Les métiers d'août – WSJ

Voilà pour l'économie tombant d'une falaise d'août. Telle était la prédiction dans les cercles économiques progressistes au milieu d'une poussée d'été de Covid-19 et de la réduction des paiements gouvernementaux aux particuliers. Mais le rapport sur les emplois explosifs de vendredi pour août révèle un marché du travail et une économie qui continuent de se redresser de manière encourageante.

L'économie a ajouté 1,4 million d'emplois au cours du mois, tandis que le taux de chômage a reculé de 1,8 point de pourcentage pour s'établir à 8,4%. Les recrutements temporaires du recensement ont rempli 238 000 de ces emplois. Mais l'économie a néanmoins ajouté 10,5 millions d'emplois privés en quatre mois, soit environ la moitié de ceux qui ont été perdus dans la récession causée par les verrouillages ordonnés par le gouvernement. La reprise après la récession de 2008-2009 a mis trois ans pour faire autant de progrès, et le taux de chômage était encore de 8,1% en août 2012.

Le taux d'activité a augmenté de 0,3 point de pourcentage pour s'établir à 61,7%, en hausse de 1,5 point par rapport à son creux d'avril. C'est toujours 1,7 point de pourcentage en dessous de son sommet de février, mais l'augmentation signifie que des centaines de milliers d'Américains continuent de retourner sur le marché du travail. En revanche, la participation au marché du travail a diminué au cours des cinq années suivant la récession de 2009. Notre contributeur Donald Luskin note que le nombre d'Américains recevant des prestations d'invalidité de la Sécurité sociale est de 9,8 millions, soit un million de moins qu'en août 2012.

L'une des raisons pour lesquelles la reprise des emplois de Barack Obama-Joe Biden a été si lente est que le Congrès a augmenté les transferts gouvernementaux tels que les bons d'alimentation et Medicaid et a prolongé à plusieurs reprises 99 semaines de prestations de chômage, qui n'ont expiré qu'à la fin de 2012. L'expansion des transferts gouvernementaux les paiements ont réduit l'incitation des Américains à retourner au travail.

Les démocrates appellent cela de la compassion, mais c’est une sorte de gentillesse cruelle pour beaucoup. Les compétences s’atrophient lorsqu'elles ne sont pas utilisées, ce qui rend plus difficile la réintégration ultérieure sur le marché du travail. Notamment en août, comme en 2013, le marché de l’emploi n’a pas été en chute libre lorsque les 600 $ par semaine de prestations de chômage améliorées par le gouvernement fédéral ont expiré à la fin de juillet. Les deux tiers des Américains au chômage gagnaient plus en ne travaillant pas. La plupart des États ont signé pour le remplacement de 300 dollars par semaine du président Trump par rapport aux 600 dollars, ce qui décourage beaucoup moins le travail.

La croissance de l'emploi a été particulièrement notable dans les secteurs les moins bien rémunérés comme le commerce de détail (249 000), les loisirs et l'hôtellerie (174 000) et le transport et l'entreposage (78 000). Les taux de chômage ont également fortement baissé chez les adolescents (16,1%), les Noirs (13%) et les Hispaniques (10,5%).

Tout cela signifie que l'économie se développe à nouveau alors que les verrouillages diminuent et malgré l'absence d'une autre explosion des dépenses de Washington, DC Le ralentissement était une récession, pas la dépression que beaucoup craignaient en mars. La formule GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta prévoit une croissance au troisième trimestre de près de 30% en glissement annuel.

Les dépenses de consommation pourraient ralentir sans plus de contrôles fédéraux, mais peut-être pas autant qu'on le craignait avec une reprise du marché du travail et des gains horaires moyens en hausse de 4,65% par rapport à août de l'année dernière. Ils sont en hausse de 4,9% pour les travailleurs de la production. Les gens ont accumulé de l'épargne – le taux d'épargne était de 17,8% en juillet – et l'effet de richesse de la hausse des prix des maisons et des actions malgré la liquidation des actions technologiques cette semaine aidera également. Les prix des maisons sont en hausse de 12% d'une année sur l'autre, et le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 51% par rapport à son creux de mars.

La fabrication rebondit également alors que l'Europe et la Chine rouvrent leurs économies, que les goulots d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement s'atténuent et que la construction de logements augmente. L'Institute for Supply Management a rapporté cette semaine que son indice de fabrication le mois dernier a atteint un sommet de 21 mois. La plupart des industries ont indiqué que leur plus grand défi était la pénurie de matières premières et de fournitures.

L'économie a encore un long chemin à parcourir pour retrouver ses sommets d'avant Covid, et cela prendra du temps et probablement un vaccin. Covid mis à part, le plus grand obstacle à la reprise est maintenant l'incertitude électorale et le potentiel de politiques anti-croissance si les démocrates prennent le Sénat ainsi que la Chambre et la présidence. En attendant, bonne fête du travail.

Main Street: Lorsque Donald Trump s'est déclaré «président de la loi et de l'ordre», des comparaisons immédiates ont été faites avec Richard Nixon et 1968. L'analogie d'aujourd'hui compare Joe Biden à Hubert Humphrey. Images: Getty Images / Hulton Archive Composite: Mark Kelly

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