Construire une infrastructure avec de l’argent privé

Le président Biden a dévoilé mercredi sa proposition d’infrastructure de 2,3 billions de dollars, prévoyant de la financer principalement via d’énormes augmentations de l’impôt sur les sociétés, le reste provenant apparemment de plus d’emprunts fédéraux. Mais si la Maison Blanche et le secrétaire aux Transports Pete Buttigieg veulent vraiment un projet de loi bipartisan, ils devraient inviter les capitaux privés à jouer un rôle majeur dans le paiement de certaines parties du plan. Cela réduirait l’ampleur des augmentations d’impôt et des emprunts fédéraux.

Peu de gens comprennent combien de capitaux privés sont disponibles et utilisés dans le monde pour financer les infrastructures. L’année dernière seulement, les fonds d’investissement dans les infrastructures ont levé un montant quasi-record de 102 milliards de dollars en capitaux propres. Malgré la pandémie, ils ont investi 54 milliards de dollars dans des projets dans le monde l’an dernier. Ceux qui investissent dans ces fonds sont des investisseurs institutionnels, tels que des compagnies d’assurance et des fonds de pension publics. Ils cherchent à investir des capitaux propres dans des projets à long terme qui génèrent des revenus et correspondent bien à leurs engagements à long terme.

La grande majorité de cet investissement privé va à des projets en dehors des États-Unis. D’autres pays ont privatisé des aéroports, des ports maritimes et des routes à péage, de sorte que les fonds peuvent investir des capitaux propres dans leur acquisition ou leur modernisation. Mais dans ce pays, ces actifs appartiennent au gouvernement. La seule façon pour les fonds d’investir des capitaux propres est que les installations soient louées à long terme dans le cadre de partenariats public-privé. La plupart des projets publics-privés actuels sont des installations flambant neuves, comme les voies express à péage ajoutées aux autoroutes en dehors de Washington et à Dallas. Mais il existe quelques exemples de partenariats public-privé améliorant les installations existantes via des baux à long terme, notamment l’Indiana Toll Road et l’aéroport international de San Juan.

Le programme Build Back Better de l’administration pourrait encourager les gouvernements des États et locaux à moderniser les autoroutes, les ponts et les services publics vieillissants et obsolètes grâce à des investissements en actions de fonds d’investissement dans les infrastructures. Prenez le réseau routier inter-États. Une étude réalisée en 2018 par le Transportation Research Board a révélé que la plupart des chaussées d’origine s’usaient. Certains ponts et échangeurs importants doivent être remplacés, et les couloirs à forte intensité de camions ont besoin de plus de voies. Le coût estimé: 1 billion de dollars sur 20 ans.

Ce seraient des projets idéaux pour l’investissement des fonds de pension publics. Les fonds de pension américains et canadiens investissent déjà dans les sociétés de partenariat public-privé de l’Indiana Toll Road, de Chicago Skyway et des voies express de Virginie, diversifiant leurs portefeuilles dans l’espoir d’un rendement plus élevé. Si le Congrès autorisait le péage pour financer la reconstruction de corridors individuels, à condition que les États le souhaitent, les fonds de pension et autres investisseurs en actions sauteraient sur l’occasion de financer de tels mégaprojets.

Vous pourriez également aimer...