La route sinueuse de la reprise en Amérique latine et dans les Caraïbes – Blogue du FMI

Par Alejandro Werner, Anna Ivanova et Takuji Komatsuzaki

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Les économies d’Amérique latine et des Caraïbes ont réussi à rebondir après la dévastation économique initiale du COVID-19 plus tôt en 2020. Mais la résurgence de la pandémie vers la fin de l’année menace de contrecarrer une reprise inégale et d’augmenter les coûts sociaux et humains élevés.

Après la forte contraction du deuxième trimestre de l’année dernière, la reprise vigoureuse du troisième trimestre a dépassé les attentes de certaines économies plus importantes, comme le Brésil, le Pérou et l’Argentine. La fabrication a repris plus vite que les services. Les exportations nettes ont retrouvé leurs niveaux d’avant la crise, tandis que la consommation et l’investissement sont à la traîne.

Les premiers indicateurs, tels que la production industrielle et les ventes au détail, indiquaient un retour continu au dernier trimestre de 2020, stimulé par des mesures de relance budgétaire importantes, des conditions financières mondiales faciles, ainsi que la résilience et l’adaptation des agents économiques à la nouvelle réalité. Le FMI a relevé ses prévisions pour 2020 pour la région de -8,1 à -7,4%.

La pandémie revient

Cependant, cette reprise déjà inégale a été menacée par la récente résurgence de la pandémie et la réintroduction de mesures d’endiguement plus strictes dans certains pays, ainsi que par les retombées du ralentissement de l’économie mondiale. Les nouveaux cas et décès ont augmenté au cours des deux derniers mois en Amérique du Sud et en Amérique centrale, même si des signes de stabilisation ont été observés plus récemment. La capacité des hôpitaux est limitée dans de nombreux pays et la capacité de test reste faible par rapport aux économies avancées et aux autres économies émergentes, malgré quelques améliorations depuis août.

Malgré cette résurgence, nous avons révisé à la hausse nos prévisions de croissance régionale 2021 à 4,1% (contre 3,6% en octobre), sur la base de performances plus fortes que prévu en 2020, d’une attente d’expansion des efforts de vaccination, de meilleures perspectives de croissance pour les États-Unis et d’une hausse prix de certains produits. La croissance devrait s’accélérer plus tard dans l’année.

Risques pour le rétablissement

Les coûts sociaux et humains de la pandémie ont été immenses et jettent une grande ombre sur cette prévision. On estime que plus de 16 millions de personnes sont tombées dans la pauvreté. L’emploi reste inférieur aux niveaux d’avant la crise et les inégalités se sont probablement accrues dans la plupart des pays. Plus de 18 millions de personnes ont été infectées et un demi-million sont mortes.

Le fait de ne pas contenir les nouvelles infections, l’imposition de nouveaux verrouillages et le changement de comportement qui en résulte pèseront tous sur la croissance. Un rebond plus faible des marchés du travail entraînerait des dommages sociaux plus permanents. Un changement soudain du sentiment des investisseurs internationaux exercerait une pression sur les pays présentant des vulnérabilités fiscales et externes. Du côté positif, le succès de la vaccination et la maîtrise de la pandémie, dans laquelle la plupart des pays sont fermement engagés, ainsi qu’un soutien budgétaire supplémentaire créeraient les conditions d’une reprise plus rapide.

Récupération à plusieurs vitesses

Les prévisions agrégées masquent d’importantes différences entre les pays. Alors que la croissance pour cette année au Brésil, au Mexique, au Chili, en Colombie et au Pérou a été révisée à la hausse, elle a été abaissée pour les Caraïbes, de 4 à 2,4%, car la reprise des activités vitales de voyage et de tourisme a été beaucoup plus lente que prévu.

L’Amérique centrale a été soutenue par des envois de fonds solides, la hausse des prix des denrées alimentaires et un soutien politique efficace. L’Amérique centrale et les Caraïbes sont confrontées à un risque supplémentaire de catastrophes naturelles, comme le montre la dévastation des ouragans Eta et Iota en novembre dernier.

Le rétablissement complet est cependant encore loin. Nous prévoyons que la région ne retrouvera ses niveaux de production d’avant la pandémie qu’en 2023, et son PIB par habitant en 2025, plus tard que les autres régions du monde. La crise a eu un impact disproportionné sur l’emploi, les pertes étant concentrées parmi les femmes, les jeunes travailleurs informels et les moins instruits – avec des conséquences sur les indicateurs sociaux.

Comment trouver l’espace

Compte tenu de toutes les incertitudes, la première priorité des pays devrait être de garantir des ressources adéquates pour les systèmes de soins de santé, y compris la vaccination et les tests. Et deuxièmement, continuer à soutenir les secteurs vulnérables les plus touchés par la pandémie et à cimenter la reprise incertaine. Supprimer trop tôt un soutien budgétaire trop important compromettrait ces objectifs. Les pays disposant d’une marge de manœuvre dans leur budget pour davantage de dépenses devraient continuer à soutenir leur économie tout en la ciblant davantage, un effort qui accélérerait certainement la reprise. Les pays ayant une capacité de dépenses limitée devraient donner la priorité à la santé et au soutien aux ménages.

Les pays peuvent trouver l’espace pour davantage de dépenses dans des budgets limités s’ils peuvent démontrer leur engagement en faveur de politiques budgétaires crédibles et durables à moyen terme une fois la pandémie terminée. L’environnement actuel de taux d’intérêt bas suggère que cet «espace budgétaire» aurait pu être sous-estimé, en particulier dans les grandes économies, où les frais d’intérêts sont à des niveaux bas malgré de fortes augmentations de la dette en pourcentage du PIB.

La politique budgétaire devrait continuer d’être soutenue par une politique monétaire expansionniste dans les pays où les anticipations d’inflation sont bien ancrées. Les politiques du secteur financier devraient continuer à faciliter le soutien de la liquidité au secteur des entreprises, en visant à le rendre plus ciblé sans compromettre la stabilité financière.

La pandémie a frappé plus durement l’Amérique latine et les Caraïbes en raison de ses nombreuses fragilités structurelles inhérentes (par exemple, davantage de personnes travaillant dans des secteurs nécessitant une proximité étroite et moins dans lesquelles le télétravail est possible). La région a payé un lourd tribut en termes d’infections et de décès par rapport à sa population. Le FMI a apporté un soutien à l’Amérique latine et aux Caraïbes par des conseils, une assistance technique et un financement, fournissant plus de 66 milliards de dollars à 21 pays, y compris des lignes de contingence. Cela représente plus des deux tiers du soutien de liquidité d’urgence que le FMI a accordé à l’échelle mondiale. Et nous sommes prêts à faire plus.

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