L’indice des directeurs des achats de fabrication de l’Institute for Supply Management a affiché un gain en décembre, enregistrant une lecture de 60,7% pour le mois, contre 57,5% en novembre. Le dernier résultat est la septième lecture consécutive au-dessus du seuil neutre de 50 (voir en haut du premier graphique). Au cours des sept derniers mois, l’indice des directeurs d’achat s’est établi en moyenne à 56,5, le plus haut depuis mars 2019. Dans l’ensemble, le rapport note: «L’économie manufacturière a poursuivi sa reprise en décembre. Les membres du comité d’enquête ont indiqué que leurs entreprises et fournisseurs continuent d’opérer dans des usines reconfigurées, mais l’absentéisme, les fermetures à court terme pour désinfecter les installations et les difficultés de retour et d’embauche de travailleurs sont à l’origine de tensions qui limitent le potentiel de croissance de la fabrication. Cependant, le sentiment du panel reste optimiste (trois commentaires positifs pour chaque commentaire prudent), une amélioration par rapport à novembre. »
Parmi les éléments clés, l’indice des nouvelles commandes s’est établi à 67,9%, en hausse de 2,8 points de pourcentage par rapport à 65,1% en novembre (voir le haut du premier graphique). L’indice des nouvelles commandes a été supérieur à 50 pendant sept mois consécutifs et supérieur à 60 pendant six mois consécutifs. La moyenne sur sept mois est de 63,8, le plus élevé depuis mai 2018. Treize des dix-huit industries de l’enquête ont signalé une croissance des nouvelles commandes en décembre.
L’indice des nouvelles commandes à l’exportation s’est établi à 57,5% en décembre, en baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport à un résultat de 57,8% en novembre. L’indice du carnet de commandes s’est établi à 59,1% en décembre, contre 56,9% le mois précédent et le niveau le plus élevé depuis juin 2018 (voir le deuxième graphique).
L’indice de production a enregistré un résultat de 64,8% en décembre, contre 60,8% en novembre. L’indice a été supérieur à 50 pendant sept mois consécutifs et supérieur à 60 pendant les six derniers mois (voir bas du premier graphique). La moyenne sur sept mois est de 61,8, le plus élevé depuis juin 2018. Treize industries ont signalé une croissance au cours du dernier mois.
L’indice de l’emploi a augmenté en décembre, ajoutant 3,1 points de pourcentage à 51,5% en décembre, contre 48,4% en novembre. L’indice de l’emploi reste l’une des composantes les plus faibles, affichant à peine deux mois au-dessus de la barre neutre de 50 au cours des 18 derniers mois (voir bas du premier graphique). Le rapport sur la situation de l’emploi du Bureau of Labor Statistics pour décembre est attendu le vendredi 8 janvier. Le consensus s’attend à un gain de 100 000 emplois non agricoles, y compris l’ajout de 20 000 emplois dans le secteur manufacturier. Le taux de chômage devrait se maintenir à 6,7%.
L’indice des livraisons des fournisseurs, une mesure des délais de livraison des fournisseurs aux fabricants, a bondi à 67,6% contre 61,7% en novembre. Des livraisons plus lentes des fournisseurs sont généralement compatibles avec une activité de fabrication plus forte. Selon le rapport, «les fournisseurs continuent de lutter pour livrer, les livraisons ralentissant à un rythme plus rapide par rapport à novembre. Les défis du transport et les défis sur les marchés du travail des fournisseurs limitent encore la croissance de la production – et dans une plus grande mesure par rapport au mois précédent. L’indice de livraisons des fournisseurs reflète les difficultés que les fournisseurs continuent de rencontrer en raison des impacts de Covid-19. Les contraintes de main-d’œuvre et de transport des fournisseurs ne devraient pas diminuer à court ou à moyen terme en raison du Covid-19. » L’indice des prix est passé à 77,6% en décembre, contre 65,4% en novembre et la lecture la plus élevée depuis mai 2018. Les 18 industries ont payé des prix plus élevés pour les matières premières en décembre.
Les stocks des clients en décembre sont toujours considérés comme trop faibles, l’indice restant en dessous de 50 à 37,9% contre 36,3% le mois précédent (les résultats de l’indice inférieurs à 50 indiquent que les stocks des clients sont trop faibles; voir le deuxième graphique). L’indice a été inférieur à 50 pendant 51 mois consécutifs. Un inventaire insuffisant peut être un signe positif pour la production future.
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint l’AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d’investissement en actions combinant une analyse macro descendante avec des fondamentaux ascendants.
Avant BBH, Bob était stratège principal en actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d’une maîtrise en économie de l’Université Fordham et d’une licence en affaires de l’Université Lehigh.
