La surtension diminue mais Silver a plus d’amis que jamais: Andy Home

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LONDRES – La poussée de foule de ce mois-ci sur le marché de l’argent s’est rapidement dissipée après que le prix a perdu de son élan au-dessus du niveau de 30 $ l’once et a reculé tout aussi brusquement qu’il avait augmenté.

Depuis, l’armée des Robinhood est en retraite.

L’iShares Silver Trust (SLV), un fonds négocié en bourse (ETF) soutenu physiquement, a été le principal vecteur de l’attaque de masse. Il a vu des rachats équivalents à 65 millions d’onces, soit une baisse de près de 10% des avoirs, depuis le début du mois de février, lorsque la chasse au mythique big silver short était en plein essor.

Les sorties, cependant, ont maintenant cessé et les avoirs sont beaucoup plus élevés qu’ils ne l’étaient avant que les babillards Reddit n’éclairent le marché.

Certains des nouveaux arrivants, semble-t-il, vont rester pour un peu plus d’action argentée. Ils rejoignent une armée grandissante de taureaux d’argent au détail, dont la plupart sont arrivés sur le marché l’année dernière.

Le meilleur de Wall Street l’aime également, Goldman Sachs décrivant l’argent comme ses «métaux précieux préférés» en raison de sa combinaison de thèmes de dégradation du dollar et d’industrie verte. («L’argent reste le métal du populiste», 2 février 2021)

Les deux côtés de la double personnalité de l’investissement et de l’industrie de l’argent brillent actuellement, unissant banquiers d’investissement et parieurs de détail dans une cause haussière commune.

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Mais c’est ce que les commerçants chevronnés appellent le métal du diable, un tel état d’harmonie heureux a peu de chances de durer.

ENREGISTREMENT DES PLACEMENTS ETF

L’appétit des investisseurs pour les ETF argent a battu des records historiques depuis mars de l’année dernière.

Le total des avoirs a augmenté de 45% en 2020 pour dépasser 1 milliard d’onces pour la première fois et ils ont augmenté de 100 millions supplémentaires jusqu’à présent cette année, permettant même la vente de ce mois-ci, selon les analystes de Metals Focus. («Precious Metals Weekly», 23 février 2021)

SLV, le plus grand FNB d’argent, détenait 364 millions d’onces d’argent au début de 2019. Il en détient maintenant 620 millions. Avant l’année dernière, le record de tous les temps était de 388 millions en septembre 2019.

L’intérêt des investisseurs a augmenté en réponse à la première vague de la pandémie COVID-19. L’effondrement social et la probable réponse budgétaire massive ont déclenché une ruée vers les actifs durables refuges tels que l’or et l’argent.

L’argent institutionnel a coulé en grande partie dans l’or, qui a également vu une forte augmentation des avoirs physiques d’ETF, tandis que les commerçants de détail ont afflué vers l’argent.

Le fait que le prix de l’argent venait de toucher un creux de 11 ans à 11,62 $ en mars en raison d’un effondrement de l’utilisation industrielle a également attisé l’appétit haussier.

Il est à noter que les fonds négociés sur le contrat sur l’argent du CME ont inversé le positionnement du short net au net long exactement au même moment que l’argent affluent vers SLV et d’autres ETF.

Les gestionnaires de fonds sont restés collectivement optimistes depuis, à hauteur de 40 990 contrats dans le dernier rapport sur les engagements des traders.

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Le positionnement net long a légèrement baissé depuis la flambée des prix de début février, suggérant de légères prises de bénéfices, mais les gestionnaires de fonds, comme les investisseurs de détail en ETF, restent dans le jeu dans l’attente de nouvelles hausses de prix.

Les investissements en ETF sont particulièrement «collants» car les commerçants de détail sont souvent prompts à acheter dans les creux mais lents à prendre des bénéfices, selon Metals Focus.

Cela prouve donc avec les nouveaux arrivants les plus récents de Robinhood sur le marché. Les avoirs actuels de SLV de 620 millions d’onces sont toujours en hausse significative par rapport aux 567 millions détenus le 28 janvier, juste avant que la tempête d’achat déclenchée par Reddit n’éclate.

