La masse salariale non agricole des États-Unis a enregistré un léger rebond en mai, créant 2,5 millions d'emplois (voir le premier graphique), avec des gains répartis dans la plupart des industries du secteur privé. Tout comme le rapport d'avril, le rapport de mai comportait un certain nombre de problèmes techniques, notamment un taux de réponse anormalement bas de la part de l'enquête auprès des ménages et un codage incorrect de certaines classifications. Néanmoins, le rapport suggère que l'économie pourrait atteindre un creux, ouvrant la voie à une reprise à mesure que les politiques gouvernementales restrictives seront levées.
Dans l'ensemble, la masse salariale privée a créé 3,1 millions d'emplois en mai (voir le premier graphique), les services privés 2,4 millions et les industries productrices de biens ont augmenté de 669 000. Pour les industries privées productrices de services, les hausses ont été tirées par une augmentation de 1,2 million des loisirs et de l'hôtellerie, suivie des industries des soins de santé et de l'assistance sociale avec une augmentation de 391 000 et des commerces de détail qui ont ajouté 368 000. Dans la hausse de 669 000 dans les bonnes industries, la construction a créé 464 000 emplois, la fabrication de biens durables a augmenté de 119 000 et la fabrication de biens non durables de 106 000. Les industries minières et forestières ont perdu 20 000 emplois (voir le deuxième graphique).
Le taux de chômage a baissé à 13,3% tandis que le taux d'activité a grimpé à 60,8%. Malgré cette amélioration, le taux de 13,3% est toujours plus élevé que les deux prochains pics de cycle les plus élevés, le pic de 10,7% en novembre 1982 et le pic de 10,0% en 2009 (voir le troisième graphique). Bien que la collecte de données ait été beaucoup moins fiable, le taux de chômage après la Grande Dépression aurait culminé à environ 25% en 1933. Le Bureau of Labor Statistics a également noté que les problèmes techniques de ce rapport sous-estimaient probablement le taux de chômage d'environ 3%. points en mai, ce qui signifie que le taux réel était plus proche de 16% contre environ 20% en avril (si des ajustements étaient apportés). Le taux de sous-emploi et de chômage officiellement déclaré, appelé taux U-6, est passé de 22,8% en avril à 21,2 en mai (voir le troisième graphique).
Le salaire horaire moyen a partiellement inversé la poussée du mois dernier, baissant de 1,0% pour le mois. Le gain sur 12 mois est de 6,7%, mais ces chiffres sont faussés en raison de l'inclinaison des pertes d'emplois vers les travailleurs les moins rémunérés. En combinant la masse salariale avec la rémunération horaire et les heures travaillées, l'indice de la masse salariale hebdomadaire a augmenté de 3,3% en mai après une baisse de 11,1% en avril. L'indice est en baisse de 6,0% par rapport à il y a un an.
La surprise à la hausse dans le rapport sur l'emploi de mai est une autre preuve que l'économie montre déjà des signes de creux. Ces premiers signes sont soutenus et encouragés par l'assouplissement des restrictions imposées aux personnes et aux entreprises à travers le pays.
Bien que des dommages importants aient été causés à de nombreuses industries, il y a également des raisons de croire que certaines parties de l'économie pourraient rebondir relativement rapidement à mesure que les restrictions seront levées. À l'avenir, l'accent sera mis sur le suivi des progrès en matière de relèvement, en identifiant les zones qui peuvent et qui rebondissent par rapport à celles qui peuvent être accablées de dommages plus durables ou confrontées à des pressions nouvelles ou accélérées pour un changement structurel.
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint AIER en 2013 après plus de 25 ans d'études de marchés économiques et financiers à Wall Street. Bob était auparavant chef de la stratégie d'actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro descendante avec des principes fondamentaux ascendants. Avant BBH, Bob était stratège principal des actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'un BS en commerce de l'Université Lehigh.
