Décision de taux du FOMC: politique suspendue alors que la Fed prolonge les achats d’actifs

La Réserve fédérale a prolongé mercredi ses achats mensuels d’actifs de 120 milliards de dollars jusqu’en septembre 2021 afin de fournir un logement durable à l’économie alors qu’elle se remettait d’une profonde récession induite par une pandémie.

La Fed a également prolongé ses lignes de swap temporaires en dollars et sa facilité de rachat après l’expiration du 31 mars.

En outre, alors que l’économie mondiale absorbe la dernière série de chocs de santé publique, la banque centrale américaine a prolongé ses lignes de swap temporaires en dollars et sa facilité de rachat au-delà du 31 mars, date à laquelle elles devaient expirer. Cette décision a été prise pour éviter les pressions de financement en dollars dans l’économie internationale et faciliter le fonctionnement du marché du Trésor américain.

Comme prévu, la Fed a maintenu son taux directeur dans une fourchette comprise entre 0 et 25 points de base.

Il est maintenant évident que la durée des achats d’actifs est liée à des objectifs politiques ou, comme l’a souligné la déclaration du Federal Open Market Committee, «jusqu’à ce que de nouveaux progrès substantiels aient été accomplis vers les objectifs maximaux d’emploi et de stabilité des prix du comité. Alors, qu’est-ce qu’un progrès substantiel? Nous prévoyons que cela sera défini comme un taux de chômage proche de 4% et une inflation au-dessus de la cible de 2% pendant une période encore indéterminée.

Dans notre estimation, l’énoncé combiné avec la prévision n’est ni belliciste ni conciliant. Au lieu de cela, il reflète des défis difficiles à court terme et la reconnaissance que si le retour au plein potentiel se produira bientôt, il faudra un certain temps avant que l’économie ne retrouve le plein emploi. La Fed est prête à fournir un logement jusqu’à ce qu’elle le fasse, et peut-être bien après.

Alors que nous pensons que la Fed finira par choisir d’augmenter le rythme et l’intensité de son programme d’achat d’actifs pour compenser en partie le frein à l’économie lié à la crise de santé publique et atténuer les taux à long terme pour soutenir l’activité économique globale, elle a choisi de ne pas le faire. faites-le cette semaine. Pour cette raison, le premier trimestre de 2021 sera en jeu en ce qui concerne les accommodements monétaires supplémentaires de la Fed.

Les prévisions de taux d’intérêt «dot plot» de la Fed ont continué d’indiquer que le taux des fonds fédéraux restera effectivement à zéro jusqu’à la fin de 2023, tandis que l’estimation à long terme du taux directeur nominal reste à 2,5%.

Il n’y a eu qu’un seul changement dans la prévision du diagramme à points, un membre de la Fed augmentant la prévision à 0,25% à 0,5% de 0% à 0,25%. L’inflation devrait croître de 2% sur le long terme, cela implique que la Fed estime que le taux neutre à long terme est d’environ 0,5%, ce qui devrait bien sûr signaler aux autres décideurs et investisseurs que la banque centrale a beaucoup de pistes pour fournir des accommodements. à l’économie.

L’autre grand point à retenir de la réunion du FOMC de cette semaine est que l’arrivée d’une série de vaccins n’a pas modifié les prévisions de taux de la Fed, ce qui devrait apaiser les acteurs du marché.

Plus important encore, le résumé des projections économiques de la Fed a indiqué que la Fed s’attend à une croissance plus rapide, une baisse du chômage et une stabilité des prix. Le FOMC a réduit son estimation de croissance pour 2020 à moins-2,4%, tout en augmentant simultanément sa prévision de croissance pour 2021 à 4,2% de 4%, et son estimation 2022 à 3,2% de 3%, toutes deux supérieures à la tendance de croissance à long terme de 1,8% .

Les prévisions d’emploi semblent un peu meilleures, la Fed s’attendant à ce que le taux de chômage baisse à 5% en 2021, contre 5,5% auparavant. Son estimation pour 2022 indique un taux de 4,2%, en baisse par rapport aux 4,6% affichés lors des prévisions de septembre et au-dessus de l’estimation à long terme de 4,1% qui, selon la Fed, indique le plein emploi.

Les prévisions d’inflation restent essentiellement inchangées, l’estimation de l’inflation des dépenses de consommation personnelle de base passant de 1,4% cette année à 1,8% en 2021 et 1,9% en 2022, le tout en dessous de l’objectif à long terme de 2%.

Lors de sa conférence de presse qui a suivi la publication de la déclaration de politique, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a inclus un libellé indiquant qu’il pensait qu’une aide fiscale directe aux particuliers et aux entreprises pourrait être nécessaire pour assurer une reprise solide.

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