Les conservateurs accusent les progressistes de vouloir détruire le capitalisme. Pourtant, une menace plus grande que Bernie Sanders est la perspective de renflouements en série du marché par les autorités monétaires – d’abord le système bancaire en 2008, et maintenant l’ensemble du monde des affaires au milieu de la pandémie. Le département du Trésor et le Congrès ont décidé de restreindre la capacité de la Réserve fédérale à soutenir les marchés de la dette des entreprises déjà gonflés. C’est un pas dans la bonne direction – les facilités de crédit aux entreprises de la Fed devraient mourir.
La création des facilités corporatives en mars dernier a marqué la première fois dans l’histoire que la Fed achèterait de la dette d’entreprise. Le plan est allé bien au-delà de l’assouplissement quantitatif précédent, dans lequel la Fed a acheté des titres adossés au gouvernement. Le but des installations corporatives était d’aider les entreprises à accéder aux marchés de la dette pendant la pandémie, ce qui a permis de maintenir les opérations et de maintenir les employés sur la liste de paie. Au lieu de cela, les facilités ont abouti à un sauvetage énorme et inutile des émetteurs de titres de créance, des preneurs fermes et des détenteurs d’obligations.
Les perturbations sur le marché de la dette des entreprises s’étaient largement dissipées à la fin du mois de mars. Depuis lors, il n’y a pas eu de pénurie de liquidités pour les grandes entreprises. Les émissions d’obligations de sociétés en 2020 ont atteint 2,3 billions de dollars, dépassant le record annuel précédent de plus de 35%. En fait, les grandes entreprises ont levé plus d’argent auprès de prêteurs privés au cours des premiers mois difficiles de 2020 qu’elles n’en ont levé pendant la même période en 2019.
Il n’y a pas beaucoup de preuves que tout cet argent a servi à créer et à préserver des emplois aux États-Unis.Et la Fed n’a rien fait pour garantir cela, en refusant de limiter ses achats de dette d’entreprise à des entreprises disposant d’une main-d’œuvre américaine importante ou en empêchant le produit de la dette d’être utilisé pour une rémunération démesurée ou des distributions aux actionnaires, même si le Congrès a envisagé de telles limites lorsqu’il a approuvé les installations. Un rapport d’un comité de la Chambre a révélé que les entreprises bénéficiant des installations ont licencié plus d’un million de travailleurs de mars à septembre. Cela inclut Boeing, qui a licencié 16 000 employés, et Sysco, une société de services alimentaires qui a licencié un tiers de ses effectifs tout en continuant de verser un dividende à ses actionnaires.
Bien qu’il y ait peu de preuves que le rachat de la dette des entreprises par la Fed ait profité à la société, ses coûts et ses conséquences imprévues sont importants, avec des dommages évidents à la compétitivité et à la productivité.
