Les agences pétrolières parient sur la victoire des vaccins pour l’optimisme de la demande au second semestre

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(Bloomberg) – Les déploiements du vaccin Covid-19 vont devoir stimuler les voyages et l’activité économique si des prévisions de demande de pétrole plus fortes se justifient.

Les trois principales agences pétrolières mondiales – l’Agence internationale de l’énergie, l’Administration américaine de l’information sur l’énergie et l’Organisation des pays exportateurs de pétrole – ont toutes augmenté leurs estimations de la demande pour 2021, sur la base du déploiement rapide des vaccins contre les coronavirus, en particulier aux États-Unis, et l’amélioration des perspectives économiques. Mais leurs perspectives plus roses mettront encore du temps à se concrétiser.

Les trois agences ont relevé leurs prévisions de demande pour l’année de 150 000 à 200 000 barils par jour par rapport à celles qu’elles avaient publiées en mars (voir graphique ci-dessous).

Pour l’OPEP, il s’agissait de la quatrième augmentation consécutive de son évaluation de la demande de pétrole cette année, qui est désormais supérieure de 570 000 barils par jour à ce qu’elle était en décembre. L’AIE a procédé à sa deuxième révision à la hausse, après une révision beaucoup plus modeste le mois dernier, bien que ses prévisions soient toujours inférieures de 220 000 barils par jour à ce qu’elles étaient à la fin de l’année dernière. Pour l’EIA, il s’agissait de la première révision à la hausse de ses perspectives de demande pour 2021 depuis août, les prévisions étant toujours inférieures de 510000 barils par jour à ce qu’elles étaient en décembre.

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Malgré la vision plus optimiste des niveaux annuels moyens de la demande cette année, les perspectives pour l’avenir immédiat ne sont pas aussi brillantes. L’OPEP et l’EIA ont toutes deux réduit leurs prévisions de demande pour le trimestre en cours, seule l’AIE ayant une opinion plus positive qu’il y a un mois (voir le graphique ci-dessous).

Tous trois fondent leurs perspectives améliorées sur une reprise plus forte de la demande au second semestre, tirée par le déploiement rapide du vaccin Covid-19 aux États-Unis et dans quelques autres pays et par des prévisions économiques plus brillantes. Mais il y a encore de grandes régions du monde où la vaccination ne fait que commencer ou n’a pas encore commencé. Cela fournit un énorme réservoir d’hôtes potentiels pour que le virus continue de muter de manière à réduire l’efficacité des vaccins actuels. L’émergence de nouvelles variantes résistantes aux vaccins du coronavirus pourrait encore faire dérailler la reprise.

Alors que les voyages par route et les vols intérieurs dans des endroits comme les États-Unis et la Chine sont en hausse, les vols internationaux long-courriers et même court-courriers sont à la traîne. Il est loin d’être clair si la stimulation espérée des voyages de vacances se matérialisera au cours des mois d’été de l’hémisphère nord du troisième trimestre, bien que l’équilibre des attentes entre les trois agences oscille clairement dans une direction plus positive.

À première vue, la révision à la hausse des prévisions de l’OPEP est une surprise. Il y a à peine deux semaines, le groupe a réduit sa vision de la croissance de la demande en 2021 avant la réunion des ministres de l’OPEP + le 1er avril, la réduisant de 5,9 millions de barils par jour à 5,6 millions de barils et réduisant ses perspectives pour le trimestre en cours. Dans son dernier rapport, il a de nouveau révisé ses chiffres de demande à la hausse, avec une croissance annuelle de 5,95 millions de barils par jour (voir graphique ci-dessous).

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L’augmentation au premier trimestre reflète simplement une augmentation similaire de l’estimation de la demande du groupe de producteurs au 1T20, laissant la croissance d’une année sur l’autre inchangée. Pour le deuxième trimestre, la croissance de la demande a été réduite de 520 000 barils par jour par rapport aux prévisions du mois dernier, mais elle est toujours au-dessus de ce qu’elle était il y a deux semaines. Mais les perspectives du groupe pour le second semestre sont devenues beaucoup plus optimistes.

La décision du groupe OPEP +, début avril, de commencer à réduire ses réductions de production à partir du mois prochain reflète également un optimisme croissant quant à la reprise de la demande mais, comme l’avertit l’AIE, il faudra encore plusieurs mois pour obtenir l’immunité collective, même dans les pays avec des campagnes de vaccination agressives, et si les interactions sociales augmentent trop rapidement, les pics locaux de cas de Covid-19 pourraient à nouveau frapper la demande.

© 2021 Bloomberg LP

Bloomberg.com

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Un reportage approfondi sur l’économie de l’innovation de The Logic, présenté en partenariat avec le Financial Post.

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