La reprise du secteur manufacturier se poursuit en août – AIER

L’indice des directeurs des achats de fabrication de l’Institut pour la gestion des approvisionnements a de nouveau augmenté en août, affichant un taux de 56,0% pour le mois, contre 54,2% en juillet. Le dernier résultat est la troisième lecture consécutive au-dessus du seuil neutre de 50 et le quatrième mois consécutif d'amélioration depuis son creux de 41,5 en avril (voir le graphique du haut). Dans l'ensemble, le rapport note: «Le PMI a signalé une poursuite de la reconstruction de l'activité économique en août et a atteint son plus haut niveau d'expansion depuis novembre 2018, lorsque l'indice a enregistré 58,8%.

Parmi les éléments clés, l'indice des nouvelles commandes s'est établi à 67,6%, contre 61,5% en juillet, et le résultat le plus élevé depuis janvier 2004 (voir le graphique du haut). Quinze des dix-huit industries de l'enquête ont signalé une croissance des nouvelles commandes en août. L'indice des nouvelles commandes à l'exportation s'est établi à 53,3% en août, en hausse de 2,9 points de pourcentage par rapport à un résultat de 50,4% en juillet. L'indice du carnet de commandes s'est établi à 54,6% en août, contre 51,8% le mois précédent.

L'indice de production a enregistré un résultat de 63,3% en août, contre 62,1% en juillet et la valeur la plus élevée depuis janvier 2018 (voir le graphique du bas). Quinze industries ont signalé une croissance au cours du dernier mois, notamment: les produits du bois; métaux primaires; produits chimiques; produits en plastique et en caoutchouc; produits minéraux non métalliques; équipement de transport; usines textiles; machinerie; produits alimentaires, boissons et tabac; produits métalliques fabriqués; produits du pétrole et du charbon; équipements, appareils et composants électriques; fabrication diversifiée; produits informatiques et électroniques; et produits en papier.

L'indice de l'emploi a enregistré un autre gain modeste, augmentant de 2,1 points de pourcentage à 46,4% en août, contre 44,3% en juillet (voir le graphique du bas). Cependant, l'indice de l'emploi est resté sous le neutre pendant 13e mois consécutif suggérant que la dynamique du travail dans le secteur manufacturier reste faible. Le rapport sur la situation de l’emploi du Bureau of Labor Statistics pour le mois d’août doit être publié le vendredi 4 septembre. Malgré les faibles lectures de l'enquête ISM, le consensus s'attend à un gain de 1,4 million d'emplois non agricoles, y compris l'ajout de 50 000 emplois dans le secteur manufacturier. Le taux de chômage devrait tomber à 9,8% contre 10,2% en juillet.

L'indice des livraisons des fournisseurs, une mesure des délais de livraison des fournisseurs aux fabricants, est passé à 58,2% contre 55,8% en juillet. Des livraisons plus lentes des fournisseurs sont généralement compatibles avec une activité de fabrication plus forte. Cependant, le ralentissement des livraisons ces derniers mois est davantage le résultat de la chaîne d'approvisionnement et des contraintes logistiques. Selon le rapport, « L'indice des livraisons des fournisseurs reflète désormais mieux la difficulté des fournisseurs à maintenir les taux de livraison en raison des problèmes de sécurité du travail en usine et des difficultés de transport. »

L'indice des prix est passé à 59,5% en août contre 53,2% en juillet et le plus haut niveau depuis 2018. Dix-sept industries ont payé des prix plus élevés pour les matières premières en août. Des prix plus élevés ont été signalés pour: l'aluminium, le cuivre, le pétrole brut, le fret, le polyéthylène haute densité, le bois d'œuvre, le gaz naturel, les matériaux d'emballage, le polyéthylène, le polypropylène, les métaux précieux, le propylène, l'acier, la ferraille d'acier et l'acier inoxydable.

Les stocks des clients en août sont toujours considérés comme trop faibles, l’indice restant en dessous de 50 à 38,1% contre 41,6% le mois précédent (les résultats de l’indice inférieurs à 50 indiquent que les stocks des clients sont trop faibles). L'indice est inférieur à 50 depuis 47 mois consécutifs. Un inventaire insuffisant peut être un signe positif pour la production future.

Robert Hughes

Bob Hughes

Robert Hughes a rejoint l'AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie d'actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro-descendante avec des fondamentaux ascendants.

Avant BBH, Bob était stratège principal en actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'une licence en affaires de l'Université Lehigh.

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