La pandémie a-t-elle réduit les envois de fonds américains vers l'Amérique latine? -Liberty Street Economics

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Les envois de fonds des travailleurs – fonds que les migrants envoient dans leur pays de naissance – sont une importante source de revenus pour un certain nombre d'économies d'Amérique latine, la majeure partie de ces fonds provenant des États-Unis. Ces flux se sont-ils taris, compte tenu de la récession du COVID-19 et des pertes d'emplois sans précédent qui en résultent? Nous constatons que les envois de fonds ont initialement fléchi mais ont rebondi pendant les mois d'été, enregistrant de meilleurs résultats que lors de la dernière récession aux États-Unis, malgré des pertes d'emplois plus graves. Les paiements importants de soutien du revenu du gouvernement expliquent probablement une partie de cette résilience. La poursuite des envois de fonds dépendra probablement de la rapidité avec laquelle le marché du travail américain se rétablira, en particulier dans les industries de services durement touchées.

Une source de revenus majeure

Un certain nombre de pays d'Amérique latine dépendent fortement des envois de fonds de leurs populations expatriées. Le tableau ci-dessous présente les envois de fonds de l'année dernière pour le Mexique, la République dominicaine et les pays d'Amérique centrale, à la fois en dollars et en pourcentage du PIB, ainsi que la fraction des revenus des envois de fonds provenant des États-Unis. Le Mexique a reçu près de 40 milliards de dollars d’afflux de fonds l’année dernière, soit environ 3% de son PIB. Les entrées pour les autres pays, bien que moins importantes en termes de dollars, étaient plus importantes en pourcentage du revenu national, dépassant 20 pour cent du PIB au Salvador et au Honduras, et près de 10 pour cent du PIB ailleurs. Les envois de fonds étaient nettement plus importants que les entrées d'investissements directs étrangers pour tous ces pays; à l'exclusion du Mexique, ils étaient généralement plusieurs fois plus importants. Le Costa Rica et le Panama se distinguent par leur faible encaissement.

La pandémie a-t-elle réduit les envois de fonds américains vers l'Amérique latine?

Les revenus des envois de fonds peuvent aider à soutenir le développement économique au fil du temps et agir comme un stabilisateur automatique pendant les ralentissements intérieurs. Ces fonds constituent une source de devises particulièrement précieuse pendant les épisodes de fuite des capitaux, contribuant à atténuer les pressions à la dépréciation sur les monnaies nationales et les pressions à la hausse sur les taux d'intérêt.

La part du lion des envois de fonds vers ces pays provient de migrants résidant aux États-Unis: plus de 90% pour le Mexique, le Guatemala et El Salvador. La part relativement faible des États-Unis pour le Nicaragua, à un peu moins de 50%, reflète le grand nombre de migrants de ce pays travaillant dans un Costa Rica plus riche.

En ce qui concerne l'Amérique du Sud, les revenus des envois de fonds atteignent 3% du PIB uniquement pour la Bolivie et l'Équateur, et ces flux proviennent principalement de l'extérieur des États-Unis. (Ces pays ne sont pas traités autrement dans cet article.)

La résilience au milieu d'une pandémie

Les envois de fonds vers notre ensemble de pays d'Amérique latine (ALC) ont fléchi au cours des premiers mois de la pandémie de COVID-19, puis se sont rétablis. Le graphique ci-dessous montre la moyenne sur trois mois des envois de fonds pour plusieurs économies de l'ALC, indexée pour fixer le quatrième trimestre de 2019 à 100. (Malheureusement, les données à haute fréquence actualisées pour le Nicaragua ne sont pas disponibles.) Les envois de fonds ont diminué au cours du premier mois de la pandémie, bien que plus tôt et moins brutalement au Mexique qu’ailleurs. Mais les entrées ont atteint un creux au cours du printemps, et un net rebond était en cours dans la région en juin ou juillet. Pour chaque pays du graphique, les reçus de transferts de fonds avaient grimpé bien au-dessus de leur niveau de référence pré-pandémique en septembre.

