J'ai séparé ma section Investisseurs de longue date de Peser la semaine à venir. Mon espoir est de mettre en évidence des idées pour l'investisseur à long terme. Dans mon dernier article sur l'investissement, j'ai appliqué les concepts clés à une gamme d'idées d'investissement. Si vous l'avez manqué, jetez un œil. Jusqu'à présent, nous avons été sur la bonne voie avec ce qu'il fallait éviter.
Pour l'instant, et aussi longtemps que la pandémie pèse sur le marché, c'est le contexte nécessaire à chaque idée de stock. Pour fournir un point de départ, j'ai créé The Great Reset Matrix. Aidé par les suggestions des lecteurs, j'ai apporté quelques améliorations.
The Matrix est un guide conceptuel que j'utilise pour évaluer chaque nouvelle idée de stock. La version actuelle s'appuie sur les résultats du Great Reset Project, où les lecteurs se sont associés pour m'aider dans mon approche de Wisdom of Crowds. Les résultats peuvent sembler du bon sens. Bien! Les commentaires des experts et des analystes du secteur sont souvent très différents. C'est une façon de trouver un avantage. Vous pouvez voir les recherches passées ou faire partie du projet en vous inscrivant à un abonnement gratuit. Je continuerai à diffuser les résultats dans des articles comme celui-ci, et vous pouvez aider.
La version matricielle d'aujourd'hui examine les secteurs, pas les actions individuelles. De nombreux secteurs ne sont pas encore répertoriés. Vous pouvez être en désaccord avec le placement des autres. Si oui, la matrice fait son travail – nous encourageant à réfléchir à ce qui est le plus important.
Chaque idée que j'inclus provient d'une source respectée. Je les cite fréquemment et j'utilise souvent leurs idées. Qu'est-ce que j'apporte à la fête? J'inclus quelques commentaires sur chaque idée et comment je pourrais l'utiliser dans les portefeuilles de clients. J'attribue également une classification matricielle. Veuillez vous joindre à moi pour discuter de la classification et apporter d'autres idées. J'espère que les auteurs intégreront bientôt une partie de la réflexion matricielle dans leur travail. Cela commence à se produire, même si personne ne donne encore de crédit. Beaucoup écrivent sur «l'autre côté» mais sans réelle analyse du temps que cela prendra. Voici quelques exemples.
Dans Des actions qui pourraient prospérer dans un monde post-pandémique l'auteur Conrad de Aenlle explore les idées de plusieurs dirigeants éminents. Celles-ci mettent l'accent sur les entreprises qui se portent bien en ce moment – qui souhaitent rester chez elles et le faire vous-même. Sa première source est Nathan Brown, co-gérant du fonds Ivy Midcap Income Opportunities.
Les entreprises dont il s'attend à bénéficier incluent Tractor Supply, RPM International, Trex et ScottsMiracle-Gro. Ces actions et toutes les autres mentionnées par M. Brown sont détenues dans des portefeuilles Ivy.
Il a averti, cependant, que cette tendance pourrait refluer l'année prochaine alors que des entreprises comme celles-ci « perdent des parts de portefeuille à mesure que d'autres domaines s'ouvrent et que les particuliers passent moins de temps à la maison ».
(Jeff) Il est facile de trouver des actions qui se portent actuellement bien. Le défi consiste à déterminer s'ils peuvent maintenir le succès. Ce sont toutes des idées 3A ou 3B.
Il se tourne ensuite vers David Eiswert, gestionnaire principal du fonds T. Rowe Price Global Stock. Il voit un «portefeuille de transformation numérique» qui comprend certains gagnants actuels comme Netflix et Amazon. Les autres idées mentionnées sont Shopify, Square et Trainline. Il est également élevé sur les tests pour les animaux de compagnie.
Les humains peuvent continuer à éviter les autres de notre espèce, mais beaucoup de gens se sentent assez à l'aise avec des créatures à quatre pattes. M. Eiswert a noté que les abris pour animaux ont été vidés par les personnes à la recherche de compagnie.
«Ces animaux vont vivre 10 ou 15 ans, et ils auront besoin de médicaments et de tests diagnostiques», a-t-il déclaré.
