L'enquête ISM Manufacturing est restée solide en novembre – AIER

– 1 décembre 2020 Temps de lecture: 3 minutes

L’indice des directeurs des achats de fabrication de l’Institut pour la gestion de l’approvisionnement a légèrement baissé en novembre, affichant une valeur de 57,5% pour le mois, contre 59,3% en octobre. Le dernier résultat est la sixième lecture consécutive au-dessus du seuil neutre de 50 (voir en haut du premier graphique). Au cours des six derniers mois, l’indice des directeurs des achats s’est établi en moyenne à 55,8, le plus élevé depuis mars 2019. Dans l’ensemble, le rapport note: «L’économie manufacturière a poursuivi sa reprise en novembre. Les membres du comité d'enquête ont indiqué que leurs entreprises et leurs fournisseurs continuent d'opérer dans des usines reconfigurées, mais l'absentéisme, les fermetures à court terme pour désinfecter les installations et les difficultés de retour et d'embauche de travailleurs causent des tensions qui limiteront probablement le potentiel de croissance future de la fabrication. Le sentiment du panel, cependant, est optimiste (2,5 commentaires positifs pour chaque commentaire prudent), une amélioration par rapport à octobre. »

Parmi les éléments clés, l'indice des nouvelles commandes s'est établi à 65,1%, contre 67,9% en octobre (voir le haut du premier graphique). L'indice des nouvelles commandes a été supérieur à 50 pendant six mois consécutifs et supérieur à 60 pendant cinq mois consécutifs. La moyenne sur six mois est de 63,1, la plus élevée depuis juin 2018. Quinze des dix-huit industries de l'enquête ont signalé une croissance des nouvelles commandes en novembre. L'indice des nouvelles commandes à l'exportation s'est établi à 57,8% en novembre, en hausse de 2,1 points de pourcentage par rapport à un résultat de 55,7% en octobre. L'indice du carnet de commandes s'est établi à 56,9% en novembre, contre 55,7% le mois précédent et le niveau le plus élevé depuis août 2018 (voir le deuxième graphique).

L'indice de production a enregistré un résultat de 60,8% en novembre, contre 63,0% en octobre. L'indice a été supérieur à 50 pendant six mois consécutifs et supérieur à 60 pendant les cinq derniers mois (voir bas du premier graphique). La moyenne sur six mois est de 61,3, le plus élevé depuis octobre 2018. Quatorze industries ont signalé une croissance au cours du dernier mois.

L'indice de l'emploi a chuté en novembre, chutant de 4,8 points de pourcentage à 48,4% en novembre, contre 53,2% en octobre. Le résultat d'octobre était la première et la seule lecture au-dessus du seuil neutre de 50 depuis juillet 2019 (voir bas du premier graphique). Le rapport sur la situation de l’emploi du Bureau of Labor Statistics pour novembre doit sortir le vendredi 4 décembre. Les attentes du consensus sont pour un gain de 495 000 emplois non agricoles, y compris l'ajout de 45 000 emplois dans le secteur manufacturier. Le taux de chômage devrait chuter à 6,8% contre 6,9% en octobre.

L'indice des livraisons des fournisseurs, une mesure des délais de livraison des fournisseurs aux fabricants, est passé à 61,7% contre 60,5% en octobre. Des livraisons plus lentes des fournisseurs sont généralement compatibles avec une activité de fabrication plus forte. Selon le rapport, «les fournisseurs continuent de lutter pour livrer, les livraisons ralentissant à un rythme plus rapide par rapport à octobre. Les défis du transport et les défis sur les marchés du travail des fournisseurs limitent toujours la croissance de la production, cette dernière étant susceptible de durer jusqu'à ce que Covid-19 soit contrôlé. L'indice de livraisons des fournisseurs reflète les difficultés que les fournisseurs continuent de rencontrer en raison des impacts de Covid-19. Les contraintes des fournisseurs ne devraient pas diminuer prochainement et les problèmes de main-d’œuvre des fournisseurs semblent s’aggraver. »

L'indice des prix a légèrement baissé à 65,4 pour cent en novembre, contre 65,5 pour cent. Dix-sept industries ont payé des prix plus élevés pour les matières premières en novembre alors qu'aucune industrie n'a signalé une baisse des prix. Des prix plus élevés ont été signalés pour: les vêtements, le cuir et les produits connexes, les usines de textile, les produits du bois, les produits de papier, les produits métalliques, les métaux primaires, les produits en plastique et en caoutchouc, les machines, les meubles et les produits connexes, le matériel électrique, les appareils et composants, la fabrication divers , impression et activités de soutien connexes, produits alimentaires, boissons et tabac, matériel de transport, produits chimiques, produits minéraux non métalliques et produits informatiques et électroniques.

Les stocks de clients en novembre sont toujours considérés comme trop faibles, l'indice restant en dessous de 50 à 36,3% contre 36,7% le mois précédent et le niveau le plus bas depuis juin 2010 (les résultats de l'indice inférieurs à 50 indiquent que les stocks des clients sont trop faibles; voir le deuxième graphique) . L'indice est inférieur à 50 depuis 50 mois consécutifs. Un inventaire insuffisant peut être un signe positif pour la production future.

Robert Hughes

Bob Hughes

Robert Hughes a rejoint l'AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro descendante avec des fondamentaux ascendants.

Avant BBH, Bob était stratège principal en actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'une licence en affaires de l'Université Lehigh.

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