La pandémie a-t-elle réduit les envois de fonds américains vers l'Amérique latine?

Pour la plupart des pays, le rebond a suffi à compenser la baisse antérieure. Les envois de fonds depuis le début de l'année sont en hausse par rapport à la même période l'an dernier pour le Mexique, le Guatemala et la République dominicaine, et sont essentiellement inchangés pour El Salvador et le Honduras, à +0,8% et -0,2%, respectivement.

Force surprenante

La résilience des envois de fonds est surprenante compte tenu de l'évolution du marché du travail américain. Le taux de chômage s'est élevé à 7,9% en septembre, soit près de 4½ points de pourcentage de plus qu'en février (bien que bien en deçà de son sommet d'avril). L'emploi total en septembre était inférieur de 10,7 millions à son niveau de février, soit une baisse de 7%.

Cette résilience est encore plus surprenante compte tenu des conditions du marché du travail affectant la population qui envoie les fonds. Les statistiques du Bureau of Labor des États-Unis divisent les données sur l'emploi de la population hispanique ou latino-américaine née à l'étranger. (Notez que les statistiques du gouvernement américain utilisent indifféremment «hispanique» et «latino» pour désigner les personnes originaires d'un pays d'Amérique latine autre que le Brésil.) Étant donné que ces données ne sont pas désaisonnalisées, nous avons appliqué notre propre désaisonnalisation à des fins de comparabilité avec l'agrégat. Les figures. Nous constatons que le taux de chômage de la population hispanique née à l'étranger était de 9,1% en septembre, 5,3 points de pourcentage de plus qu'en février. Le niveau d'emploi était en baisse de 11,4% par rapport à février. Ces chiffres correspondent bien à notre ensemble de destinataires de transferts de fonds. Ensemble, le Mexique, la République dominicaine, El Salvador, le Guatemala, le Honduras et le Nicaragua représentent environ 80% de la population hispanique américaine née à l'étranger.

En bref, les Hispaniques nés à l'étranger ont été plus durement touchés par la récente récession que la population en général. Cela est dû en grande partie aux industries où cette population a tendance à travailler, étant donné sa présence démesurée dans les loisirs et l'hôtellerie et dans les autres industries de services à bas salaires les plus touchées par la pandémie. (Les estimations du Pew Research Center, basées sur les tableaux des données du US Census Bureau, peuvent être trouvées ici.) Cette baisse de l'emploi a été en partie compensée par la baisse assez modérée de l'emploi dans la construction et l'agriculture, où la population hispanique née à l'étranger a également a une présence hors normes.

Le rôle des paiements de soutien en cas de pandémie

Le soutien officiel du revenu pourrait expliquer en partie la stabilité surprenante des envois de fonds américains à ce jour. En vertu de la Loi CARES adoptée à la fin de mars, tous les ménages mariés, à l'exception des ménages à revenu élevé, ont reçu un paiement unique de 2 400 $, et les particuliers ont reçu 1 200 $. Cela a été complété par un supplément de 500 $ pour chaque enfant à charge. La loi a également augmenté les allocations de chômage de 600 $ par semaine, une mesure en vigueur jusqu'en juillet. Enfin, la loi a élargi l'admissibilité à l'assurance-chômage aux travailleurs normalement non couverts et a prévu 13 semaines supplémentaires de prestations pour les travailleurs qui ont épuisé l'assurance-chômage ordinaire, mesures en vigueur jusqu'à la fin décembre. Ensemble, ces étapes ont ajouté environ 610 milliards de dollars au revenu personnel américain jusqu'en septembre. Des paiements d'assurance-chômage ordinaires plus élevés ont ajouté peut-être 120 milliards de dollars supplémentaires au revenu personnel, portant le total de l'aide en cas de pandémie à 730 milliards de dollars. En conséquence, le revenu personnel a récemment été plus haute qu'avant la pandémie.

Ces programmes sont ouverts aux citoyens et aux travailleurs naturalisés nés à l'étranger, ainsi qu'aux «étrangers résidents admissibles» (à quelques exceptions près, aux titulaires de la carte verte). Les estimations du Pew Research Center indiquent qu'environ la moitié de la population américaine née au Mexique, en Amérique centrale et en République dominicaine satisfait à ces critères d'éligibilité.

Combien les résidents nés dans ces pays ont-ils reçu en paiements de soutien en cas de pandémie? Pour fournir une réponse approximative, nous appliquons le chiffre d'éligibilité de 50% aux parts de ces pays dans la population américaine et la main-d'œuvre américaine. Nous constatons qu'environ 24 milliards de dollars sont allés à des résidents américains nés au Mexique, en Amérique centrale et en République dominicaine d'avril à septembre. Bien que nous ne puissions pas observer le contrefactuel, les paiements de secours en cas de pandémie ont probablement joué un rôle dans le maintien des envois de fonds de la région LAC.

Les perspectives des revenus des envois de fonds de BAC

Les développements entourant la Grande Récession peuvent fournir des indices sur la question de savoir si les revenus des envois de fonds en Amérique latine peuvent continuer à tenir. Le graphique ci-dessous montre les revenus combinés des envois de fonds pour les principaux bénéficiaires d'envois de fonds dans la région pour la période 2007-2014, ainsi que l'emploi pour la population hispanique américaine née à l'étranger. Nous indexons les deux séries à 100 pour le quatrième trimestre de 2007, le sommet officiel du cycle économique.

La pandémie a-t-elle réduit les envois de fonds américains vers l'Amérique latine?

Il convient de noter que l'emploi de la population hispanique née à l'étranger avait déjà tendance à baisser en 2007. L'emploi a fortement chuté au cours de 2008, diminuant d'environ 5 pour cent. Les envois de fonds ont initialement diminué beaucoup moins fortement, en baisse d'environ 2 pour cent. Mais les envois de fonds ont chuté en 2009, chutant d'environ 17 pour cent – et ceci malgré de modestes pertes d'emplois supplémentaires, à moins de 1 pour cent.

Ce schéma indique une raison supplémentaire pour laquelle les envois de fonds ont résisté jusqu'à présent. Les migrants réagissent vraisemblablement aux pertes d'emplois avec un certain retard, puisant dans un premier temps sur leurs économies pour financer les envois de fonds. À cet égard, l'épargne personnelle déclarée sur les revenus de la Loi CARES était assez élevée, ce qui pourrait aider à soutenir les revenus des envois de fonds de BAC à court terme.

L'emploi a repris à partir de 2010, mais les gains ont été modestes, reflétant l'évolution du marché du travail américain dans son ensemble. La croissance des envois de fonds a également repris, dépassant parfois de loin la croissance de l'emploi. Mais il y avait beaucoup de terrain à rattraper. Ce n'est qu'au début de 2014 que l'emploi hispanique d'origine étrangère et les envois de fonds de la région ALC ont atteint leur niveau antérieur.

Il est encourageant de constater que les envois de fonds vers les pays de l'ALC ont rebondi cet été et que l'emploi pour la population hispanique née à l'étranger a compensé environ la moitié du terrain perdu au cours des premiers mois de la pandémie. Mais si le passé est un prologue, alors il y a un risque que les envois de fonds diminuent à un moment donné sans une reprise beaucoup plus complète du marché du travail.

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Matthew Higgins est vice-président du groupe de recherche et de statistique de la Federal Reserve Bank of New York.

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Thomas Klitgaard est vice-président du groupe de recherche et de statistique de la Banque.

Comment citer cet article:

Matthew Higgins et Thomas Klitgaard, «La pandémie a-t-elle réduit les envois de fonds américains vers l'Amérique latine?», Federal Reserve Bank of New York Économie de Liberty Street, 9 novembre 2020 2020, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/11/has-the-pandemic-reduced-us-remittances-going-to-latin-america.html.


Avertissement

Les opinions exprimées dans ce billet sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank of New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission est de la responsabilité des auteurs.

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