Les conditions financières américaines s'améliorent en raison de la déroute des actions

Les conditions financières aux États-Unis se sont assouplies ces derniers jours, les investisseurs ayant reculé sur les actifs plus risqués, entraînant une baisse du S&P 500 de 4,3%, du Dow Jones Industrial Average de 3,32% et du NASDAQ de 6,1% au cours des trois dernières séances de négociation.

Au fur et à mesure que ces conditions se sont assouplies, le risque pour l'économie s'est accru.

L'indice des conditions financières Bloomberg se situe maintenant à environ 0,285 écarts-types en dessous de la neutralité, et l'indice des conditions financières Bloomberg Plus, qui comprend le logement et la technologie, est neutre.

Cela implique qu'il y a un ralentissement modeste à neutre sur les conditions de croissance globale à l'approche du dernier mois du trimestre en cours. Nous avertissons depuis un certain temps que les marchés boursiers nationaux étaient surachetés et que la sur-concentration de la richesse tant sur les marchés que dans l'économie impliquait un risque pour les perspectives si le sentiment des investisseurs évoluait rapidement.

Cela est probablement dû en grande partie à un recul des actions du NASDAQ et du S&P 500, où un petit nombre d'actions représente un quart de la valeur des indices. La sur-concentration de la richesse dans un si petit nombre d'actions dénote un certain risque de nouvelles baisses si les investisseurs craignent de nouvelles pertes liées aux dérivés sur des marchés d'options complexes.

L'assouplissement des conditions financières implique un frein modeste à neutre sur la croissance globale…

La société japonaise SoftBank, qui a acheté pour environ 4 milliards de dollars d'options liées à des actions de grandes entreprises technologiques américaines, a vu ses cours boursiers baisser d'environ 7% en une nuit. Sur la base des évaluations actuelles, cette baisse a effacé plus de 8 milliards de dollars de valeur marchande.

Étant donné que les conditions financières intérieures ont été favorables au rebond de l'économie américaine naissante au cours du trimestre en cours, l'évolution des marchés financiers intérieurs doit retenir l'attention dans les prochains jours.

Jusqu'à présent, cette baisse semble se limiter aux marchés boursiers, car les complexes de taux d'intérêt et de matières premières se sont plutôt bien comportés lors des séances de négociation de fin d'été.

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