Investir à long terme: envisager les résultats potentiels

J'ai séparé ma section Investisseurs de longue date de Peser la semaine à venir. Mon espoir est de mettre en évidence des idées pour l'investisseur à long terme. Dans le billet de la semaine dernière, j'ai présenté les concepts clés et montré certains des résultats de notre enquête.

Pour l'instant, et aussi longtemps que la pandémie pèse sur le marché, c'est le contexte nécessaire à chaque idée de stock. Pour fournir un point de départ, j'ai créé The Great Reset Matrix. Merci aux lecteurs qui ont fait des suggestions après la première version. C'est toujours un travail en cours.

La matrice est un guide conceptuel que j'utilise pour évaluer chaque nouvelle idée de stock. La version actuelle s'appuie sur les résultats du Great Reset Project, où les lecteurs se sont associés pour m'aider dans mon approche de Wisdom of Crowds. Les résultats peuvent sembler du bon sens. Bien! Les commentaires des experts et des analystes du secteur sont souvent très différents. C'est une façon de trouver un avantage. Vous pouvez voir les recherches passées ou faire partie du projet en vous inscrivant à un abonnement gratuit. Je continuerai à diffuser les résultats dans des articles comme celui-ci, et vous pouvez m'aider.

La version matricielle d'aujourd'hui examine les secteurs, pas les actions individuelles. De nombreux secteurs ne sont pas encore répertoriés. Vous pouvez être en désaccord avec le placement des autres. Si oui, la matrice fait son travail – nous encourageant à réfléchir à ce qui est le plus important.

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Chaque idée que j'inclus provient d'une source respectée. Je les cite fréquemment et j'utilise aussi leurs idées. Qu'est-ce que j'apporte à la fête? J'inclus quelques commentaires sur chaque idée et comment je pourrais l'utiliser dans les portefeuilles clients. J'attribue également une classification matricielle. J'encourage les commentaires sur les deux et j'espère que les auteurs incluront bientôt une partie de la pensée matricielle dans leur travail.

Chuck Carnevale analyse FedEx Corp (FDX) concluant que la hausse des prix post-bénéfice est justifiée par les fondamentaux. Il prend note des effets de la pandémie, qui « ont vraiment nui au commerce mondial et aux expéditions commerciales interentreprises de FedEx pour Express et Ground, et affaibli en outre les volumes de camions légers de la société ». Il décrit ensuite les effets positifs des changements forcés, notamment un bond des livraisons au sol aux consommateurs et une moindre concurrence des avions commerciaux pour les actifs de transport aérien de FedEx.

(Jeff) Comme toujours, je trouve beaucoup de choses à aimer dans l'analyse de Chuck. Il fournit à la fois une bonne idée et une leçon sur l'évaluation des actions. Voici le graphique rapide de prise en charge.

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La clé de l'évaluation est que le prix actuel est justifié.

Son point de vue est soutenu par les données les plus récentes de l'entreprise, y compris les plans post-récession. C'est ce qui rend cela particulièrement attrayant. Le graphique montre la progression des gains. Je place le stock dans la cellule C2 de la matrice.

Stone Fox Capital attend Delta Air Lines (DAL) pour s'améliorer plus rapidement que son orientation d'entreprise «conservatrice». L'entreprise cite l'augmentation de 25% du trafic aérien. Son avis est que les exigences de quarantaine:

… Ne réduisent la demande de voyages qu'à la marge. Les voyageurs comprennent mieux le virus maintenant, ce qui les rend moins susceptibles de couper une semaine de vacances en Floride simplement en raison d'une obligation de mise en quarantaine (qui n'est même pas vraiment exécutoire) lorsque les décès quotidiens sont au plus bas malgré la recrudescence de nouveaux cas.

(Jeff) Stone Fox Capital a toujours d'excellentes données à l'appui de ses conclusions. Le point le plus important ici est que Delta a réduit le taux de combustion à 15 millions de dollars par jour. Malgré la réduction des coûts, je déteste vraiment les compagnies aériennes. Je ne suis pas ému par un graphique technique qui voit le stock revenir à son plus haut de juin de 37 $, mais leur prévision est un retour aux sommets d'avant virus de 60 $.

Mes deux objections? 1) Trop de réinitialisations sur l'hypothèse d'un rebond complet, quelque chose que mes membres Great Reset ne voient pas se produire, même dans deux ans. 2) Au mieux, cette idée est une «portée». Au pire, cela pourrait être un désastre. Je place le stock dans la cellule A1 de la matrice.

Kirk Spano écrit, USO: les prix du pétrole seront toujours plus bas. Sa logique inclut la baisse à long terme de la demande, l'accélération de la pandémie et la grande surabondance actuelle de pétrole. Il ajoute l'effet d'une réduction des déplacements domicile-travail, qui consomme 6 mbd.

