Poursuivant un récent effort pour assouplir la réglementation, la Securities and Exchange Commission a récemment adopté une règle finale qui assouplit les exigences de conformité des sociétés de développement commercial, qui investissent dans des petites et moyennes entreprises.
La mesure, qui a été adoptée le 12 mars, élève considérablement la barre pour qu'un déclarant public soit considéré comme ce qu'on appelle un déposant accéléré ou un grand déposant accéléré.
En vertu de la nouvelle règle, la SEC exclura un BDC des définitions de déposant accéléré et de déposant accéléré important s'il a un flottant public de 75 millions de dollars ou plus, mais de moins de 700 millions de dollars, et a des revenus de placement de moins de 100 millions de dollars.
Les BDC sont entrés en territoire baissier alors que les taux d'intérêt baissaient…
Source: Bloomberg
Les modifications définitives entreront en vigueur 30 jours après leur publication au Federal Register. Les modifications s'appliqueront au dépôt d'un rapport annuel dû à compter de la date d'entrée en vigueur.
Les BDC qui satisfont aux critères pour être classés comme déclarants non accélérés en vertu des modifications devront toujours établir et maintenir un contrôle interne à l'égard de l'information financière et demander à la direction d'évaluer son efficacité. Mais ils ne seront pas soumis à l'exigence d'attestation d'auditeur du CIIF. Les CAE admissibles seront également admissibles à respecter les délais de production de 45 jours et de 90 jours pour le rapport trimestriel sur formulaire 10-Q et le rapport annuel sur formulaire 10-K, respectivement.
Le flottant public pour la détermination du statut de dépôt est mesuré le dernier jour ouvrable du dernier trimestre de l’inscrit terminé. Compte tenu des turbulences récentes sur le marché et du rendement des actions de BDC depuis la fin de février, de nombreux BDC pourraient répondre aux critères du flottant public pour l'exercice 2020.
En outre, alors que l'économie américaine est sous le choc de l'effet du coronavirus, la Fed a réagi en abaissant son taux de référence à près de zéro et a lancé des achats d'actifs à grande échelle et d'autres programmes de financement pour stabiliser les conditions de crédit.
Ces actions devraient maintenir les taux d'intérêt bas pendant un certain temps, ce qui devrait faire baisser les revenus de placement. Par conséquent, si le revenu de placement diminue, un plus grand nombre de CAE pourraient répondre aux critères de revenu de placement.
À emporter
Les modifications devraient profiter à un certain nombre de BDC de petite à moyenne taille en allégeant le fardeau de la réglementation et de la conformité. Les parrains de BDC devraient revoir la nouvelle règle et discuter des nouvelles définitions avec leurs conseillers pour déterminer s'ils seront admissibles à cette dispense.
