COVID-19 a temporairement suralimenté la machine d'exportation de la Chine – Liberty Street Economics

COVID-19 a temporairement suralimenté la machine d'exportation de la Chine

La performance des exportations de la Chine cette année a été plus forte que prévu. Après une forte baisse au début de 2020, les exportations du pays ont enregistré une croissance positive – la seule grande économie à le faire. Cependant, un examen plus approfondi des données révèle que cette croissance n'a pas été très large, mais plutôt concentrée dans des domaines où la structure des exportations de la Chine était bien positionnée pour tirer parti de la crise mondiale – à savoir, la production de fournitures médicales et l'école. produits de la maison et du travail à domicile (S / WFH). Une fois la crise du COVID-19 passée, les exportations chinoises reprendront probablement leur trajectoire de croissance avant le coronavirus, y compris une perte progressive de part de marché au profit d'autres pays.

La production manufacturière chinoise a rebondi rapidement et tôt après son verrouillage

La Chine était «le premier entré, premier sorti» de la crise mondiale du COVID-19. Le pays a été l’épicentre initial de la crise et a mis en œuvre le premier verrouillage économique du monde le 23 janvier. Le graphique ci-dessous montre les cas de COVID-19. La Chine a suivi essentiellement une stratégie «d'élimination» du COVID-19, l'un des seuls pays à réussir. Les nouveaux cas en Chine atteignaient à l'origine environ trois pour un million – concentrés en particulier dans la ville de Wuhan, dans la province du Hubei – mais ont ensuite commencé à chuter quelques semaines après le début d'un «verrouillage» économique global et strictement appliqué au niveau national au cours de la troisième semaine de janvier. Dès la mi-février, le gouvernement chinois a commencé à rouvrir l'économie. Depuis lors, les cas et les décès de COVID-19 en Chine sont, selon toute apparence, restés faibles.

COVID-19 a temporairement suralimenté la machine d'exportation de la Chine

Dans ce contexte, l’économie chinoise a initialement subi un coup dur au premier trimestre de cette année, son verrouillage ayant entraîné la fermeture d’une grande partie de ses industries de fabrication, de fret, de transport et de navigation. Le PIB s'est contracté d'environ 37% sur une base annuelle, et les exportations chinoises ont chuté de 17% au cours des deux premiers mois de 2020 par rapport à la même période en 2019. Cependant, les lieux de travail et les transports étant largement ouverts vers la fin du premier trimestre, l'économie chinoise a rapidement rebondi. Le PIB a augmenté de près de 60 pour cent au deuxième trimestre sur une base annuelle et, en août, la production industrielle était de 3 pour cent supérieure à son niveau d'avant le verrouillage. La consommation et les services n'ont pas rebondi aussi fortement, mais même ces secteurs ont progressé à un rythme mensuel décent.

Les exportations de la Chine ont été plus fortes que celles de la plupart (mais pas de tous) de ses pairs

Au moment où l’économie chinoise reprenait pied, le reste du monde était sous le choc alors que la crise du COVID-19 se propageait dans le monde. La plupart des prévisionnistes s'attendaient donc à ce que les exportations chinoises chutent d'une falaise en raison de l'effondrement de la demande étrangère. Par exemple, à la fin du mois d’avril 2020, la prévision médiane des exportations chinoises prévoyait une baisse moyenne en valeur d’environ 10% aux deuxième et troisième trimestres au cours des mêmes trimestres en 2019. augmenté au deuxième trimestre et devraient actuellement augmenter de près de 6 pour cent au cours des troisième et quatrième trimestres de cette année.

Presque depuis le début, cependant, les exportations chinoises ont dépassé les attentes. La variation sur douze mois des exportations chinoises est rapidement devenue positive et a atteint près de 10% en septembre. Le graphique ci-dessous illustre la variation en pourcentage sur douze mois de la moyenne mobile sur trois mois des exportations chinoises par rapport à certains autres pays d'Asie ainsi que le total mondial (la moyenne aidant à atténuer les fluctuations saisonnières). Le graphique montre les dernières données disponibles pour chaque pays et jusqu'en juillet pour le commerce mondial. Il est évident que les exportations de la Chine ont été bien meilleures que celles de ses homologues asiatiques et de la moyenne mondiale. En fait, les exportations chinoises ont connu leur meilleure année depuis 2018. Dans le même temps, cependant, il est important de souligner que la performance de la Chine n’a pas battu tous ses concurrents. Par exemple, Taïwan et la Malaisie ont enregistré une croissance positive et le Vietnam a même légèrement surclassé la Chine.

COVID-19 a temporairement suralimenté la machine d'exportation de la Chine

Le monde avait besoin d'EPI – et la machine d'exportation de la Chine est venue à la rescousse

Pour se concentrer sur les moteurs de cette croissance, cette section examinera les données d'août (les données commerciales détaillées ne sont pas encore disponibles pour septembre). Dans la discussion qui suit, toutes les variations en pourcentage sont exprimées en taux de croissance d'une année à l'autre des moyennes mobiles sur trois mois.

Les exportations chinoises ont augmenté de 5,8% au cours des trois mois terminés en août par rapport à la même période en 2019. Le graphique ci-dessous approfondit cette croissance en examinant les contributions à la croissance à un niveau plus désagrégé. Comme on le voit, les contributions de loin les plus importantes à la croissance provenaient des catégories appelées «machines» et «textiles» dans le graphique.

