Dans les zones métropolitaines, les prêts de secours COVID-19 aident certains endroits plus que d'autres

La semaine dernière, le Département du Trésor et la Small Business Administration (SBA) ont publié les données les plus détaillées à ce jour sur l'aide aux petites entreprises fournie par le biais du Paycheck Protection Program (PPP), la politique centrale du Congrès pour garder les travailleurs dans leur emploi dans un contexte de fermetures généralisées de petites entreprises en raison de COVID-19(FEMININELesnouvellesdonnéesrévèlentdesvariationsintéressantesdesprêtsPPPentrelesÉtatsetlesrégionsmétropolitainesindiquantquel'allégementfédéralnevapasauxendroitsetauxentreprisesoùilenaleplusbesoin

Comme la crise économique qu'elle cherche à atténuer, l'ampleur du PPP est historique. Jusqu'au 6 juillet, près de 5 500 prêteurs ont distribué 4,9 millions de prêts pour une moyenne de 106 000 $, pour un total de 521 milliards de dollars. Selon la SBA, ces prêts sont allés à des petites entreprises qui ont soutenu plus de 51 millions d'emplois à l'échelle nationale, soit 84% de la masse salariale des petites entreprises du pays. Si les données sont exactes, cela signifie qu'en dépit de problèmes de mise en œuvre notables et de nouvelles preuves que les très petites entreprises (celles dont les revenus annuels sont inférieurs à 250 000 $) étaient moins susceptibles de postuler, le PPP a fait ce qu'il avait l'intention de faire: fournir un allégement de liquidité à un large éventail de petites entreprises en aussi peu de temps que possible.

Ces agrégats nationaux masquent cependant l'intensité variable de la crise des petites entreprises d'un endroit à l'autre. Les États et les zones métropolitaines ont connu des différences dans la gravité de la pandémie et la durée des ordonnances de verrouillage, ainsi que l'exposition de l'industrie à ces deux facteurs. Dans ce sens, les nouvelles données du Trésor / SBA donnent l’image la plus claire de la façon dont la «couverture PPP» – la part des petites entreprises qui ont reçu un prêt PPP – varie selon les États du pays et les économies régionales.

Pour mesurer la couverture des PPP, nous divisons le nombre de prêts approuvés dans le cadre du programme par le nombre total de petites entreprises en 2018, la dernière année disponible (voir le tableau en annexe), pour chaque zone géographique pertinente. (Les données sur les petites entreprises proviennent de l'Enquête annuelle sur les entreprises de 2018 du Census Bureau. Nous définissons les «petites entreprises» comme des entreprises de moins de 500 employés, à l'exclusion des bénéficiaires de PPP qui sont des entrepreneurs indépendants, des travailleurs indépendants et des propriétaires uniques parce qu'ils ne sont pas couverts. dans l'enquête annuelle auprès des entreprises.) Malheureusement, la divulgation des PPA est sujette à de grosses erreurs de déclaration, en particulier dans les estimations des emplois retenus, et le décalage de deux ans dans les données sur les petites entreprises ne reflète pas les changements des dernières années.

Pourtant, ce taux de couverture PPP fournit une indication approximative mais utile de la portée du programme de secours fédéral aux niveaux national et infranational. Dans l'ensemble, 70% des petites entreprises aux États-Unis ont reçu un prêt PPP. Cette part variait d'environ 60% dans les États de la côte ouest à plus de 75% à Hawaï, Connecticut, Washington, D.C. et dans un groupe d'États du Sud, notamment le Mississippi, la Louisiane, l'Alabama, la Géorgie et la Floride (graphique 1a).

Des tendances similaires se retrouvent dans les principales zones métropolitaines. Parmi les très grandes zones métropolitaines (celles comptant plus d'un million d'habitants), plus de 80% des petites entreprises ont reçu des prêts PPP à la Nouvelle-Orléans, Cincinnati, Atlanta, Miami et Hartford, dans le Connecticut. Pendant ce temps, moins de 60% des petites entreprises ont reçu prêts à Tucson, Arizona, San Francisco, Sacramento, Californie, et San Jose, Californie (graphique 1b).

Les gammes sont encore plus larges dans les grandes et moyennes zones métropolitaines (celles qui comptent entre 250 000 et 1 million d'habitants). À Jackson, Mississippi et Crestview-Fort Walton Beach-Destin, Floride, plus de 90% des petites entreprises ont reçu des prêts PPP, suivies de près par les pôles touristiques tels que Honolulu (87%) et Gulfport-Biloxi, Mississippi (87% ), où la baisse des voyages a dévasté l'économie locale.