(Jeff) Il y a beaucoup à aimer dans l'analyse de Kirk. Son bilan sur les stocks de pétrole est excellent. Ses recherches combinent des données faisant autorité avec la considération de scénarios alternatifs. Il explique également les problèmes de suivi rencontrés par USO, un problème que peu d'acheteurs comprennent. Il note le potentiel de faillites (voir Barron’s pour un des nombreux exemples). Je place l'ETF dans la cellule A1 de la matrice.

Fortune a une liste: Les meilleures actions de 2020 jusqu'à présent ont rendu les investisseurs pandémiques beaucoup plus riches. Ils ont un top dix pour le S&P 500 et pour le Nasdaq. J'en possède un sur chaque liste, chacun acheté il y a longtemps. L'article énumère également les pires performances.

(Jeff) Ce type d'article fait le contraire de ce que je recommande avec la matrice. Inévitablement, les gens se concentrent sur ce qui a fonctionné au cours des six derniers mois. Oubliez les fondamentaux ou les changements importants dans le paysage de l'investissement.

Et Peloton? (PTON). Al Root (Barron’s) interviewe le professeur Aswath Damodaran sur «Ce que Peloton doit faire pour continuer à prospérer.  » Son point de vue original sur le stock:

Quand elle est devenue publique, je n'aimais pas l'entreprise. Pourquoi? En raison du modèle commercial. Quarante dollars par mois, et c'est un tapis roulant de 2 500 $. Je me souviens avoir vu un analyste sur CNBC dire: « Tous mes voisins ont Peloton. » Et ma réaction a été, alors vous devez sortir de n'importe quel quartier dans lequel vous vivez et marcher quelques pâtés de maisons.

Il continue de décrire un abonnement alternatif et moins cher qui fonctionnera avec n'importe quel vélo d'appartement. Il s'agit d'un modèle de masse à marge élevée «où vous oubliez l'équipement, qui est une entreprise coûteuse et à faible marge, et vous vous concentrez sur les abonnements».

(Jeff) Je suis un grand fan du Dr D. Cette analyse cadre parfaitement avec notre analyse matricielle. L'entreprise a obtenu une grande visibilité et des ventes exceptionnelles grâce à la pandémie. Que se passera-t-il de l'autre côté de la récession? Quelle part du gain l'entreprise peut-elle maintenir? Je m'attends à un ralentissement de l'activité, même avec un changement efficace du modèle d'entreprise. Je le place en A3 sans changement de modèle économique et en B3 avec un changement réussi. Je ne vois aucune précipitation à acheter tant que nous n'aurons pas plus de visibilité sur le modèle post-récession.

Le multiple de l’acquéreur dispose d'un excellent outil de filtrage des stocks. Cette semaine, ils proposent Cactus Inc. (WHD), l'une des actions les moins chères de leur univers. Voici leur description, appuyée par les bénéfices, les flux de trésorerie, leur score propriétaire et bien plus encore.

Cactus Inc est principalement engagée dans la conception, la fabrication et la vente de têtes de puits et d'équipements de contrôle de pression. Ses principaux produits comprennent les systèmes de tête de puits Cactus SafeDrill, les piles de fracturation, les collecteurs à fermeture éclair et les arbres de production. La société fournit également des services sur le terrain essentiels à la mission, y compris des équipes de service pour aider à l'installation, la maintenance et la manipulation en toute sécurité de la tête de puits et de l'équipement de contrôle de la pression, ainsi que des services de réparation pour le matériel qu'elle vend ou loue.

(Jeff) Cette idée est une parfaite illustration de la façon dont l'investisseur doit aller au-delà des techniques de filtrage, quelle que soit leur qualité. Cette entreprise vend aux entreprises du groupe A1, et c'est là qu'elle appartient.

Stocks de cinéma. Il existe plusieurs défis spécifiques, écrit Steven Zeitchik (Washington Post).

« Vous ne voulez pas rendre toutes les choses sur la santé trop évidentes », a déclaré Johnson, directeur général de Classic Cinemas, qui exploite 120 écrans dans 15 cinémas. « Parce que s'ils ont l'impression de s'enregistrer pour un vol, ils ne viendront pas. Mais vous devez leur faire savoir en quelque sorte. C'est vraiment difficile.  » Les cinémas rencontrent une multitude de défis alors qu'ils tentent de rouvrir après une fermeture de trois mois, y compris des obstacles bien documentés tels qu'un manque de nouveaux films et une capacité légalement plafonnée à 25%. 0

Faillites. Fortune a un tableau des plus grands cette année. Beaucoup d'entre elles auraient été des surprises il y a quelques mois à peine. Considérez les secteurs et la façon dont ils s’intègrent à la matrice.

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Ma mission est d'encourager les investisseurs et les professionnels de la sélection des valeurs à regarder au-delà de la récession. Ne vous fiez pas seulement aux données actuelles.

Penser à la matrice devrait être l'étape la plus importante de votre analyse. Vous découvrirez bientôt qu'il n'y a aucune raison d'atteindre des choix marginaux.

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