COVID-19 a temporairement suralimenté la machine d'exportation de la Chine

Quelles sont ces catégories et qu'est-ce qui les motive? Les machines ne devraient pas être surprenantes et occupent une place importante dans le commerce de la Chine, représentant 44% du total des exportations de marchandises de la Chine. En nous concentrant davantage dans cette catégorie, nous constatons que les plus fortes contributions à la croissance provenaient de loin des ordinateurs, ordinateurs portables, tablettes, téléphones mobiles et autres types de produits similaires, qui ont augmenté de 20 à 30% et ont contribué à 2 points de pourcentage croissance des exportations. Certains équipements médicaux et chirurgicaux ne représentent qu'environ 1 pour cent des exportations chinoises, mais ont augmenté d'un peu plus de 70 pour cent et ont contribué pour 0,4 point de pourcentage supplémentaire. Ces flux commerciaux ont manifestement été stimulés principalement par les activités S / WFH.

La croissance dans la catégorie «textile» a été assez remarquable. Cette catégorie d’exportations n’est généralement pas très excitante, elle représente environ 10 pour cent du total des exportations de biens l’année dernière et connaît depuis longtemps une part en baisse des exportations chinoises. Mais ce domaine a été stimulé par une croissance vraiment explosive des équipements de protection individuelle (EPI) et des équipements médicaux similaires à usage domestique et professionnel médical. En fait, les exportations chinoises de masques faciaux vers le monde ont à elles seules augmenté de plus de 3400% en mai et étaient encore en hausse de 970% en août. En conséquence, ce petit segment des exportations chinoises – seulement environ 0,2% du total en 2019 – a contribué jusqu'à plus de 7 points de pourcentage à la croissance des exportations chinoises en mai, et toujours plus de 2 points de pourcentage en août.

Le rôle de la Chine en tant que fournisseur mondial de fournitures médicales aux États-Unis est particulièrement important. Les deux panneaux du graphique ci-dessous montrent les importations américaines d'EPI et d'autres produits de type médical en provenance de Chine et du reste du monde à l'exclusion de la Chine jusqu'en juillet. Le panneau de gauche montre le total et le panneau de droite couvre les revêtements de visage et de main. Par rapport aux niveaux stables d'avant la crise, les importations totales de ces articles aux États-Unis ont bondi, les couvertures pour le visage et les mains ayant augmenté de près de trois fois leur niveau mensuel moyen de l'année dernière. La Chine a fourni la quasi-totalité de cette augmentation. En conséquence, les États-Unis ont énormément profité de la capacité de la Chine d’accélérer, pratiquement en un rien de temps, la production de fournitures médicales essentielles.

COVID-19 a temporairement suralimenté la machine d'exportation de la Chine

Le moteur d’exportation de la Chine pourrait bégayer au passage du choc COVID-19

Les performances d'exportation de la Chine sont-elles durables? La réponse est un «non» nuancé, du moins à moyen terme et au-delà.

Premièrement, la différence de réponses politiques entre la Chine et ses principaux partenaires commerciaux a joué un rôle majeur dans le succès des exportations chinoises. La propre politique de la Chine a tourné autour d'un endiguement intérieur réussi du coronavirus grâce à un soutien monétaire, fiscal et politique à grande échelle pour mettre en marche la «machine de fabrication» du pays. Dans le même temps, bon nombre de ses principaux partenaires commerciaux ont beaucoup moins réussi à contrôler le coronavirus, mais ont mieux réussi à fournir des transferts de revenus à leurs populations. Le résultat net a été une demande massive et soutenue d'EPI, d'autres équipements médicaux et de produits de type S / WFH, que la Chine était bien positionnée et disposée à fournir.

Cependant, la Chine ne peut pas s'attendre à bénéficier indéfiniment de ces réponses politiques hétérogènes. La politique à l'étranger évoluera d'une manière qui ne sera probablement pas aussi bénéfique pour la Chine. Déjà, les programmes de soutien du revenu diminuent ou se terminent chez ses principaux partenaires commerciaux, ce qui réduira probablement la demande pour les exportations chinoises de haute technologie. Les exportations chinoises d’EPI sont en grande partie jetables et peuvent probablement soutenir une forte croissance tant que les populations à l’étranger en ont besoin, mais les produits S / WFH sont plus durables et s’affaibliront probablement considérablement une fois que la demande refoulée sera rassasiée. Enfin, les gouvernements étrangers cherchent activement à s'approvisionner en davantage de fournitures médicales au niveau national, et les percées médicales devraient à terme mettre fin à la crise du COVID-19.

Une fois que les facteurs spéciaux qui stimulent les exportations chinoises se sont atténués, on peut s’attendre à un retour aux tendances d’avant la crise. Même avant la crise du COVID-19, la guerre commerciale avec les États-Unis avait incité certaines entreprises à délocaliser leurs chaînes d'approvisionnement en dehors de la Chine, y compris au Vietnam. Une baisse graduelle de la part de marché étrangère de la Chine se poursuivra probablement et pourrait s’intensifier à mesure que les entreprises déplacent les chaînes de production ou que les gouvernements étrangers mettent activement en œuvre des politiques visant la production «onshore» de certains biens essentiels sur les marchés intérieurs. Cependant, l’ampleur et la flexibilité de la main-d’œuvre manufacturière chinoise signifient qu’elle restera une locomotive d’exportation mondiale dans un avenir prévisible.

Hunter L. Clark
Hunter L. Clark est vice-président adjoint du groupe de recherche et de statistique de la Federal Reserve Bank of New York.

Comment citer cet article:

Hunter L. Clark, «Le COVID-19 a temporairement suralimenté la machine d'exportation de la Chine», Federal Reserve Bank of New York Économie de Liberty Street, 15 octobre 2020, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/10/covid-19-has-temporately-supercharged-chinas-export-machine.html.


Avertissement

Les opinions exprimées dans ce billet sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank of New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission est de la responsabilité de l'auteur.

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