Le débat sur l’inflation frappe les marchés émergents avec la fermeté de Pimco

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(Bloomberg) – Les investisseurs sont sur le point d’avoir un aperçu de toute pression sur les prix qui se développe dans le monde en développement – les retombées de la relance sans précédent qui a été déclenchée pour relancer l’économie mondiale.

Les poids lourds, notamment le Brésil, la Chine et l’Inde, publieront des données sur l’inflation cette semaine dans un contexte d’accélération de la croissance alimentée par des mois d’argent facile et de largesses budgétaires. L’indice inflation-surprise de Citigroup Inc. pour les marchés émergents a grimpé le mois dernier à son plus haut niveau depuis 2008, signe que les investisseurs sous-estiment peut-être l’ampleur de la résurgence.

Longtemps fléau des détenteurs de dette et menace pour la stabilité monétaire, l’accélération de l’inflation a déjà contraint les décideurs politiques brésiliens et russes à augmenter les coûts d’emprunt. La banque centrale tchèque a annoncé la semaine dernière qu’elle pourrait emboîter le pas au milieu de l’année, tandis que l’autorité monétaire turque s’est engagée à maintenir les taux élevés jusqu’à ce qu’il y ait un ralentissement significatif des hausses de prix.

«L’inflation a une fois de plus fait son apparition comme un récit clé du marché», a déclaré Emily Weis, stratège en macro-stratégie basée à Boston chez State Street Global Markets. «Cela s’explique en partie par les inquiétudes concernant les accommodements monétaires extrêmes, les largesses budgétaires et leur impact combiné sur les pousses vertes de la reprise.»

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La perspective d’un resserrement des conditions monétaires sur les marchés émergents n’a toujours pas changé le calcul général de nombreux investisseurs, des géants comme Pacific Investment Management Co. et BlackRock Inc. se concentrant plutôt sur l’histoire de la croissance. L’inflation des pays en développement reste proche d’un niveau record, le rebond économique rendant les actifs «de plus en plus intéressants», selon Dan Ivascyn, directeur des investissements du groupe Pimco à Newport Beach, en Californie.

Pourtant, on a de plus en plus le sentiment que les forces derrière la reprise finiront par se traduire par une hausse des prix si rien n’est fait. Un signe avant-coureur pourrait être la reprise des matières premières, avec un indice clé des matières premières ce mois-ci atteignant un sommet de cinq ans.

«Si la relance se poursuit, à un moment donné, elle deviendra inflationniste», a déclaré Sanjiv Bhatia, directeur des investissements chez Pembroke Emerging Markets à Londres. «À un moment donné, nous pensons que cela deviendra un problème.»

Pour l’instant, les assurances de la Réserve fédérale selon lesquelles l’inflation aux États-Unis est peu susceptible de devenir incontrôlable ont soutenu les haussiers. La Fed ne semble pas pressée de relever les taux d’intérêt, une mesure qui siphonnerait les capitaux des économies émergentes bénéficiant actuellement de la manne des mesures de relance américaines.

Le fait que les grandes banques centrales considèrent actuellement l’inflation comme transitoire devrait stimuler les devises des pays en développement dans leur ensemble, selon Henrik Gullberg, un macro stratège basé à Londres chez Coex Partners Ltd.

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L’indice des devises des marchés émergents de MSCI Inc. a grimpé à un niveau record, tandis que la jauge boursière de référence vient d’afficher son plus grand rallye de deux jours en près de deux semaines au milieu d’un rallye des actions énergétiques et technologiques. Vendredi, les actifs à risque ont reçu un soutien supplémentaire lorsque les données sur la croissance de l’emploi aux États-Unis ont nettement sous-estimé les prévisions.

«D’une part, les valorisations des valeurs de croissance semblent nettement moins exigeantes après une récente sous-performance associée à des améliorations des bénéfices», a déclaré Kate Moore, responsable de la stratégie thématique chez BlackRock à New York. «D’un autre côté, les pressions inflationnistes croissantes résultant de la reprise économique générale et de la faiblesse des stocks devraient soutenir les cycliques et les producteurs de matières premières.»

Inflation:

Les données de mardi pourraient montrer que l’inflation en Chine s’est accélérée de 1% en glissement annuel en avril contre 0,4% le mois précédent, selon une enquête Bloomberg Le yuan offshore a grimpé à son plus fort depuis février la semaine dernière Au Brésil, l’estimation médiane d’une enquête Bloomberg montre que l’inflation s’est probablement accélérée à 6,74% a / a en avril Les prix à la consommation ont probablement augmenté de 4,1% a / a en Inde en avril, ralentissant par rapport à 5,52% le mois précédent Alors que l’inflation pourrait avoir chuté en dessous de 4% en avril, elle sera probablement transitoire car les effets de base deviennent défavorables en mai La roupie est la moins performante d’Asie ce trimestre alors que le pays lutte contre sa plus grande vague d’infections à Covid-19 L’Argentine et Israël publieront également des chiffres d’inflation la semaine prochaine

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D’autres évènements:

La livre turque pourrait faire face à une nouvelle pression si les données du compte courant de mardi montrent que le déficit se creuse. L’écart pourrait avoir augmenté à 3,8 milliards de dollars en mars, selon les économistes interrogés par Bloomberg La Russie, la Colombie et la Pologne annonceront également des balances courantes ou commerciales la semaine prochaine Les banques centrales du Mexique, du Chili, des Philippines, du Chili, du Pérou et de l’Uruguay sont toutes attendues La Malaisie et les Philippines rapporteront probablement mardi que leurs économies sont restées en contraction au cours du premier trimestre, soulignant une divergence de croissance avec les économies d’Asie du Sud-Est à la traîne par rapport à leurs homologues du Nord, selon Bloomberg Economics Les indices boursiers de référence des deux pays ont chuté cette année et sont parmi les moins performants d’Asie La Corée du Sud annonce son dernier taux de chômage mercredi En Colombie, une lecture des ventes au détail de mars arrive jeudi et du produit intérieur brut du premier trimestre est due le vendredi Le peso a glissé le plus le matin ong les devises des marchés émergents la semaine dernière au milieu de jours de violentes manifestations, qui, selon un banquier central, nuiront à la reprise économique

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