Les régions métropolitaines de la côte ouest telles que Salinas, Californie, Visalia, Californie, San Luis Obispo, Californie, Eugene-Springfield, Oregon et Bremerton, Washington, avaient toutes moins de 55% de leurs petites entreprises bénéficiant de prêts PPP.

Fig1AB

La variation de la zone métropolitaine dans les prêts PPP pourrait simplement refléter que COVID-19 a eu un impact négatif sur les petites entreprises dans certaines régions plus que dans d'autres, et que des problèmes de liquidité plus importants ont entraîné des taux plus élevés de demande et de réception de PPP.

Cependant, le graphique 2 indique la relation inverse. Les données du Small Business Pulse Survey du Census Bureau (disponibles pour les 50 plus grandes régions métropolitaines du pays) révèlent une tendance claire: les villes dans lesquelles la plus grande part des petites entreprises a subi une perte de revenus avaient la plus faible proportion de petites entreprises recevant des prêts PPP. Cette tendance est particulièrement frappante pour la Bay Area et New York, où plus de 65% des petites entreprises ont déclaré une baisse de leurs revenus en mai mais moins de 60% des entreprises ont reçu des prêts PPP. La plupart des zones métropolitaines avec une couverture PPP plus faible que prévu se trouvaient en Californie et dans le nord-est. En revanche, les zones métropolitaines de Sunbelt et du Midwest n'étaient pas susceptibles de subir une perte de revenus en mai, mais leur couverture en PPP était beaucoup plus élevée.

Figure 2

Nous ne connaissons pas d'explications définitives de ces différences d'état et de niveau métropolitain. Des recherches antérieures suggèrent que les variations peuvent s'expliquer par l'infrastructure bancaire, avec un meilleur accès aux PPP sur les marchés où les petites banques communautaires représentaient une part plus élevée des prêts aux petites entreprises. Mais alors que cette relation existait initialement – peut-être en raison de la capacité des petites banques à accorder des prêts plus rapidement – nous ne trouvons pas de forte corrélation entre l'intensité des banques communautaires et la part des petites entreprises recevant des prêts PPP (coefficient de corrélation: 0,07).

Une deuxième explication pourrait être que les régions métropolitaines varient dans la composition de leur secteur des petites entreprises, la taille de l'entreprise et la démographie de la propriété étant des facteurs pertinents pour obtenir du financement. Certaines enquêtes ont montré que les très petites entreprises étaient moins susceptibles de demander et de recevoir des prêts PPP. Conformément à cela, nous avons constaté une baisse de l'utilisation des PPP dans les communautés où les parts des petites entreprises comptant moins de 10 employés sont plus élevées (corrélation négative de -0,22).

De même, les données d'enquête suggèrent que les propriétaires d'entreprise de couleur ont été moins susceptibles de recevoir le montant total demandé pour les prêts PPP. Dans une enquête du Global Strategy Group auprès des propriétaires de couleur entreprise en avril et mai, seulement 12% des répondants ont indiqué qu'ils avaient reçu l'aide fédérale aux petites entreprises qu'ils demandaient, contre 38% des propriétaires de petites entreprises dans l'ensemble.

Les zones métropolitaines avec une part plus élevée d'entreprises appartenant à des minorités étaient moins susceptibles de recevoir des prêts PPP (corrélation négative de -0,4), qui est largement due à une relation négative entre la part des entreprises détenues par des Américains d'origine asiatique et les prêts PPP. Cette relation peut résulter de la forte proportion d'entreprises détenues par des Américains d'origine asiatique en Californie, où le recours aux PPP était relativement faible. Les zones métropolitaines avec une part plus élevée d'entreprises appartenant à des Noirs étaient plus susceptibles de recevoir des prêts PPP (corrélation de 0,2). Ces résultats ne réfutent pas l'inégalité d'accès aux PPP parmi les propriétaires d'entreprise noirs, mais seulement que ces dynamiques ne semblent pas être à l'origine de la variation au niveau du métro.

Les données du Trésor / SBA étant sujettes à révision, ces observations doivent être considérées comme préliminaires. Pourtant, il est clair que les décideurs doivent comprendre et tenir compte de la disparité spatiale du PPP. Le programme a été prolongé jusqu'au 8 août pour tenter de prêter les 130 milliards de dollars restants, et les futures solutions législatives sont toujours en discussion au Congrès. Les dirigeants locaux travaillant dans le développement économique et les organisations de soutien aux petites entreprises sont les plus proches de ces défis et peuvent éclairer les stratégies locales, étatiques et fédérales des petites entreprises au cours des 24 prochains mois. Comme le virus continue de menacer des vies et des entreprises, des secours fédéraux supplémentaires seront nécessaires – il devrait aller aux personnes et aux endroits qui en ont le plus besoin.

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