandémie et la mise en place de restrictions de verrouillage, l'indice était à 72, et supérieur à 70 pour le sixième mois consécutif (voir en bas du premier graphique). L'indice a augmenté dans les quatre régions en juin.
Comme de nombreuses parties de l'économie, le logement rebondit après de fortes baisses suite à la mise en œuvre de restrictions de verrouillage en réponse à la propagation rapide de COVID-19. Le logement est l'un des domaines susceptibles de faire face à des changements structurels si les acheteurs et les locataires modifient en permanence leurs préférences en matière de logement. Si l'on pense que la densité de vie plus élevée représente un risque plus élevé dans les pandémies futures, il peut y avoir une demande supplémentaire de logements suburbains et ruraux moins denses. Cette tendance pourrait être renforcée si les entreprises mettent en œuvre un travail permanent à partir de politiques domestiques, pour rendre les employés heureux mais aussi pour réduire les immeubles commerciaux à coût élevé, en particulier dans les villes à forte densité et à coût élevé.
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint AIER en 2013 après plus de 25 ans d'études de marchés économiques et financiers à Wall Street. Bob était auparavant chef de la stratégie d'actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro descendante avec des principes fondamentaux ascendants. Avant BBH, Bob était stratège principal des actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'un BS en commerce de l'Université Lehigh.
