Les permis de logement, considérés comme un indicateur avancé des activités de construction futures et de l’économie en général, ont atteint un sommet de 15 ans en janvier. La hausse a été soutenue par des augmentations dans la catégorie des unifamiliales dominantes et dans la catégorie multifamiliale. Le total des mises en chantier a chuté pour le mois, mais la baisse fait suite à une forte hausse le mois précédent. Dans l’ensemble, le logement continue d’être l’un des secteurs les plus solides de l’économie.
Le total des mises en chantier est tombé à un taux annuel de 1,580 million par rapport à 1,680 million en décembre, soit une diminution de 6,0%. La volatilité mensuelle de la construction de logements peut être influencée par les conditions météorologiques. Depuis un an, le total des mises en chantier est inférieur à 2,3%. Pourtant, janvier était le quatrième rythme le plus élevé depuis 2006.
Le segment des unifamiliales dominant a chuté de 12,2 pour cent pour le mois à un taux de 1,162 million. Malgré cette baisse, les mises en chantier de maisons individuelles ont augmenté de 17,5% par rapport à il y a un an.
Les mises en chantier de structures multifamiliales de cinq unités ou plus ont bondi de 16,2% pour s’établir à 402 000, mais sont toujours en baisse de 35,1% au cours de la dernière année.
Pour les permis de logement, le total des permis a augmenté de 10,4% pour s’établir à 1,881 million en janvier (voir le premier graphique). Le total des permis est de 22,5% au-dessus du niveau de janvier 2020 et au niveau le plus élevé depuis mai 2006. Les permis unifamiliaux ont augmenté de 3,8% à 1,269 million, le plus élevé depuis août 2006 (voir le premier graphique), tandis que les permis pour deux à quatre familles les unités ont augmenté de 19,6 pour cent à 55 000 et les permis pour cinq unités ou plus ont bondi de 28,0 pour cent à 557 000. Les permis multifamiliaux combinés étaient de 612000, le plus élevé depuis juin 2015 et le deuxième depuis janvier 1990.
Parmi les régions visées par le rapport, le total des mises en chantier a diminué dans trois des quatre régions. Le Sud, la plus grande région en volume, a perdu 2,5% tandis que l’Ouest a chuté de 11,4% et le Midwest de 12,3%. Cependant, le nord-est a gagné 2,3% en janvier.
Pour le segment des unifamiliales, la tendance était similaire avec le Sud de 8,8%, l’Ouest en baisse de 14,9% et le Midwest plongeant de 24,4% tandis que le Nord-Est gagnait 2,5%.
Pour les permis de logement entre les régions, le total des permis a augmenté dans trois des quatre régions. Le nord-est a augmenté de 39,3 pour cent tandis que le sud a augmenté de 8,3 pour cent, l’ouest a augmenté de 11,7 pour cent, mais le Midwest a diminué de 0,8 pour cent.
Pour le segment des unifamiliales, les permis ont augmenté dans les quatre régions. Pour le Nord-Est, l’augmentation a été de 12,5%, le Sud de 1,4%, l’Ouest de 7,2% et le Midwest de 4,1. Les permis de logement unifamilial pour les quatre régions ont atteint des sommets depuis plusieurs années. Les quatre régions affichent également des gains importants depuis un an.
L’indice du marché du logement de l’Association nationale des constructeurs d’habitations, une mesure du sentiment des constructeurs d’habitations, a légèrement augmenté en février. Ce gain reflète une forte demande de logements, mais est contrebalancé par la flambée des coûts des matériaux, en particulier le bois d’œuvre, et des préoccupations concernant les questions réglementaires. Le sentiment général reste relativement élevé.
L’indice du marché du logement est passé à 84 en février, contre 83 en janvier. Les trois composantes de l’indice ont eu des résultats mitigés au cours du dernier mois, mais sont généralement restées à des niveaux favorables. L’indice actuel des ventes de maisons individuelles est resté inchangé à 90, l’indice attendu des ventes de maisons individuelles est tombé à 80 contre 83 le mois précédent et l’indice de trafic des acheteurs potentiels est passé à 72 de 68. Sur une base régionale, les quatre régions ont eu des résultats mitigés en février, mais étaient toujours à des niveaux historiquement favorables. L’indice du nord-est est passé à 89 de 68, l’indice du Midwest est passé de 80 à 81, l’indice du sud est resté inchangé à 82 et l’indice de l’ouest est tombé à 91 de 92.
L’activité de construction de maisons unifamiliales s’est fortement redressée depuis le creux d’avril, les restrictions de verrouillage qui affectaient à la fois les travailleurs de la construction et les clients potentiels ont été assouplies. En outre, les taux hypothécaires restent presque à des niveaux historiquement bas, ce qui soutient la reprise du logement, même si la hausse des prix et le resserrement des normes de prêt sont des vents contraires pour l’abordabilité et le financement.
Le logement est l’un des domaines susceptibles de subir des changements structurels. Il semble y avoir une demande marginale soutenue de logements suburbains et ruraux moins denses, car les citadins, principalement les locataires, recherchent un autre logement. Cette tendance pourrait être renforcée si les entreprises mettent en œuvre des politiques de travail permanent à domicile, pour rendre les employés heureux mais aussi pour réduire les biens immobiliers commerciaux à coût élevé, en particulier dans les villes à haute densité et à coût élevé.
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint l’AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d’investissement en actions combinant une analyse macro descendante avec des fondamentaux ascendants.
Avant BBH, Bob était stratège principal en actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d’une maîtrise en économie de l’Université Fordham et d’une licence en affaires de l’Université Lehigh.
