L’indice des services de l’Institute for Supply Management a affiché une augmentation de 0,9 point de pourcentage en septembre, passant à 57,8 de 56,9 le mois précédent (voir le graphique du haut). Les résultats suggèrent un quatrième mois d'expansion pour le secteur des services et l'économie en général.
Parmi les composantes clés de l'indice des services, l'indice de l'activité des entreprises (comparable à l'indice de production dans le rapport ISM manufacturier) est passé à 63,0 en septembre, contre 62,4 en août. En septembre, 16 industries de l'enquête sur les services ont fait état d'une expansion.
L'indice des nouvelles commandes de services est passé à 61,5 de 56,8 en août, soit un gain de 4,7 points (voir graphique du bas). Quatorze industries ont signalé une expansion des nouvelles commandes en septembre. L'indice des nouvelles commandes à l'exportation, un indice distinct qui ne mesure que les commandes à l'exportation, était de 52,6 en septembre, contre 55,8 en août. Six industries ont signalé une croissance des commandes à l'exportation.
L'indice de l'emploi dans les services s'est établi à 51,8 en septembre, contre 47,9 en août. L'emploi reste l'un des domaines les plus préoccupants de l'économie. Bien qu'il y ait eu d'importants gains d'emplois au cours des derniers mois, le rythme de la croissance a ralenti, et les niveaux élevés de demandes initiales d'assurance-chômage ainsi que les niveaux élevés de demandes continues d'assurance-chômage suggèrent que la reprise économique complète est très incertaine.
Les livraisons des fournisseurs, une mesure des délais de livraison des fournisseurs aux non-fabricants, se sont établies à 54,9, contre 60,5 le mois précédent. Cela suggère que les fournisseurs accusent un retard supplémentaire dans la fourniture de fournitures aux entreprises de services, mais le glissement s'est ralenti par rapport au mois précédent. En règle générale, des livraisons plus lentes sont compatibles avec une économie forte, mais dans cet environnement, les livraisons plus lentes peuvent être en partie le résultat de contraintes de production et de difficultés de transport. Treize industries ont signalé des livraisons plus lentes en septembre.
Le dernier rapport de l'Institute of Supply Management suggère que le secteur des services et l'économie en général se sont développés en septembre; ces résultats sont globalement conformes aux résultats de l'enquête manufacturière.
L’indice des directeurs des achats manufacturiers de l’Institute for Supply Management a légèrement baissé en septembre, affichant une valeur de 55,4% pour le mois, contre 56,0% en août, mais toujours nettement au-dessus du seuil neutre de 50 (voir le graphique du haut). Dans l'ensemble, le rapport note: «Après que la pandémie de coronavirus (Covid-19) a porté l'activité manufacturière à des niveaux historiquement bas, le secteur a poursuivi sa reprise en septembre. Les membres du comité d'enquête ont indiqué que leurs entreprises et leurs fournisseurs continuent à opérer dans des usines reconfigurées et sont de plus en plus compétents pour maintenir la production. Le sentiment du panel était optimiste (2,3 commentaires positifs pour chaque commentaire prudent), une amélioration par rapport à août. »
Parmi les éléments clés, l'indice des nouvelles commandes s'est établi à 60,2%, contre 67,6% en août, mais toujours très favorable (voir le graphique du bas). Douze des dix-huit industries de l'enquête ont signalé une croissance des nouvelles commandes en septembre. L'indice des nouvelles commandes à l'exportation s'est établi à 54,3% en septembre, en hausse de 1,0 point de pourcentage par rapport à un résultat de 53,3% en août. L'indice du carnet de commandes s'est établi à 55,2% en septembre, contre 54,6% le mois précédent.
L'indice de production a enregistré un résultat de 61,0% en septembre, contre 63,3% en août, mais une lecture très solide. Quatorze industries ont fait état d'une croissance au cours du dernier mois, contre trois signalant une baisse de la production.
L'indice de l'emploi a affiché un autre gain, en hausse de 3,2 points de pourcentage à 49,6% en septembre, contre 46,4% en août. Cependant, l'indice de l'emploi est resté sous la neutralité pendant 14e mois consécutif suggérant que la dynamique du travail dans le secteur manufacturier reste suspecte, bien que le Bureau of Labor Statistics ait signalé un gain de 66 000 emplois salariés en septembre pour le secteur manufacturier (46 000 dans la fabrication de biens durables et 20 000 pour les biens non durables).
L'indice des livraisons des fournisseurs, une mesure des délais de livraison des fournisseurs aux fabricants, est passé à 59,0% contre 58,2% en août. Des livraisons plus lentes des fournisseurs sont généralement compatibles avec une activité de fabrication plus forte. Cependant, le ralentissement des livraisons ces derniers mois est davantage le résultat de la chaîne d'approvisionnement et des contraintes logistiques. Selon le rapport, «les fournisseurs continuent de lutter pour livrer, les livraisons ralentissant à un rythme plus rapide qu'en août. Les défis du transport et les difficultés persistantes sur les marchés du travail des fournisseurs sont toujours des obstacles à la croissance de la production. L'indice de livraisons des fournisseurs reflète les difficultés que les fournisseurs continuent de rencontrer en raison des impacts de Covid-19. Ces problèmes ne devraient pas s'atténuer de sitôt et, pour le moment, représentent un obstacle permanent à la croissance de la production et des stocks. »
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint l'AIER en 2013 après plus de 25 ans dans la recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie d'actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro-descendante avec des fondamentaux ascendants.
Avant BBH, Bob était stratège principal des actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'une licence en affaires de l'Université Lehigh.