Deux sociétés de son fonds qui les produisent sont Idexx Laboratories et Zoetis.
(Jeff) C'est plus proche de notre objectif. Les idées sont toujours les gagnantes actuelles, mais il existe un argument convaincant pour un succès continu. Mon placement provisoire est 3B pour tous ces éléments.
Une autre source met l'accent sur les changements durables sur les lieux de travail conventionnels, malgré l'augmentation du travail à domicile. Sarah Ketterer, directrice générale de Causeway Capital Management, a des idées sur l'échec de la chaîne d'approvisionnement mondiale conduisant à une demande d'approvisionnement de plus près de chez soi.
Cela, à son tour, augmentera la demande d'équipements, d'outils et de gadgets qui contribuent à l'automatisation industrielle.
«Nous nous attendons à ce que les fabricants du monde entier exigent les meilleurs actifs intelligents dans une usine, tels que des robots, des capteurs et des moniteurs», a-t-elle déclaré. Le conglomérat allemand Siemens «a ce qu'il faut pour dominer l'automatisation dans le cycle suivant», selon elle, car il dispose d'un matériel supérieur et des logiciels qui le font fonctionner. «Aucun concurrent américain ne possède cet ensemble de capacités», a-t-elle ajouté.
Après la pandémie, tout comme pendant celle-ci, les entreprises apprécieront l'accès au capital, quelque chose qui a tendance à manquer pendant les périodes difficiles. Les actions bancaires pourraient montrer de la force, a-t-elle dit, surtout si les bilans des banques sont solides.
Un gagnant pourrait être le Groupe ING, une société néerlandaise dont les actions étaient récemment moins chères qu'elles ne l'étaient pendant la crise financière mondiale, malgré trois fois le capital dont elle disposait alors, a noté Mme Ketterer.
(Jeff) C'est ce que nous recherchons. Ce sont des idées d'entreprises solides que nous pouvons espérer être encore plus fortes après la récession. 2C est ma note provisoire, et c'est une bonne cellule à inclure dans notre liste de courses.
Peleton Interactive est une grande réussite de pandémie, ce qui en fait un exemple clé pour Row C. C'est une alternative coûteuse au centre de fitness. (Barron's).
Le vélo de Peloton commence à 2 245 $, tandis que son tapis roulant, Tread, commence à 4 295 $. Un rameur «au fil du temps, pourrait être intéressant», a déclaré Woodworth, bien que ce marché soit plus petit que le vélo et «beaucoup, beaucoup plus petit que Tread et bootcamp».
Peloton génère des revenus d'abonnement à partir d'une application, qui coûte 12,99 $ par mois, et son abonnement mensuel de 39 $. Y a-t-il un risque que l'application attire les utilisateurs de l'adhésion? L'application, a-t-elle déclaré, était à l'origine conçue comme un compagnon pour les membres en voyage, mais a gagné en popularité après que Peloton a publié la bande de roulement et étendu les offres numériques.
(Jeff) C'est une idée intéressante à suivre, mais il n'est pas nécessaire de se précipiter. Il n'y a aucune raison de deviner le changement nécessaire dans le modèle commercial. De nombreux investisseurs font l'erreur de regarder en arrière et d'acheter en raison du récent succès.
La table ronde de mi-année du Barron est généralement une bonne source d’idées. Cette année, la plupart des panélistes semblent ancrés dans le marché actuel sans grande vision ni souci des valorisations. Abby Joseph Cohen, par exemple, aime la société HVAC Trane Technologies (TT). Ce concept est soutenu par un accent sur l'amélioration de la filtration et le changement climatique. Voici le problème:
(Jeff) Le stock semble être en avance sur la croissance attendue – voie à suivre! Cela pourrait être un stock pour la cellule 3B.
Son choix d'Oshkosh (OSK) est une entreprise cyclique avec une bonne affaire, comprenant 25% de défense et de construction spécialisée. Le tableau d'évaluation est typique de beaucoup que je vois.
(Jeff) C'est un bon titre pour la liste de surveillance, mais cela dépend du rebond de l'activité et des attentes de bénéfices. Cela ressemble à la cellule 1C ou peut-être 2C.
