Le secteur manufacturier recommence à croître – AIER

L'indice des directeurs des achats manufacturiers de l'Institute for Supply Management a montré une amélioration spectaculaire, enregistrant une lecture de 52,6% en juin, contre 43,1% en mai et la première lecture au-dessus du seuil neutre de 50 depuis février. Le résultat de juin fait suite à trois mois consécutifs dans les années 40 (voir graphique du haut). Dans l'ensemble, le rapport note que «juin signifie que la fabrication entre dans un cycle d'expansion prévu après la perturbation causée par la pandémie de coronavirus (COVID-19). Les commentaires du panel ont été positifs (1,3 commentaire positif pour chaque commentaire prudent), inversant la tendance prudente qui a commencé en mars. »

Le gain composite de l’indice des directeurs d’achats de 9,5 points de pourcentage est un taux de variation d’un mois à l’autre inégalé depuis 1980, tandis que plusieurs des éléments clés de l’indice des directeurs d’achats ont affiché des «gains jamais vus dans les temps modernes». L'indice des nouvelles commandes s'est établi à 56,4%, contre 31,8% en mai, un bond de 24,1 points de pourcentage et la première lecture au-dessus de 50 depuis janvier (voir le graphique du haut). L'indice des nouvelles commandes à l'exportation s'est établi à 47,6% en juin, en hausse de 8,1 points de pourcentage par rapport à 39,5% en mai. L'indice des commandes en carnet s'est établi à 45,3% en juin, en hausse par rapport à 38,2% en mai et suggérant un quatrième mois consécutif de baisse des arriérés. L'indice des arriérés est inférieur à 50 pour 13 des 14 derniers mois.

L'indice de production était de 57,3% en juin, contre 33,2% en mai et un creux record de 27,5 en avril. Treize industries ont enregistré une croissance au cours du dernier mois tandis que trois ont signalé une contraction.

L'indice a augmenté de 10,0 emploi points de pourcentage à 42,1 pour cent en Juin, contre 32,1 pour cent en mai et 27,5 en Avril, la lecture le plus bas depuis Juin de 1949 (voir graphique du bas). Le résultat inférieur à la neutralité suggère que l'emploi dans le secteur manufacturier aurait de nouveau baissé en juin. Le rapport sur la situation de l'emploi du Bureau of Labor Statistics pour juin doit être publié le jeudi 2 juillet (un jour plus tôt en raison de la fête de l'indépendance célébrée le vendredi 3 juillet). Cependant, malgré la faible lecture de l'enquête ISM, les attentes du consensus sont pour un gain de 3 millions d'emplois non agricoles, y compris l'ajout de 311 000 emplois dans le secteur manufacturier. Le taux de chômage devrait tomber à 12,3% contre 13,3% en mai.

L'indice des livraisons par les fournisseurs, une mesure des délais de livraison des fournisseurs aux fabricants, a reculé, tombant à 56,9% contre 68,0% en mai. Des livraisons plus lentes aux fournisseurs sont généralement compatibles avec une activité de fabrication plus forte. Cependant, le ralentissement des livraisons au cours des derniers mois est davantage dû à des contraintes liées à la chaîne d'approvisionnement et à la logistique. Selon le rapport, «les fournisseurs continuent d'avoir du mal à livrer, bien qu'à un rythme plus lent qu'en mai. Les fermetures d'usines, les difficultés de transport et les difficultés persistantes d'importation de pièces et de composants continuent d'être des facteurs, mais à des degrés moindres. L'indice de livraison des fournisseurs reflète actuellement un bon équilibre entre l'offre et la demande. »

L'indice des prix a augmenté de 10,5 points de pourcentage pour atteindre 51,3% en juin, contre 40,8% en mai. Des prix plus élevés ont été signalés pour: l'aluminium; soude caustique; cuivre; huile brute; Gas-oil; l'éthanol; gaz naturel; équipement de protection individuelle (EPI) – masques; acier – laminé à chaud; acier – ferraille; et produits sidérurgiques. Des prix plus faibles ont été signalés pour: l'aluminium; Gas-oil; méthanol; nylon; matériaux d'emballage; produits en plastique; résines; solvants; et produits sidérurgiques.

Les stocks des clients en juin sont toujours considérés comme trop bas, l'indice restant en dessous de 50 à 44,6% contre 46,2% le mois précédent (les résultats de l'indice inférieurs à 50 indiquent que les stocks des clients sont trop bas). L'indice est inférieur à 50 pendant 45 mois consécutifs.

Robert Hughes

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Robert Hughes a rejoint AIER en 2013 après plus de 25 ans d'études de marchés économiques et financiers à Wall Street. Bob était auparavant chef de la stratégie d'actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro descendante avec des principes fondamentaux ascendants. Avant BBH, Bob était stratège principal des actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'un BS en commerce de l'Université Lehigh.

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