NEW YORK / LONDRES – L'activité mondiale de fusions et acquisitions a chuté à son plus bas niveau en plus d'une décennie au deuxième trimestre, selon le fournisseur de données Refinitiv, alors que les entreprises abandonnaient leurs plans d'expansion pour se concentrer sur la protection de leurs bilans et de leurs employés dans le sillage de la épidémie de coronavirus.
Les chefs de la direction hésitaient à explorer des accords transformateurs sans plus de certitude quant aux perspectives financières de leurs entreprises, ont déclaré les conseillers en transactions. Au lieu de cela, ils ont profité de conditions de financement favorables pour lever des capitaux en vendant des actions et en empruntant à moindre coût, faisant monter l'émission d'actions et de dettes à des niveaux record.
«C'était le trimestre de l'activité sur le marché des capitaux. Les entreprises s'assurent que leurs bilans sont solides et durables pour l'avenir », a déclaré Michael Carr, co-responsable mondial des fusions et acquisitions chez Goldman Sachs Group Inc.
Les fusions et acquisitions mondiales ont totalisé 485,3 milliards de dollars au deuxième trimestre, en baisse de 55% par rapport à il y a un an et leur plus bas niveau depuis le troisième trimestre de 2009, selon Refinitiv. Cela était basé sur 8 272 transactions, le nombre trimestriel le plus bas depuis le troisième trimestre de 2004.
La majeure partie de la baisse a été provoquée par les États-Unis, où les fusions et acquisitions ont plongé de 85% par rapport aux niveaux de l'année précédente à 94,3 milliards de dollars alors que les cas de coronavirus aux États-Unis augmentaient. C'est la première fois depuis le troisième trimestre 2009 que les États-Unis ne sont pas en tête du classement.
L'Europe et l'Asie ont enregistré des baisses plus modestes de moins de 10%, à 182 milliards de dollars et 150 milliards de dollars respectivement.
Les négociants ont déclaré que l'incertitude économique provoquée par la pandémie avait restreint la capacité de nombreuses entreprises à entamer et à mener à bien les négociations en matière de fusions et acquisitions.
«Le principal défi pour conclure des affaires est que les acheteurs doivent être prêts à payer le prix fort alors que les performances commerciales actuelles sont encore bien en deçà du niveau antérieur à COVID-19», a déclaré Dirk Albersmeier, co-responsable mondial des fusions et acquisitions de JPMorgan Chase & Co. .
Les plus grosses transactions du trimestre sont venues d'Europe, du Moyen-Orient et d'Afrique.
Liberty Global et Telefonica ont convenu le mois dernier de fusionner leurs entreprises britanniques, Virgin Media et O2, dans un accord de 38 milliards de dollars qui créera une puissance dans le mobile et le haut débit.
La Banque commerciale nationale, le plus grand prêteur d'Arabie saoudite, a annoncé la semaine dernière qu'elle achèterait le petit prêteur Samba Financial Group pour 15,6 milliards de dollars.
«Bon nombre des accords que vous voyez actuellement concernent des sociétés qui se connaissaient déjà ou qui parlaient avant la pandémie», a déclaré Andrew Bednar, coprésident de la banque d'investissement Perella Weinberg Partners LP.
La firme européenne de commande de produits alimentaires Just Eat Takeaway.com NV a accepté ce mois-ci d'acheter Grubhub Inc, une société américaine homologue, dans le cadre d'un accord de 7,3 milliards de dollars sur actions – l'une des rares transactions transfrontalières conclues au cours du trimestre.
«La conclusion d’opérations transfrontalières requiert un niveau de confiance et d’optimisme qui a fait mouche cette année, en particulier en ce qui concerne les transactions entre les continents», a déclaré Nick O’Donnell, associé du cabinet d’avocats Baker & McKenzie LLP.
Même lorsque certains accords ont été annoncés, d'autres qui avaient été signés mais qui n'étaient pas encore achevés n'ont pas été élucidés.
Simon Property Group Inc, le plus grand exploitant de centres commerciaux aux États-Unis, a déclaré ce mois-ci qu'il mettait fin à son accord de 3,6 milliards de dollars pour acheter Taubman Centers Inc, citant les coups que le secteur de la vente au détail avait subis pendant l'épidémie de coronavirus.
Le mois dernier, la société de capital-investissement Sycamore Partners a conclu son accord de 525 millions de dollars pour acquérir la marque de lingerie Victoria's Secret de L Brands Inc, tandis que le conglomérat technologique japonais SoftBank Group Corp a abandonné son accord pour financer une offre publique d'achat de 3 milliards de dollars pour des actions supplémentaires dans la société de co-travail WeWork .
«Il faut plus de courage pour conclure un accord dans cet environnement. Vous avez besoin d'un PDG avec beaucoup de crédibilité auprès des investisseurs, et ils doivent faire quelque chose de très stratégique », a déclaré Anu Aiyengar, co-responsable mondial des fusions et acquisitions de JPMorgan.
RETOUR GRADUEL D'APPÉTIT
Certains négociants affirment qu'ils constatent une reprise progressive des activités de fusions et acquisitions à mesure que les entreprises s'adaptent à une réalité post-coronavirus.
« En ce moment, nous assistons à une reprise significative du dialogue avec les clients, au cours des trois à quatre dernières semaines », a déclaré Dusty Philip, co-responsable mondial des fusions et acquisitions chez Goldman Sachs.
«Beaucoup de nos clients commencent à voir grand et en dehors des sentiers battus, se demandant ce qui a changé et comment ajuster mes priorités stratégiques pour refléter la pandémie que nous avons tous traversée.»
Les entreprises et leurs conseillers s'habituent également à la négociation et à la réalisation de la due diligence numérique.
«Presque toutes les présentations de gestion et les sessions d'experts – du point de vue de la diligence – se font par vidéoconférence. Cela est vrai pour la plupart des réunions du conseil d'administration. Nous voyons également des entreprises utiliser des drones et (des équipes de tournage) filmer à la place des visites sur site pour une diligence raisonnable », a déclaré Patrick Ramsey, responsable mondial des fusions et acquisitions de Bank of America.
Alors que de nombreuses entreprises ont du mal à reprendre pied, certaines ont profité des progrès de l'innovation technologique et sont prêtes à sortir de la récession plus fortes et avec un appétit pour poursuivre les acquisitions, ont déclaré les négociateurs.
«Les entreprises qui survivront à la crise seront en grande partie celles dont le bilan et les flux de trésorerie les positionnent comme des consolidateurs de l'industrie», a déclaré Cary Kochman, co-responsable mondial des fusions et acquisitions chez Citigroup Inc. (Rapport de Joshua Franklin à New York et Pamela Barbaglia à Londres; édité par Greg Roumeliotis et Edwina Gibbs)
