L'économie américaine affiche une baisse record pendant les verrouillages – AIER

Le produit intérieur brut réel a plongé à un taux annualisé historique de 32,9% au deuxième trimestre, en forte baisse par rapport à un rythme de baisse sévère de -5,0% au premier trimestre. Au cours des quatre derniers trimestres, le produit intérieur brut réel a reculé de 9,5%, le pire d'une année à l'autre jamais enregistré (voir le premier graphique). Sur une base nominale, le produit intérieur brut a chuté de 34,3% au deuxième trimestre, mettant le changement par rapport à l'an dernier à -9,0%.

La chute historique du deuxième trimestre était attendue, car l'éclosion du COVID-19 et les réponses du gouvernement, notamment les commandes d'abris sur place pour les particuliers et la fermeture des entreprises non essentielles, ont écrasé le marché du travail et la plupart des activités économiques.

Les baisses étaient généralisées dans les différents domaines de l'économie. Les dépenses de consommation réelles ont fortement diminué au deuxième trimestre, chutant à un rythme de 34,6%, contre -6,9% au premier trimestre. La baisse était le résultat de la baisse des dépenses en biens durables (en baisse de 1,4%) en biens non durables (-15,9%) et en services (-43,5%, voir le deuxième graphique). Parmi les quelques points positifs, les dépenses en biens et véhicules de loisirs ont augmenté à un rythme de 40,5%, tandis que les dépenses en véhicules automobiles et en pièces ont augmenté à un taux annuel de 5,5%. Les faiblesses notables provenaient des services de loisirs (-93,5% annualisé), des services de transport (-83,9%), des services de restauration et d'hébergement (-81,2%) et des autres services fourre-tout (-59,1%).

L'investissement fixe des entreprises a chuté à un taux annualisé de 27,0% au deuxième trimestre de 2020. Cette baisse a été menée par une baisse de 37,7% des dépenses d'équipement, tandis que les dépenses en structures ont chuté de 34,9% et les investissements en propriété intellectuelle ont chuté à un rythme de 7,2% (voir deuxième graphique).

L'investissement résidentiel, ou logement, a chuté à un taux annuel de 38,7% au deuxième trimestre, comparativement à un gain de 19,0% au trimestre précédent. Le logement a fait preuve d'une certaine résilience dans l'environnement actuel, car des taux d'intérêt extrêmement bas combinés au désir de certaines personnes de s'éloigner des épicentres de virus ont créé une certaine demande.

Les entreprises ont liquidé leurs stocks à un taux annuel de 315,5 milliards de dollars (en termes réels) au deuxième trimestre, soustrayant 3,98 points de pourcentage de la croissance du premier trimestre après avoir soustrait 1,34 point de pourcentage au trimestre précédent. La liquidation des stocks a réduit le produit intérieur brut réel pendant cinq trimestres consécutifs.

Les exportations ont diminué à un rythme de 64,1 pour cent, soustrayant 9,38 points de pourcentage, tandis que les importations ont diminué à un taux de 53,4 pour cent (voir le deuxième graphique). Étant donné que les importations sont considérées comme négatives dans le calcul du produit intérieur brut, une baisse des importations est un facteur positif pour la croissance du PIB, ajoutant 10,06 points de pourcentage. Le commerce net, tel qu'il est utilisé dans le calcul du produit intérieur brut, a ajouté 0,68 point de pourcentage à la croissance globale.

Les dépenses publiques ont augmenté à un taux annualisé de 2,7% au deuxième trimestre, contre 1,3% au premier trimestre, contribuant à 0,82 point de pourcentage à la croissance contre 0,22 point au premier trimestre de l'année. Dans ce total, les dépenses du gouvernement fédéral ont augmenté à un taux annuel de 17,4%, tandis que les gouvernements des États et locaux ont connu une baisse annualisée de 5,6% (voir le deuxième graphique).

Les ventes finales réelles aux acheteurs privés nationaux, une mesure clé de la demande intérieure privée, ont chuté à un taux annualisé de 33,7% au deuxième trimestre, contre 5,8% au premier trimestre.

Les mesures des prix à la consommation ont également montré des baisses au deuxième trimestre. L'indice des prix à la consommation personnelle a chuté à un taux annualisé de 1,9%, contre 1,3% au premier trimestre. Depuis un an, l’indice est en hausse de 0,6%, bien en deçà de l’objectif de 2% de la Réserve fédérale. En excluant les catégories volatiles de l'alimentation et de l'énergie, l'indice de base PCE (dépenses de consommation personnelle) a chuté à un rythme de 1,1%, la première baisse trimestrielle jamais enregistrée (voir bas du premier graphique). Depuis un an, l'indice PCE de base est en hausse de 1,0% et est égal ou inférieur à 2% depuis 2012.

L'économie américaine a subi une contraction historique au deuxième trimestre, les fermetures gouvernementales visant à lutter contre l'épidémie de COVID-19 ayant entraîné une chute de l'activité économique et une flambée du chômage. La réouverture a permis des rebonds partiels dans certains domaines de l'économie, mais a également coïncidé avec une résurgence de nouveaux cas et décès attribués au COVID-19. Le potentiel d'incertitude, de confusion et d'aversion pour le risque parmi les consommateurs et les entreprises, ainsi que les efforts renouvelés de fermeture dans certains domaines, mettent la reprise naissante en grand danger.

Robert Hughes

Bob Hughes

Robert Hughes a rejoint l'AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie d'actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro-descendante avec des fondamentaux ascendants.

Avant BBH, Bob était stratège principal en actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'un BS en affaires de l'Université Lehigh.

Soyez informé des nouveaux articles de Robert Hughes et AIER.

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *