La masse salariale non agricole aux États-Unis a enregistré un troisième gain mensuel en juillet, ajoutant 1,8 million d'emplois après une augmentation de 4,8 millions en juin et de 2,7 millions en mai. Cependant, le gain total de 9,3 millions sur trois mois est loin de compenser la perte de 22,2 millions de mars et avril; la masse salariale reste bien en deçà des pics précédents (voir le haut du premier graphique).
Le rapport suggère que la reprise du marché du travail se poursuit alors que les politiques gouvernementales restrictives sont levées. Cependant, avec la flambée du nombre de nouveaux cas de COVID-19 dans de nombreux États, l'incertitude quant aux réactions et au comportement des consommateurs ainsi que la levée continue ou le rétablissement possible des politiques de verrouillage augmente, menaçant la reprise.
Le nombre total de chômeurs officiels est tombé à 16,3 millions en juillet, une baisse de 1,4 million contre 17,8 millions en juin et 21 millions en mai. Le nombre de chômeurs officiels en février n'était que de 5,8 millions (voir bas du premier graphique).
Le taux de chômage est tombé de 11,1% à 10,2% en juin (voir le bas du premier graphique), tandis que le taux d'activité est descendu à 61,4% contre 61,5%. Le taux de sous-emploi, appelé taux U-6, est passé de 18,0% en juin à 16,5% en juillet (voir bas du premier graphique).
Dans l'ensemble, la masse salariale privée a ajouté 1,5 million d'emplois en juillet après un gain de 4,7 millions en juin (voir le premier graphique). Les services privés ont ajouté 1,4 million tandis que les industries productrices de biens ont gagné 39 000. Pour les industries de services privés, les gains ont été menés par une augmentation de 592 000 dans les loisirs et l'hôtellerie, suivie du commerce de détail qui en a ajouté 258 000 et des industries des soins de santé et de l'assistance sociale avec une augmentation de 191 000. Dans le gain de 39 000 dans les industries productrices de biens, la construction a créé 20 000 emplois, la fabrication de biens durables de 15 000 et la fabrication de biens non durables de 11 000. Les industries minières et forestières ont perdu 7 000 emplois (voir le deuxième graphique).
Les gains horaires moyens ont augmenté de 0,2% en juillet, mettant le gain sur 12 mois à 4,8%. En combinant la masse salariale avec les gains horaires et les heures travaillées, l'indice de la masse salariale hebdomadaire globale a augmenté de 1,3% en juillet après un gain de 2,6% en juin. L'indice est en baisse de 3,1% par rapport à il y a un an.
Le rapport sur l'emploi de juillet suggère que, à mesure que les restrictions gouvernementales seront levées, la masse salariale augmentera probablement. Cependant, comme les cas de COVID-19 se propagent dans de nombreux États, il est possible que les consommateurs hésitent à revenir aux habitudes de dépenses pré-pandémiques. De plus, à mesure que l'incertitude augmente, les entreprises peuvent hésiter à revenir aux niveaux d'emploi précédents, et plus l'économie restreinte dure longtemps, plus les entreprises sont susceptibles de fermer définitivement. En outre, il est possible que les décideurs décident de ralentir le rythme de l'assouplissement des restrictions ou éventuellement de rétablir certaines mesures de verrouillage. N'importe lequel de ces développements possibles serait extrêmement préjudiciable à la reprise économique.
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint l'AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d'investissement en actions combinant une analyse macro descendante avec des fondamentaux ascendants.
Avant BBH, Bob était stratège principal en actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d'une maîtrise en économie de l'Université Fordham et d'un BS en affaires de l'Université Lehigh.
