Les programmes de vaccination et de fermeture du Royaume-Uni sont un succès apparent. Le pourcentage de personnes les plus vulnérables, âgées de 50 ans et plus, qui ont reçu au moins une dose du vaccin varie de 87% à Londres à 98% en Écosse, et les résultats parlent d’eux-mêmes.
L’indice montre que l’appétit de prendre des risques soutient la croissance économique et la reprise.
Les cas de COVID-19 récemment signalés sont passés de 60000 par jour en janvier à 2000 la première semaine de mai, et les décès ont chuté de 1250 par jour en janvier à un chiffre à un chiffre.
Les avantages pour l’économie deviennent évidents dans le dernier indice des conditions financières RSM UK, un indicateur composite du risque et de la perception de la croissance économique en fonction de plusieurs actifs financiers.
L’indice, à environ un écart-type au-dessus des conditions financières neutres, montre que l’appétit de prendre des risques soutient la croissance économique et la reprise.
Bien qu’il puisse y avoir une certaine volatilité autour du résultat des élections nationales de jeudi, la conclusion fondamentale que l’on devrait tirer de l’indice est que l’économie est prête à sortir de son hibernation de plus d’un an.
La voie est claire pour que l’économie britannique commence à s’accélérer vers la reprise cette année et l’expansion l’année prochaine. L’économie britannique, soutenue par les dépenses des ménages, les investissements fixes des entreprises, les accommodements monétaires et fiscaux, va croître plus rapidement que 6% cette année et peut-être 7% l’année prochaine.
Cet optimisme doit être tempéré par le bilan humain que la nation a enduré. Le Royaume-Uni se classe au septième rang mondial avec 4,4 millions de cas d’infections au COVID-19 et au cinquième avec 127000 décès, selon les données compilées par Worldometer.
À l’aube d’une solide expansion
L’accent étant désormais mis sur la vaccination des moins de 50 ans, les conditions préalables sont réunies pour ce que nous prévoyons être une solide période de trois ans de reprise économique et d’expansion au Royaume-Uni.
Les autorités monétaires et fiscales ont achevé les préparatifs d’une reprise.
Les conditions financières intérieures – qui sont devenues positives en février après une année de risque accru sur les marchés d’actifs – se sont stabilisées à un peu moins d’un écart-type au-dessus de la neutralité au cours des six dernières semaines.
Ces conditions indiquent une amélioration de l’appétit pour le risque au sein de la communauté des investisseurs et une confiance dans la normalisation des interactions sociales et économiques.
Les autorités monétaires et fiscales ont achevé les préparatifs d’une reprise. Étant donné que les efforts de politique économique (et les chocs négatifs comme la pandémie) sont transmis à l’économie par les marchés financiers, les autorités monétaires ont déployé des efforts mondiaux pour maintenir les liquidités nécessaires aux transactions commerciales et réduire les risques.
Dans le même temps, les autorités fiscales ont pris des mesures extraordinaires pour maintenir les flux de revenus et renforcer la propension à dépenser du public.
En tant que tel, l’indice des conditions financières RSM UK continue de signaler le potentiel de croissance au cours des prochains trimestres alors que le gouvernement et le public gagnent en confiance dans le vaccin.
Au cours des quatre dernières semaines, la volatilité s’est atténuée sur les marchés des actions et des devises, sur fond de signes de confiance sur les marchés des titres à revenu fixe. Ce calme relatif se reflète dans la forme soutenue de la courbe des taux dorés et dans la diminution du risque de défaut pris en compte dans les rendements des obligations d’entreprises.
En raison du niveau croissant de logement sur les marchés financiers, nous prévoyons que les conditions financières sont propices à une reflation de l’économie britannique et à des taux de croissance égaux ou supérieurs à 4% cette année. Nous voyons également la perspective d’une croissance supérieure à 7% l’an prochain à mesure que le programme de vaccination se concrétisera.
Il convient de souligner que notre indice des conditions financières suppose que les marchés ont pris en compte les prochaines élections dans les prix des actifs.
Rapport d’étape économique
Nous prévoyons que la Banque d’Angleterre maintiendra sa politique d’accommodement pour le reste de l’année. Si le secteur de la production devrait tirer profit des progrès économiques aux États-Unis, il est toujours sous l’eau aux dernières données de février et le secteur des services reste le point faible de la reprise.
La confiance des consommateurs augmente, mais ne s’est pas encore complètement rétablie. Nous prévoyons que cela réduira la propension des ménages à dépenser jusqu’à ce que les vaccinations parmi la population plus jeune soient répandues.
Néanmoins, à mesure que l’immunité collective est atteinte, les dirigeants d’entreprises, les investisseurs et les décideurs devraient anticiper une reprise rapide de la confiance des consommateurs et une explosion des dépenses des ménages plus tard cette année.
Pour plus d’informations sur la façon dont la pandémie de coronavirus affecte les entreprises de taille moyenne, veuillez visiter le centre de ressources RSM Coronavirus.
