Aux États-Unis, les soldes du marché monétaire sont passés de moins de 3,5 billions de dollars américains à 4,6 billions de dollars américains jusqu'à présent en 2020, selon les données de Refinitiv Lipper. Selon la Federal Reserve Bank of St. Louis, les soldes des banques commerciales sont passés de 13,3 billions de dollars à 15,5 billions de dollars au cours de la même période. Essentiellement, plus de 3 000 milliards de dollars ont été investis dans des liquidités et des fonds du marché monétaire depuis janvier.
Pour mettre ce chiffre en perspective, cela représenterait à peu près la valeur marchande totale d'Apple et de Microsoft combinés, les deux sociétés les plus précieuses au monde.
Au Canada, nous avons des statistiques de l'Institut des fonds d'investissement du Canada, qui suit les fonds communs de placement et les FNB. À la fin du mois de mai, le nombre de FNB et de fonds communs de placement du marché monétaire était de 43,6 milliards de dollars, contre seulement 30,3 milliards de dollars un an plus tôt. D'après les statistiques américaines, j'imagine que les soldes bancaires ont connu un pic de plus de 13 milliards de dollars au Canada.
Il y a certainement de bonnes raisons de détenir des liquidités et des fonds du marché monétaire. Ils sont sûrs et liquides. Si vous avez des besoins à court terme pour les fonds ou comme coussin de sécurité ou pour les opérations courantes d'une entreprise, c'est une option très valable. Cependant, en tant que choix d'investissement à long terme, il ne s'est pas avéré judicieux.
Quand je vois un pic dans ces soldes, ce pic représente une décision d'investissement. Ce sont les personnes et les entreprises qui choisissent d'être en espèces plutôt que d'autres formes d'investissement. Aujourd'hui, ces billions de dollars gagnent probablement quelque part entre zéro et un pour cent. Je sais qu'il est possible de gagner des taux plus élevés dans de très petites entreprises ou en bloquant votre argent pendant un certain temps, bien que le verrouillage de votre argent enlève l'avantage de liquidité.
Il est intéressant de noter que les plus grands fonds du marché monétaire au Canada ont un rendement annualisé sur 10 ans de moins de 1%.
Si la plupart des Canadiens s'attendent à des rendements de placement à long terme de plus de cinq pour cent et que les fonds du marché monétaire n'en ont pas fourni un à long terme, la seule raison d'avoir de l'argent à long terme dans un fonds du marché monétaire ou un compte bancaire est soit la peur, soit une vraie croyance selon laquelle vous êtes en mesure d'ajouter de la valeur en choisissant d'entrer et de sortir.
Il est possible de chronométrer efficacement le marché en passant à l’argent comptant, mais pour la plupart, il n’est pas efficace si, pour aucune autre raison, les marchés n’augmentent avec le temps. Cependant, il y a une autre raison pour laquelle le timing du marché n'est généralement pas efficace. Si nous regardons les données mensuelles réelles de 2009, les soldes du marché monétaire au Canada et le rendement du TSX 60, nous constatons que les investisseurs ont raté une bonne partie de la reprise.
En mars, avril et mai 2009, le TSX 60 a augmenté de 26,8% au total. Les soldes du marché monétaire ont culminé à la fin de mars et ont reculé de 1,7% au total au cours de la même période de trois mois. Cela signifie que, après un pic historique de positions sur le marché monétaire, seul un faible pourcentage d'investisseurs avait réinvesti à temps pour profiter du grand rebond. De juin 2009 à janvier 2010, huit mois après les gains importants, le TSX 60 a augmenté de 3,2%. Qu'est-il arrivé au marché monétaire? Les soldes ont chuté de 35%, soit 23,5 milliards de dollars, passant de la sécurité du marché monétaire à une forme d'investissement à plus long terme. Aucun problème avec son retrait, mais ils l'ont fait après avoir raté une grande partie de la reprise.
J'avais mentionné plus tôt que les seules raisons de déplacer l'argent des investissements à long terme dans une classe d'actifs qui est garantie de sous-performer vos objectifs à long terme est soit la peur, soit la véritable conviction que vous êtes en mesure d'ajouter de la valeur en choisissant d'entrer et de sortir. . La réalité est que la plupart des investisseurs renflouent et mettent des fonds en espèces après au moins une partie significative des pertes. Comme on l'a vu lors de la reprise de 2009, ils remettent ensuite cet argent aux investissements après que la plupart des gains importants se soient déjà produits. Essentiellement, la plupart des investisseurs n'ajoutent pas de valeur à leurs portefeuilles en passant à la trésorerie, puis en réinvestissant. Cela laisse une raison de passer à l'argent. C'est ça la peur.
Je ne pense pas avoir besoin de revoir les raisons pour lesquelles la peur n'est pas propice à de forts retours sur investissement à long terme. Si vous regardez le tableau ci-dessous, il montre les rendements pour 25 ans au 31 décembre 2019. Les rendements sont similaires pour toute période à plus long terme. De ces catégories d'actifs, la seule chose que nous savons de l'avenir est que les bons du Trésor américains produiront un rendement inférieur à 2,5% dans un avenir proche. L'essentiel est que l'argent comptant, le marché monétaire et les CPG ne sont pas bons pour vos rendements de placement à long terme.
Quelles sont les meilleures alternatives à investir en espèces aujourd'hui? Presque tout. Il ne s'agit pas d'un commentaire sur l'orientation du marché boursier à court terme, mais plutôt d'un commentaire sur l'investissement à long terme et l'incapacité de prédire l'avenir – en particulier à court terme.
Si nous regardons simplement les dividendes et autres rendements, nous verrons une fourchette, mais tous sont supérieurs aux rendements en espèces. Quant à la croissance au-delà de ces rendements, nous pouvons simplement mettre notre foi dans une histoire à long terme. Pour référence, j'ai également montré les rendements du crédit privé disponibles via le fonds alternatif de TriDelta dans le haut de gamme.
Enfin, l'histoire nous apprend que les gros changements de trésorerie sont à court terme. Lorsque des billions de dollars reviendront sur le marché (ce qu'ils feront), voulez-vous être à l'avant de cette ruée où vous pourrez profiter des dollars qui viennent derrière vous, ou à l'arrière.
Si vous êtes assis sur des positions surdimensionnées sur les marchés au comptant et monétaire aujourd'hui, la meilleure solution consiste à revenir à la normale.
Ted Rechtshaffen, MBA, CFP, CIM, est président et conseiller en patrimoine chez TriDelta Financial, une firme de gestion de patrimoine spécialisée dans le conseil en investissement et la planification successorale. Vous pouvez le joindre à tedr@tridelta.ca.