Metals Focus s’attend à ce que les flux d’investissements se poursuivent alors que le marché se recentre sur les propriétés industrielles de l’argent.

BRILLANCE INDUSTRIELLE

Le prix de l’argent a été écrasé par l’exposition industrielle du métal l’année dernière, les verrouillages ayant provoqué de fortes baisses de l’activité manufacturière.

Mais c’est le profil industriel de l’argent qui attire maintenant l’attention des banques de poids lourd telles que Goldman Sachs, qui note que «l’argent a surperformé l’or en ligne avec la reprise de la production industrielle mondiale».

Le Silver Institute prévoit que la demande industrielle augmentera de 9% cette année pour atteindre un sommet de 510 millions d’onces depuis quatre ans, sous l’impulsion du secteur électrique et électronique.

À cet égard, l’argent suit l’arc ascendant des métaux industriels tels que le cuivre, qui est sur un rallye turbo-chargé pour revenir aux niveaux de 2011.

De plus, l’utilisation de l’argent via l’électronique dans la technologie 5G, qui devrait augmenter de 7% cette année, et dans les panneaux solaires, le place sur le radar de récupération verte.

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Jusqu’à très récemment, l’énergie solaire n’était pas considérée comme une perspective à court terme pour l’argent, car le renforcement de la capacité ralentissait et les fabricants de panneaux utilisaient des quantités de plus en plus petites de ce qui est un intrant relativement coûteux.

«L’utilisation d’argent par cellule (photovoltaïque) a chuté d’environ 80% au cours de la dernière décennie et devrait diminuer de 55% supplémentaires», selon Macquarie Bank. («Scénarios solaires de Silver», 17 février 2021)

Mais la combinaison de l’engagement de la Chine et du réengagement des États-Unis en faveur de la neutralité carbone d’ici 2060 et 2050, respectivement, a bouleversé ce qui était des perspectives plutôt placides.

La politique américaine pourrait diminuer les projets d’infrastructure verte grandioses du président Biden, mais «il existe un potentiel clair de risque à la hausse sur les investissements renouvelables sur cinq ans», selon Macquarie.

On s’attend à ce que la Chine progresse plus rapidement, tous les yeux rivés sur les détails en suspens du nouveau plan quinquennal, qui devrait reposer sur la technologie verte.

Une accélération du déploiement de l’énergie solaire pourrait faire basculer le pendule d’utilisation de l’argent même si, comme prévu, les économies se poursuivent.

DOUBLE PERSONNALITÉ

Les récits d’investissement et industriels de Silver ne se sont pas encore complètement fusionnés. Il est peu probable que des investisseurs achetant dans un ETF d’argent l’été dernier le fassent dans l’attente d’un changement de politique mondiale vers la décarbonisation.

Mais les doubles personnalités de l’argent sont pour l’instant optimistes.

«Les perspectives pour le prix de l’argent en 2021 restent exceptionnellement encourageantes, le prix moyen annuel devant augmenter de 46% pour atteindre un sommet de sept ans de 30,00 $ l’once», selon le Silver Institute.

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C’est une prévision de prix moyen. Étant donné que l’argent se négocie actuellement juste en dessous de cet objectif à 28 $ l’once, cela pourrait être un parcours cahoteux.

La taille même des avoirs physiques des ETF est en elle-même une source potentielle d’instabilité des prix.

Personne ne s’attendait à ce que l’investissement se développe comme il l’a fait l’an dernier. L’argent étant maintenant brillamment éclairé sur le radar des investisseurs après la montée en flèche provoquée par Reddit, il semble que davantage de personnes soient susceptibles d’être attirées par le marché.

Cependant, plus ces avoirs d’ETF augmentent, plus la question se pose de savoir ce qui se passe s’il y a une ruée collective vers la porte de sortie.

L’alignement harmonieux actuel de Silver entre l’investissement et les moteurs industriels pourrait ne pas durer longtemps.

(Édité par David Evans)

Un reportage approfondi sur l’économie de l’innovation de The Logic, présenté en partenariat avec le Financial Post.

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