La flambée du logement se poursuit alors que les ventes de maisons unifamiliales neuves augmentent à nouveau en janvier – AIER

– 24 février 2021 Temps de lecture: 3 minutes

Les ventes de maisons unifamiliales neuves ont augmenté pour un deuxième mois consécutif en janvier, augmentant de 4,3% à 923 000 à un taux annuel désaisonnalisé après avoir gagné 5,5% en décembre. Les ventes sont toujours de 5,7% en dessous du sommet de juillet, mais elles sont en hausse de 19,3% par rapport à l’an dernier et sont au cinquième niveau le plus élevé depuis 2006 (voir le haut du premier graphique).

Les ventes sur le marché des maisons unifamiliales existantes, qui représentent environ 90% du total des ventes de maisons existantes, ont augmenté de 0,2% en janvier après une hausse de 0,7% en décembre, pour un taux annuel désaisonnalisé de 5,93 millions. Depuis un an, les ventes ont augmenté de 23,0% et sont au deuxième rythme le plus rapide depuis 2006 (voir le haut du premier graphique).

L’inventaire total de maisons unifamiliales neuves à vendre est passé à 307000 en janvier, soit un gain de 2,7%, laissant l’offre mensuelle (temps d’inventaire 12 divisé par le taux de vente annuel) à 4,0, en baisse de 2,4% par rapport à décembre et de 20,0% en dessous. le niveau de l’année précédente (voir bas du premier graphique). Parallèlement à la baisse de l’offre mensuelle, la durée médiane de mise sur le marché d’une maison neuve est tombée à 2,9 mois contre 3,7 en décembre.

L’inventaire total des maisons unifamiliales existantes est demeuré inchangé en janvier, s’établissant à 880 000, le plus bas jamais enregistré depuis le début du suivi au milieu des années 1980. L’offre des mois est également restée inchangée, s’établissant à 1,8, également un nouveau plus bas record (voir bas du premier graphique).

Les permis de logement, considérés comme un indicateur avancé de l’activité de construction future et de l’économie en général, ont atteint un sommet de 15 ans en janvier. Les permis unifamiliaux ont augmenté de 3,8 pour cent à 1,269 million, le plus élevé depuis août 2006 (voir le haut du deuxième graphique). Bien que les mises en chantier de maisons unifamiliales aient diminué en janvier, les bonnes performances des permis et des ventes suggèrent que les mises en chantier reprendront probablement dans les prochains mois.

L’indice du marché du logement de l’Association nationale des constructeurs d’habitations, une mesure du sentiment des constructeurs d’habitations, a légèrement augmenté en février. Ce gain reflète une forte demande de logements, mais est contrebalancé par la flambée des coûts des matériaux, en particulier le bois d’œuvre, et des préoccupations concernant les questions de réglementation. Le sentiment général reste relativement élevé.

L’indice du marché du logement est passé à 84 en février, contre 83 en janvier. Les trois composantes de l’indice ont eu des résultats mitigés au cours du dernier mois, mais sont généralement restées à des niveaux favorables. L’indice actuel des ventes de maisons unifamiliales est resté inchangé à 90, l’indice des ventes de maisons individuelles prévu est tombé à 80 contre 83 le mois précédent et l’indice du trafic des acheteurs potentiels est passé à 72 de 68.

Les vents contraires potentiels pour le marché immobilier comprennent la hausse des taux hypothécaires et la hausse des prix des logements. Les mesures des prix des maisons de Case Shiller et de l’Agence fédérale de financement du logement montrent toutes deux que les prix des maisons augmentent à un rythme rapide. L’indice Case Shiller est en hausse de 10,4% par rapport à il y a un an, tandis que l’indice de l’Agence fédérale de financement du logement est en hausse de 11,4%. La mesure Case Shiller est le gain le plus rapide depuis décembre 2013, tandis que la mesure FHFA est la plus rapide jamais enregistrée depuis 1992 (voir le bas du deuxième graphique).

Jusqu’à présent, les taux hypothécaires n’ont que légèrement augmenté, bien que les rendements des bons du Trésor à 10 ans aient sensiblement augmenté depuis les creux du troisième trimestre (voir le haut du troisième graphique). La hausse plus rapide des bons du Trésor a poussé le spread au niveau le plus bas depuis 2017 (voir bas du troisième graphique). Cela pourrait signifier des taux hypothécaires plus élevés dans un proche avenir.

Dans l’ensemble, l’activité des maisons unifamiliales s’est fortement redressée depuis le creux d’avril, les restrictions de verrouillage qui avaient une incidence sur la construction et les ventes ont été assouplies. En outre, si les taux hypothécaires restent bas pour le moment, le soutien à la reprise du logement, la hausse des prix et potentiellement des taux hypothécaires plus élevés à l’avenir peuvent devenir des obstacles à l’abordabilité et au financement.

Le logement est l’un des domaines susceptibles de subir des changements structurels. Il semble y avoir une demande marginale soutenue de logements suburbains et ruraux moins denses, car les citadins recherchent un autre logement. Cette tendance pourrait être renforcée si les entreprises mettent en œuvre des politiques de travail permanent à domicile, pour rendre les employés heureux mais aussi pour réduire les biens immobiliers commerciaux à coût élevé, en particulier dans les villes à haute densité et à coût élevé. Seul le temps nous dira si ces conditions perdurent, mais pour l’instant, le marché du logement reste l’un des secteurs les plus brillants de l’économie.

Robert Hughes

Bob Hughes

Robert Hughes a rejoint l’AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie d’actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d’investissement en actions combinant une analyse macro-descendante avec des fondamentaux ascendants.

Avant BBH, Bob était stratège principal des actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d’une maîtrise en économie de l’Université Fordham et d’une licence en affaires de l’Université Lehigh.

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