La livre turque plonge après qu’Erdogan a limogé le chef de la banque hawkish

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ISTANBUL – La lire turque a chuté de 15% pour se rapprocher de son plus bas historique après l’ouverture des marchés à la suite de la décision choc du président Tayyip Erdogan, le week-end, d’évincer un gouverneur de banque centrale belliciste et d’installer une critique similaire des taux d’intérêt élevés.

La nomination de Sahap Kavcioglu, ancien banquier et législateur du parti au pouvoir, samedi matin, a marqué la troisième fois depuis la mi-2019 qu’Erdogan a brusquement limogé un chef de banque centrale.

Kavcioglu avait cherché à apaiser les inquiétudes concernant une vente brutale d’actifs turcs et un passage d’une hausse des taux à une réduction lors d’un appel de 90 minutes dimanche, dans lequel il avait déclaré aux PDG de la banque qu’il ne prévoyait pas de changement de politique immédiat, a déclaré une source à Reuters.

La devise est tombée à un niveau aussi faible que 8,4850 par rapport au dollar, de 7,2185 vendredi, à des niveaux touchés début novembre quand elle a atteint un record intrajournalier de 8,58. Il a changé de mains pour la dernière fois à 8,0749.

« La lire est écrasée par les investisseurs craignant que le dépositaire de sa valeur ne partage leurs espoirs d’une monnaie stable soutenue par des taux d’intérêt réels positifs », a déclaré le stratège principal de Westpac Sean Callow, ajoutant que la lire n’a peut-être pas encore trouvé de monnaie. bas.

«Le vrai test sera lorsque le volume arrivera en Europe», a-t-il déclaré.

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Goldman Sachs et d’autres s’attendaient à une forte baisse de la lire et des actifs turcs compte tenu des opinions accommodantes et même peu orthodoxes du nouveau gouverneur, et de ce qui était considéré comme le dernier préjudice à la crédibilité de la banque au milieu d’années d’ingérence politique qui a entravé la principale économie de marché émergente. .

La refonte du week-end pourrait bientôt inverser les mesures bellicistes prises par son prédécesseur Naci Agbal, selon les analystes, et pousser la Turquie vers une crise de la balance des paiements compte tenu de l’épuisement de sa réserve de change.

Un scénario possible verrait la lire osciller jusqu’à 15% dans les deux sens lors de la session européenne de lundi alors que «TRY se lance dans un tour de montagnes russes entraîné par la fuite des capitaux, les interventions de la banque centrale et les chasseurs de bonnes affaires», a écrit SEB Research dans un client. Remarque.

Erdogan a limogé Agbal deux jours après une forte hausse des taux destinée à éviter une inflation de près de 16% et une baisse de la lire.

En moins de cinq mois au travail, Agbal avait relevé ses taux de 875 points de base à 19% et avait retrouvé une certaine crédibilité politique alors que la lire remontait de son plus bas. Mais la devise a rendu la plupart de ces gains en moins de 10 minutes alors que le commerce de la semaine commençait.

« Ce sera une journée sombre et longue lundi », a déclaré un gestionnaire de fonds turc.

Cristian Maggio, stratège chez Valeurs Mobilières TD, a prédit une dépréciation de 10% à 15% de la lire au cours des prochains jours.

La refonte «démontre la nature erratique des décisions politiques en Turquie, en particulier en ce qui concerne les questions monétaires (et les risques) plus souples, peu orthodoxes, et finalement surtout des politiques pro-croissance à partir de maintenant», a-t-il déclaré.

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Lors de l’appel avec les banquiers turcs, Kavcioglu a déclaré que tout changement de politique dépendrait de la réduction de l’inflation, qui, selon lui, était l’objectif principal, a déclaré la source proche de l’appel.

Kavcioglu a déclaré que l’approche politique actuelle se poursuivrait, a ajouté la source. La banque centrale n’a pas immédiatement commenté.

Dans un communiqué publié dimanche, Kavcioglu a déclaré que la banque se concentrerait sur la réduction permanente de l’inflation, qui a été bloquée à deux chiffres pendant la majeure partie des quatre dernières années.

Ancien député du parti AKP d’Erdogan (AKP), Kavcioglu a épousé les opinions peu orthodoxes partagées par le président. Il a écrit que les taux élevés «provoquent indirectement une hausse de l’inflation», dans une chronique du journal le mois dernier.

WEEK-END DE QUESTIONS

La dernière hausse des taux d’Agbal était de 200 points de base jeudi, ce qui a déclenché un rallye de plus de 3% de la lire.

Sa position belliciste a considérablement réduit les jauges de risque des CDS de la Turquie et a commencé à inverser la tendance de plusieurs années de fonds à abandonner les actifs locaux.

Mais après qu’Erdogan a évincé Agbal, les investisseurs ont déclaré à Reuters qu’ils avaient travaillé tout au long du week-end pour prédire à quelle vitesse et brusquement Kavcioglu pourrait réduire les taux – et à quel point la devise reculerait.

Les responsables de certains bureaux de trésorerie locaux avaient estimé les offres jusqu’à 8 heures lundi. Au Grand Bazar d’Istanbul samedi, un commerçant a déclaré qu’un dollar achetait 7,80-7,90 de la monnaie locale.

La banque de Wall Street, Goldman, a déclaré à ses clients qu’elle examinait les recommandations d’investissement et prédit une baisse «discontinue» de la lire et un cycle de réduction des taux «à l’avant».

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Cette refonte signifiait que des sorties de capitaux semblaient probables et un ajustement rapide du compte courant pourrait être nécessaire, car les marchés hésiteraient à financer les déficits chroniques de la Turquie, a-t-il déclaré.

Les inquiétudes concernant l’indépendance de la banque centrale ont exacerbé l’économie de la Turquie en plein essor et une dollarisation record, et ont incité l’an dernier une politique peu orthodoxe et coûteuse d’interventions de change, selon les économistes.

La lire a perdu la moitié de sa valeur depuis la crise monétaire de 2018.

Kavcioglu a déclaré dans le communiqué que les réunions politiques resteraient sur un calendrier mensuel, suggérant que toute réduction de taux pourrait attendre la prochaine réunion prévue le 15 avril.

(Reportage supplémentaire de Kevin Buckland à Tokyo, Nevzat Devranoglu à Ankara et Can Sezer et Ali Kucukgocmen à Istanbul; écrit par Jonathan Spicer; édité par Catherine Evans, David Evans, Barbara Lewis et Lincoln Feast.)

Un reportage approfondi sur l’économie de l’innovation de The Logic, présenté en partenariat avec le Financial Post.

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