Le jour où l'Amérique a perdu 100 milliards de dollars à cause d'une interdiction de visa d'immigration

Le 22 juin 2020, le président Trump a publié un décret (EO) limitant l'entrée des personnes cherchant à entrer dans le pays avec un visa de travail pour non-immigrant. Dans le cadre de cet OCOM, le président a proclamé: «J'ai déterminé que l'entrée, jusqu'au 31 décembre 2020, de certains étrangers en tant qu'immigrants et non-immigrants serait préjudiciable aux intérêts des États-Unis.» Nos recherches en cours fournissent des preuves du contraire et démontrent que l'OE a eu un impact négatif sur la valorisation boursière des plus grandes entreprises américaines.

Selon les estimations, cet OCOM a interdit l'entrée de près de 200 000 travailleurs étrangers et de leurs personnes à charge. Les visas de non-immigrant (comme les visas H-1B et L-1) ciblés sont utilisés par les entreprises pour embaucher ou transférer des immigrés hautement qualifiés. Il existe des preuves accablantes attestant que l'immigration qualifiée améliore les résultats des entreprises tels que les profits, la productivité, l'expansion de la production, l'innovation et l'investissement (voir ici et ici pour un aperçu de ces preuves). Ainsi, il est plausible que les mesures de l’administration Trump qui restreignent considérablement l’immigration auront des effets négatifs durables sur les entreprises américaines et, avec elles, ralentiront la reprise économique post-COVID-19.

Mais il n'est pas nécessaire d'aller très loin dans le futur pour évaluer les impacts négatifs de cette politique. En fait, les plus grandes entreprises américaines ont déjà subi un franc succès, comme nous le documentons dans notre dernière étude. Nous estimons les rendements boursiers anormaux moyens cumulatifs pour les entreprises Fortune 500 après l'OE du 22 juin qui a restreint les visas d'immigration qualifiés sur lesquels les entreprises Fortune 500 comptent particulièrement. Cette approche nous permet d'estimer l'impact économique immédiat de l'OE susmentionnée sur les plus grandes entreprises américaines. Nous constatons qu'à la suite de l'EO, la valorisation boursière des sociétés Fortune 500 de notre échantillon a chuté d'environ 0,45%, une perte pour l'économie dans son ensemble que nous estimons à environ 100 milliards de dollars. sur la base de la valorisation boursière des mêmes entreprises un jour avant l'OE. Nous constatons en outre que ce choc négatif était beaucoup plus prononcé pour les entreprises qui avaient maintenu ou accru leur dépendance à l'égard des travailleurs étrangers au cours des années précédant l'OE, tel que mesuré par la croissance des demandes d'application des conditions de travail de chaque entreprise (ce qui correspond à la demande de H-1B visas).

La figure 1 résume ledit résultat. Dans les jours qui ont suivi le 22 juin, lorsque l'OE a été annoncé, les rendements anormaux des actions des entreprises de notre échantillon ont chuté et sont restés en baisse pendant 10 jours après l'annonce, ce qui suggère qu'il s'agissait d'un effet persistant.

Figure 1. Rendements anormaux moyens cumulés (CAAR) des entreprises après l'annonce du décret

Figure 1. Rendements anormaux moyens cumulés (CAAR) des entreprises après l'annonce du décret

Source: Un décret d'une valeur de 100 milliards de dollars: l'impact de l'annonce d'une interdiction d'immigration sur l'évaluation des entreprises Fortune 500

L'effet négatif considérable sur l'économie reflète le fait que les investisseurs – et les marchés plus généralement – comprennent que bon nombre de ces entreprises ne pourront pas être aussi performantes sans la capacité d'embaucher les meilleurs talents étrangers, ce qui affecte directement l'évaluation globale des entreprises, ce qui affecte à son tour les perspectives de reprise de l'économie dans son ensemble. Si l'OE – et d'autres politiques récentes qui réduisent les visas pour les travailleurs étrangers qualifiés – reste en place, il existe des preuves solides suggérant qu'au cours des prochaines années, ces entreprises, au lieu d'embaucher des travailleurs nés aux États-Unis comme prévu, seront probablement à l'étranger. nombre de leurs activités dans d’autres pays. En d'autres termes, à court terme, l'OE a causé une perte de 100 milliards de dollars en évaluation boursière. À long terme, cela pourrait causer encore plus de dommages à l'économie américaine, car les entreprises réagissent à ces contraintes en déplaçant l'emploi et les investissements à l'étranger.

Nous espérons que notre étude pourra éclairer le débat politique sur l'importance de concevoir des politiques permettant à l'économie américaine de continuer à croître en complétant les travailleurs américains par des talents étrangers, une formule qui a toujours été un moteur de croissance pour l'économie. Nos résultats sont une autre preuve que les politiques limitant l'immigration aux États-Unis (des réfugiés et travailleurs fondamentaux aux étudiants en passant par les personnes hautement qualifiées) sont néfastes pour le pays et sont à l'opposé de ce qui est nécessaire pour parvenir à une reprise économique complète à la suite. de la pandémie mondiale.

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