Meryl Witmer a une bonne histoire pour Euronet Worldwide (EEFT).
Il se négocie à environ 100 $ par action, en baisse par rapport à un sommet de 171 $. Euronet est une société de technologie de paiement financier opérant dans trois segments. Le transfert électronique de fonds est une entreprise de GAB en dehors des États-Unis; une acquisition récente aux États-Unis, epay, fournit des cartes de paiement mobiles et numériques; et le segment des transferts d'argent est en concurrence avec Western Union (WU) et MoneyGram International (MGI). Si vous ne pensez pas que les voyages et le tourisme reviennent, ce n'est pas le stock qu'il vous faut. Les distributeurs automatiques d’Euronet sont situés principalement en Europe orientale et méridionale, en mettant l’accent sur les attractions touristiques. Nous pensons que les voyages et le tourisme seront de retour sur une bonne voie d'ici deux ans, et peut-être d'ici un an.
Euronet a un bilan solide, avec 1,2 milliard de dollars de liquidités. Nous sommes à l'aise avec sa résistance et nous nous attendons à ce qu'il en profite alors que certains concurrents cessent leurs activités, ce qui permet à l'entreprise de gagner plus et de meilleurs emplacements.
(Jeff) Le graphique FASTGraph correspond à l'histoire. C'est un exemple de cellule 1B. Ne soyez pas pris au piège en regardant le passé comme une cible de rebond.
La contribution de Rupal J. Bhansali avait beaucoup de sens. Elle est une investisseur de valeur qui aime les sociétés de plateforme plutôt que les sociétés de produits.
Je crois qu'il y a une forte probabilité d'un changement de régime sur les marchés. Il y a des signes précoces d’un renversement de la plupart des fondements du marché, allant de la baisse de l’inflation et des taux d’imposition aux gains de productivité, à la croissance démographique et au commerce mondial. De nombreux aspects positifs de longue date pourraient se dissiper dans les années et décennies à venir. Sur le plan politique, le populisme et le nationalisme sont en hausse, et ils n'ont pas tendance à bien jouer pour les marchés boursiers. Finalement, le marché boursier reflétera ces choses.
(Jeff) Elle est négative sur certains des noms populaires. Son argument mérite d'être lu.
Alphabet (GOOG) et Facebook (FB) comme valeurs de valeur? Vraiment? Ils répondent à la définition de Bill Nygren. (Multiple de l'acquéreur).
De nombreux stratèges affirment désormais que «la valeur semble bon marché par rapport à la croissance». Bien que je comprenne ce qu'ils signifient, et même d'accord avec cela, cette phrase me dérange. Pour eux, la «valeur» est un euphémisme pour les entreprises inférieures. Mais «valeur» et «croissance» ne sont pas opposés.
Lorsque nous disons que nous sommes des investisseurs de valeur, cela ne signifie pas que nous limitons nos investissements aux entreprises inférieures à la moyenne. Cela signifie simplement que nous estimons la valeur de chaque entreprise en fonction de ses propres fondamentaux et n'achetons que celles dont le prix est bien inférieur à cette estimation.
Il est tout simplement logique que la valeur que nous attribuons aux entreprises à croissance rapide soit supérieure à celle que nous attribuons aux entreprises à croissance lente ou en déclin. En utilisant notre définition de la «valeur», les entreprises à croissance rapide, comme Alphabet et Facebook, sont «bon marché» aujourd'hui, malgré des ratios P / E de fuite supérieurs à l'action moyenne. Et les entreprises à croissance plus lente, comme les banques telles que Citigroup et Capital One, dont les ratios P / E sont une petite fraction de l'action moyenne, semblent également bon marché.
Pour nous, les «actions de valeur» sont toujours bon marché car, selon notre définition, ce sont les actions dont le prix est le plus élevé par rapport à nos estimations de la valeur commerciale, quels que soient leur P / E et leur taux de croissance
(Jeff) C'est aussi ma définition de la valeur.
Conseils en vedette
Si vous deviez lire un seul article sur l'investissement cette semaine, je vous recommande Quand les faits changent, nous changeons d'avis (Anatomie d'une vente)par Vitaliy Katsenelson. J'ai revu l'un de ses livres, lu l'ensemble de son travail et apprécié ses suggestions musicales. Cet article fournit des conseils d'investissement particulièrement intéressants. Il commence par une discussion sur les compagnies aériennes et la récession.
Le vol est à un extrême dans le spectre de la distanciation sociale. Cela nécessite de se frayer un chemin dans les aéroports bondés de monde, puis de monter dans un avion qui, même après le retrait des sièges du milieu, aura toujours une densité plus élevée qu'un bar bondé le vendredi soir à Manhattan. Ainsi, le vol nécessitera un grand nombre de petites décisions marginales et marginales avant de surmonter la peur de monter à bord d'un avion.
La disponibilité des vaccins vaincrait instantanément la peur et notre comportement reviendrait à la normale. Enfin presque. Il y aura un tissu cicatriciel sur l'économie – des milliards de dollars de dette publique et un chômage toujours élevé – qui prendra du temps à disparaître. Les gens ne volent pas aujourd'hui parce que nous sommes en lock-out; ils voleront moins qu'auparavant une fois le verrouillage terminé, car ils ont toujours peur; et une fois leur peur disparue, ils voleront encore moins parce qu’ils ne peuvent pas se permettre les vols.
(Jeff) Comme vous vous en doutez, j'approuve avec enthousiasme son insistance à regarder au-delà des effets immédiats sur les compagnies aériennes. Il ne voit pas des «actions bon marché» mais plutôt un défi prolongé auquel tous ne survivront pas.
Comme pour la plupart de mes sélections «meilleures de la semaine», Vitaliy regarde au-delà de l'exemple actuel pour examiner les leçons plus larges. Dans ce cas, c'est l'importance de changer d'avis avec les circonstances.
… Nous voulions souligner la capacité de Buffett à changer d'avis. Fait intéressant, Buffett, qui était déjà le plus grand actionnaire des compagnies aériennes américaines, a acheté plus d'actions de compagnies aériennes quelques semaines avant de les vendre. Nous avons également fait quelque chose de similaire ce trimestre: nous avons augmenté notre position dans Melrose Industries, juste pour vendre la position complète deux semaines plus tard. (Plus d'informations sur Melrose à suivre).
Et
Melrose est un acteur très important dans deux secteurs qui ont été extrêmement touchés: l'espace des compagnies aériennes (il fabrique des pièces qui entrent dans les avions et les moteurs) et les pièces automobiles (c'est l'un des plus grands fabricants de transmissions pour voitures). Nous avons parlé à l'entreprise. Il dispose de lignes de crédit et de liquidités pour lui donner des liquidités immédiates, mais nous ne savons pas si cela suffira.
Nous avions appliqué le modèle mental traditionnel de récession à notre analyse, et nous avions tort. Compte tenu du monde que nous regardons actuellement, nous aurions dû le vendre plus tôt.
(Jeff) Non seulement c'est un excellent exemple de révision constante des positions pour refléter l'évolution des faits, mais cela montre aussi l'importance d'accepter les erreurs et de passer à autre chose avant que les choses ne s'aggravent.
Stocks de cinéma. Il existe plusieurs défis spécifiques, écrit Steven Zeitchik (Washington Post).
« Vous ne voulez pas rendre toutes les choses sur la santé trop évidentes », a déclaré Johnson, directeur général de Classic Cinemas, qui exploite 120 écrans dans 15 cinémas. «Parce que s'ils ont l'impression de s'enregistrer pour un vol, ils ne viendront pas. Mais vous devez leur faire savoir en quelque sorte. C'est donc vraiment difficile. »
Les cinémas sont confrontés à de nombreux défis alors qu'ils s'apprêtent à rouvrir après une fermeture de trois mois, y compris des obstacles bien documentés tels que le manque de nouveaux films et une capacité légalement limitée à 25%.
Ma mission est d'encourager les investisseurs et les professionnels de la sélection de titres à regarder au-delà de la récession. Ne vous fiez pas uniquement aux données actuelles.
Penser à la matrice devrait être l'étape la plus importante de votre analyse. Vous découvrirez bientôt qu'il n'y a aucune raison de faire des choix marginaux. Les meilleures opportunités viendront bien assez tôt.
